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【0624申万收评】沪镍跌近10%,消费不足需求仍待复苏

来源:| 时间: 2022-06-24 |阅读量:50 语音播放

当日主要新闻关注

1)国际新闻

当地时间6月23日,美国联邦最高法院以6票赞成、3票反对的投票结果取消了对隐秘携带枪支的限制后,纽约州和加州的高级官员表示,他们将采取措施,制定新的政策法规,在联邦最高法院裁决允许的范围内最大限度地减少枪支暴力发生的可能性。

2)国内新闻

十三届全国人大常委会第三十五次会议6月24日表决通过关于修改反垄断法的决定,自2022年8月1日起施行。国家建立健全公平竞争审查制度,制定和实施与社会主义市场经济相适应的竞争规则,国务院反垄断执法机构负责反垄断统一执法工作,健全统一、开放、竞争、有序的市场体系。

3)行业新闻

自然资源部办公厅、国家林业和草原局办公室、国家能源局综合司近日联合印发的《关于支持光伏发电产业发展规范用地用林用草管理有关工作的通知》(征求意见稿)提出,对于利用农用地建设复合光伏项目的,不得占用耕地和林地。对于使用农用地的,其面积不超过项目总用地面积50%的情况下,光伏方阵、采用直埋电缆敷设方式的集电线路可不办理用地手续。文件提出,鼓励利用未利用地和存量建设用地发展光伏,主要为沙漠、戈壁、荒漠等地区建设大型光伏基地;鼓励利用采煤沉陷区、露天矿排土场、关停矿区等现状建设用地发展光伏产业。


主要品种收盘评论

01 金融期货

【股指】

股指:A股再度上涨,两市成交额1.16万亿元,资金方面北向资金净流入96.18亿元,06月23日融资余额增加29.71亿元至14880.24亿元。整体上市场最坏的阶段已经过去,利好政策频出短期提振了市场做多的信心。当前我国在积极推进复工复产,预计未来经济将稳步向好,不过短期局部经济活动仍然受到影响。当前的反弹更多的是预期推动,还有待实际经济走势的验证,5月以来指数出现了持续性反弹,当前市场做多力量仍存,短期建议先观望等待更明确的方向信号。

【国债】

国债:继续下跌,10年期国债活跃券220010收益率上行1.75bp至2.7975%。央行继续开展100亿元逆回购操作,6月LPR保持稳定,Shibor短端品种多数上行,临近半年末,资金面有所收敛。国家领导人表示将加大宏观政策调节力度,采取更加有效的举措,努力实现全年经济社会发展目标,最大程度减少疫情影响。国常会要求促消费政策能出尽出,要进一步释放汽车消费潜力,各地稳经济措施不断落地,30大中城市商品房成交面积持续回升。美联储主席重申“坚定致力于”降低通胀,美国制造业PMI跌至两年新低,市场担忧全球经济放缓,美债收益率有所回落。随着国内稳增长措施不断落地,商品房销售面积回升,经济逐步恢复,预计国债期货价格以调整为主,操作上建议空单继续持有。

02 能化

【原油】

原油:美联储主席鲍威尔发表的言论加剧了人们对美国加息将放缓经济增长的担忧,SC下跌1.86%。鲍威尔表示,美联储专注于遏制通胀是“无条件的”,而且劳动力市场的强势不可持续,这些言论激起了人们对更多加息的担忧。在供应方面,路透社援引消息人士的话说,由于美国总统拜登计划访问沙特阿拉伯,欧佩克和包括俄国在内的盟国可能会坚持在8月份加速增产的计划,以期缓解原油价格和通货膨胀。但是,路透社援引一名欧佩克及其减产同盟国的消息人士话说,欧佩克及其减产同盟国不会在本月的会议上改变产量计划。据美国能源信息署6月21日发布的年度炼油产能报告显示,2022年初,美国原油炼制能力降至每日1800万桶以下,达到2014年以来的最低水平。

【甲醇】

甲醇:甲醇下跌3.93%。截至6月23日,国内甲醇整体装置开工负荷为73.44%,较上周上涨1.35个百分点,较去年同期上涨2.20个百分点;西北地区的开工负荷为83.03%,较上周上涨0.74个百分点,较去年同期上涨3.98个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在85.90%,较上周上涨0.39个百分点。本周多数装置运行平稳,国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。整体来看,沿海地区甲醇库存在111.78万吨,环比上周上涨2.19万吨,涨幅在2%,同比上涨26.81%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.7万吨附近。预计6月24日至7月10日沿海地区进口船货到港量在56.63万-57万吨。

【沥青】

沥青:沥青2209主力合约前期回调明显,今日跟随原油系震荡回调,本周收于4353元每吨,回调4元/吨,调整0.09%。根据百川资讯数据,截至本周国内沥青炼厂库存率录得35.44%,环比前一周下降0.78%;与此同时国内沥青社会库存率录得39.4%,环比下降1%。上周美联储下调了2022-23增速预期,表明目前需求回落逻辑明确。近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升,但开工率水平整体低于历史同期水平。目前库存存仍持续去化,整体市场压力有限。本周南方汛期到来+供给受利润率拉动导致供求可能失衡,市场需求确认回落。总体来看,由于原油端近期多空交织,此前风险释放后沥青或迎来波动期,短期需要保持谨慎。我们认为沥青期价近期波动率较大,操作上建议减仓观望,适当做09-12跨期套利,整体保持观望。

【纸浆】

纸浆:纸浆今日延续下跌。近期浆价持续走弱,主要还是受到宏观利空的影响,基本面变化并不大。尽管近期供应面突发消息在减少,但欧洲港口库存连续数月维持低位,外盘报价继续坚挺,成本面继续支撑浆价。需求方面,当前原纸涨价函落地难度较大,近期生活用纸价格开始走弱,成本高企使得成品纸利润持续被压缩,需求面整体偏弱,限制浆价反弹高度。整体来看,受宏观利空以及需求疲弱的压制,浆价短期回落整理,但进口成本支撑下仍有反弹的可能性,建议反弹偏空操作为主。

【橡胶】

橡胶:本周橡胶先跌后涨,海外流动性缩减及国内弱需求现状仍对价格产生较大压力,基本面方面,海南供应量提升,原料价格承压,国内需求方面,下游开工数据回升,终端消费刺激政策仍有期待,但实际需求数据尚未落地,短期连续下跌后空头离场明显,预计短期走势延续小幅反弹。

【聚烯烃】

聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油部分下调200。煤化工8400通达源,成交不佳。拉丝PP,中石化下调100,中石油部分下调200。煤化工8410常州,成交较好。石化库存73.5万吨,环比下降3万吨。今日,聚烯烃期货重心下移。基本面角度,现货价格本周下行居多,期货仍处于寻找价格支撑的过程当中。宏观层面,美联储大幅加息对于商品也有负面影响。不过原油下跌对于化工品端的利润被动修复有帮助。策略角度,连续下跌过后,等待市场寻底。

【聚酯】

聚酯:PTA延续大跌,MEG继续走弱。上海石化乙二醇产能停车对市场影响微弱。成本端原油价格高位趋弱,下游聚酯订单依然疲弱。产业上,6月PTA前期检修产能陆续重启,PTA装置负荷回升,PX价格下跌,加工费有所修复;乙二醇,上海石化乙二醇因故停车,另外仍有部分装置检修。需求端,下游聚酯工厂去库存不易,开工负荷难提升。库存方面,PTA再度垒库,MEG港口垒库。整体上,成本大幅走弱,下游未明显复苏,关注成本端及聚酯需求变化。

03 黑色

【钢材】

钢材:高库存是引发本轮负反馈的直接原因,地产销售的回暖到微观新开工和施工强度的抬升之间存在时滞,预期的远水或难解淡季需求疲弱的近渴,所以目前减产仍然是在淡季化解高库存的最有效途径。在此情况下,在减产进入提速阶段后,成本端或仍有一定的让利空间。短期炉料的走势弱相对偏弱,短期可关注钢厂利润边际的修复行情,但中长期来说,在终端需求疲弱的大环境下,钢厂利润难以再现去年的高位水平。

【铁矿】

铁矿:价格冲高回落。本周价格大跌主要是供需两端对价格的支撑都在走弱,供应端澳巴发货量进入加快恢复周期,需求端钢厂进入实质性检修减产,铁水产量有望高位回落。从库存来看,虽进口铁矿港口库存持续下降,钢厂铁矿库存低位运行,但当前下游钢材库存持续高位,终端地产用钢需求仍未见底,在终端需求未见实质性好转之前港口可能进入累库阶段。后市来看,市场对铁矿的交易逻辑有望从估值转向供需主导,价格大跌之后,盘面风险得到释放,盘面价格在底部存反弹动力。

【煤焦】

双焦:价格冲高回落。政策面,今年政策对煤炭价格调控前置,预计今年煤炭供应保持平稳增长,因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面,钢厂对焦炭开启第二轮提降200元/吨,当前焦企已陷入亏损,且亏损面进一步加大,华北地区已有部分焦企加大限产力度,其余地区焦企也有限产预期。焦煤方面,下游采购节奏放缓,煤矿新增订单较少,部分煤矿厂内焦煤出现累积现象,叠加近期线上竞拍情况不佳,部分煤种价格有所调整。后市来看,盘面大幅回落风险得到释放,短期价格有望底部反弹。

【锰硅】

锰硅:今日锰硅主力合约跳空低开后盘整运行,终收7698元/吨。江苏市场价格小幅上调20元/吨至8220元/吨。当前北方厂家的即期成本在8300元/吨附近,利润倒挂格局下厂家开工积极性较差,关注主产区自发性停减产动向。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳约束,锰硅下游需求难以出现较大增量。综合来看,当前市场库存仍有待消化,价格上行动力不足,但成本支撑下价格的下方空间也较为有限,建议等待盘面反弹后的做空机会。

【硅铁】

硅铁:今日硅铁主力合约低开后盘整,终收8306元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8700元/吨。当前主产区成本在8200元/吨附近,行业现货利润仍存,硅铁产量水平偏高,厂家库存有所积累。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳约束,钢厂对硅铁的需求增幅受限,同时非钢需求对价格的支撑力度存减弱可能。综合来看,市场供应维持高位而需求支撑力度有限,价格缺乏上行驱动,但成本支撑下价格的下方空间已较为有限,建议等待盘面反弹后的做空机会。

【动力煤】

动力煤:日内动力煤主力合约微量成交,收于843元/吨。北方四港库存回升至去年同期水平以上、对煤价形成压制。煤炭产量同比仍处高位,但进口煤对供应的补充作用较为有限。气温攀升、工业开工恢复,电厂日耗低位回升;但今年水电出力情况较好,加之近期南方降雨较多,电厂日耗较去年同期仍然偏低,且当前电厂存煤充足、补库需求较弱。综合来看,下游需求表现偏弱,限价政策下港口煤价上方承压,需关注旺季临近终端补库需求的释放节奏。

04 金属

【贵金属】

贵金属:金银连续下挫。近日鲍威尔表示“坚决承诺”控制通胀,并正在“迅速”采取行动。在被问及加息100个基点的可能性时,鲍威尔称永远不会排除任何幅度的加息,大幅加息可能引发美国经济衰退。通胀压力持续攀升下,美联储进一步加快紧缩节奏,点阵图显示美联储预计年底将加息至3.4%。美联储为捍卫信誉进一步加快货币收紧的节奏,紧缩节奏前置下7月或继续加息75bp,三季度是更重要的政策观测期,金银短期将继续承压,或延续震荡走势。而海外滞涨格局愈发严重,当前市场一定程度在为经济衰退进行定价,三季度后,随着经济数据显露更多疲态以及通胀出现受控迹象,金银或有更好表现。短期在金银整体承压、市场持续计价衰退预期的情况下,可关注金银比价做多机会。

【铜】

铜:日间铜价收盘下跌近5%,铜市疲弱仍受美元走强影响。因预期美联储未来持续加息,市场担忧经济将出现大幅萎缩。目前精矿供应总体表现良好,现货加工费稳定,需求表现平淡。国内期限结构延续反向结构。在供求基本平衡的情况下,宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价中期受强势美元压制,长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌:日间锌价回落近5%,同样受美联储加息影响。因预期美联储未来持续加息,市场担忧经济将出现大幅萎缩。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复,昨日LME现货升水达到218美元/吨,较昨日扩大50美元,LME库存增加1300吨。国内需求表现平淡,目前供需总体双弱,。短期市场情绪可能存在惯性,但需提防技术反弹,建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:铝价再度下行。宏观因素施压,且下游消费订单恢复不足,市场担忧需求走弱。产业上,6月23日国内电解铝社会库存76.8万吨,延续去库2万吨。供应端,6月电解铝供应压力仍存,月底国内运行产能达4080万吨高位。需求端,下游终端消费有一定回升,需求虽有回暖,但不及去年同期水平。整体上,下游需求复苏不足,建议选择暂时观望为主。

【镍】

镍:镍价继续走弱。宏观因素施压,市场担忧需求走弱。目前海外市场纯镍供应偏紧略有缓解,海外镍库存偏低水平支撑价格。国内电解镍供应略有增加,海外纯镍现货进口持续盈利,印尼等进口镍铁量增长,高冰镍和湿法中间品供应增加,国内硫酸镍厂家复产,供应存在一定宽松预期,但纯镍库存及仓单依旧处于低位。不锈钢方面,下游终端消费恢复不足,不锈钢累库无法消耗,需求回暖尚未兑现。整体上,镍供应增量,需求仍有待恢复,镍价偏弱区间波动。

【锡】

锡:锡价再度大跌。宏观因素施压,市场担忧需求走弱。国内多家锡冶炼厂开始减产。海外市场,东南亚马来西亚等地锡产量已基本恢复,海外锡锭近期进口窗口暂时关闭。目前缅甸疫情反复扰动锡矿供给,且缅甸锡矿库存已处低位,国内冶炼厂集中检修,带动云南江西两省炼厂开工大幅走低。国内锡消费需求相对疲弱,下游锡焊料企业开工率普遍偏低,订单减少背景下,国内锡社会库存大幅累库。整体上,锡供给出现收缩,消费依然偏弱,沪锡或区间偏弱为主。

05 农产品

【棉花】

棉花:郑棉今日大跌近7%,盘中一度跌破17000关口。受经济环境整体偏弱影响,外盘近两日也大幅下挫,内外棉共振下行,市场悲观情绪不断加重。国内由于现在处于纺织行业淡季,需求并没有明显改善,纺纱利润依旧亏损,下游开工率维持低位,成品库存压力仍较大。叠加近期新疆棉禁令趋紧,后期我国外贸出口形势严峻,而国内轧花厂还贷压力不断增加,短期棉价或仍有下行空间,关注政策预期能否兑现。

【白糖】

糖:今日糖价再次触底反弹。现货方面,广西南华木棉花报价维持在5930元/吨,云南南华维持在5890元/吨。目前全球糖市关注巴西燃料税率政策、新榨季巴西中南部压榨进度;同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化;另外宏观方面美联储加息及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价,近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上,由于国内减产和进口亏损,目前白糖投资价值不断增加,SR09合约逢低可以在5800-6000一带买入。

【生猪】

生猪:生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价17.77元/公斤,比上一日维持上涨0.3元/公斤。总体而言,部分集团场出栏不足,散户出栏积极性降低,市场惜售情绪高涨。同时由于猪粮比长期偏低,猪价向下空间有限;近期现货价格上涨,对期货价格形成支撑,后期关心政府连续收储对市场情绪的影响。短期投资者可以震荡对待,长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。

【苹果】

苹果:苹果期货小幅下降。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。截至6月23日本周全国冷库出库量13.77万吨,全国冷库去库存率85.9%,环比上周继续放缓。策略上,据我的农产品网的初步统计,2022-2023产季全国苹果产量为3283.60万吨,比2019年(4242.54万吨)下滑22.60%;比2017年(4139.00万吨)下滑20.67%,产量预估数据偏利多。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂:延续下跌。宏观加息预期下打压商品价格,通胀推高商品价格告一段落。印尼国内原料端棕榈果和棕榈油价格继续下跌,在库存压力未释放完毕前或难以企稳,目前如果控制库存到去年年底水平,预估下半年印尼出口比去年同期增加200多万吨,或者集中一段时间多出口200多万吨,库存压力将回归正常。目前6月250万吨出口额度已经审批了150万吨,关注后续审批发放。在此期间印尼需要将库存转移到其他国家,降价寻求需求,在源头价格未企稳反弹前,内盘棕榈油即使反弹或许有限。

【豆菜粕】

豆菜粕:走势偏弱。美豆方面基本面变化不大,未来两周,主产区整体气温低于正常水平,但是南部地区土壤湿度偏低。国内周度大豆压榨量回升,预计近月豆粕面临供应压力,需求不振,但是远月供应减少,需求预期转好。在市场情绪释放完毕后,美豆仍然会受到新旧作偏紧格局而企稳反弹,也会对天气较为敏感。


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