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首席点评：美国CPI低于预期 原油贵金属走强
国际方面，美国3月CPI同比上升5%，预估为5.1%，前值为6.0%；美国3月CPI环比上升0.1%，预估为0.2%，前值为0.4%。互换市场显示到年底美联储基准利率料比当前低50个基点。纽约联储主席威廉姆斯表示将继续加息，但如果通胀下降，美联储将需要降低利率。美国能源部长Granholm：美国计划补充战略石油储备。美国想让战略石油储备回到俄乌冲突前的水平。美国至4月7日当周EIA原油库存增加59.7万桶。国内方面，融创中国在4月12日晚间公告称，复牌指引已满足，将在4月13日上午9时起于联交所恢复买卖。在资本市场率先恢复正常，是融创经营恢复正轨的标志性事件。重点商品：原油，白银，螺纹。
今日重点关注品种：原油，白银，螺纹
原油：美国数据显示通胀降温刺激了人们对美联储越来越接近结束其加息周期的希望，并缓解了美国原油库存小幅增加的影响，国际油价继续上涨。美国劳工部公布的数据显示，美国消费者物价指数(CPI)在2月份上升0.4%之后，上个月上升了0.1%。利率预期的下降正在减轻经济衰退的担忧，同时有助于支持以美元计价的资产价格。包括战略储备在内的美国原油库存总量8.40124亿桶，比前一周下降100.3万桶；美国商业原油库存量4.70549亿桶，比前一周增长59.7万桶；美国汽油库存总量2.22245亿桶，比前一周下降33.1万桶；馏分油库存量为1.12445亿桶，比前一周下降60.6万桶。SC2305区间570-620，建议离场观望。
贵金属：贵金属延续强势。美国3月CPI同比5%，预期5.2%，环比0.1%，预期0.2%；核心CPI同比5.6%，环比0.4%。回落速度快于预期。美联储官员近期言论有所软化，纽约联储主席威廉姆斯表示将继续加息，但如果通胀下降，美联储将需要降低利率。芝加哥联储主席古斯比表示下次议息会议可能需要暂停加息。此前公布的美国2月份职位空缺减少63.2万个至990万个，降至近两年来的新低，劳动力市场出现降温迹象。近期多国表示考虑去美元意愿，黄金货币属性凸显，央行持续增持。当前市场逻辑重新转向“加息尾声+就业市场降温+潜在衰退担忧”，基本面偏向正面，波动区间持续抬升，AG2306合约波动区间5200-5500。AU2306合约波动区间420—460。价格或呈震荡走强。
钢材：进入4月后，原本被寄予厚望的终端需求并未进一步放量，五大材表观需求环比进一步下降至1002万吨，其中最大的拖累项在于建材，螺纹310万吨的表需水平与去年同期相差无几，显示出3月整体终端需求修复斜率放缓的同时，地产前端投资资金掣肘所导致的实物量缺失。叠加投机需求的放缓，整体终端需求强度再度趋于平缓，二季度黑色终端需求的天花板若隐若现。另一方面，收缩的钢厂利润以及同比偏高铁水产量，均对炉料产生了较大的提降压力，在成本端松动的同时，产业链的利润逐渐向着终端环节转移，造成了成材估值的下降。后期来说，在旺季向淡季过渡的阶段内，基本面环境对黑色整体并不友好，成材减产将被逐步提上议程，炉料端铁矿、焦炭的压力依然存在。但考虑到4月旺季季节性的因素，钢厂主动减产的幅度或相对有限。 螺纹短期以震荡思路对待，RB2305合约波动区间3900-4200。
一、当日主要新闻关注
1）国际新闻
美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，为连续第9个月升幅放缓；环比升幅为0.1%，也低于预期0.2%。不过，3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%。
2）国内新闻
国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》，供应保障能力持续增强。全国能源生产总量达到47.5亿吨标准煤左右，能源自给率稳中有升。原油稳产增产，天然气较快上产，煤炭产能维持合理水平，电力充足供应。2023年单位国内生产总值能耗同比降低2%左右。预计今年全国最大电力负荷可能超过13.6亿千瓦，较去年有较大增长。
3）行业新闻
据深圳住建局，截至4月10日，全市第二季度计划入市的商品房项目共31个，预计供应房源15521套，其中，住宅13024套。数据还显示，深圳3月新房网签3199套，二手住宅网签5000套左右。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1）金融
股指(IH和IF)：衰退预期再起，美股下跌，上一交易日股指回落，上证50指数跌0.53%，沪深300指数跌0.07%，两市成交额1.13万亿元，资金方面北向交易净流出42.08亿元，04月11日融资余额增加11.43亿元至15332.40亿元。国内方面，二季度市场的关注点预计会回到经济本身，4月处于业绩披露密集期；国外方面，美联储加息周期接近尾声，利好未来资产价格。近期公布的经济数据表明居民融资需求在恢复，但市场整体需求仍然不足，指数短期上涨空间比较有限，股指预计以区间震荡反弹为主，操作上建议逢低做多为主，预计IH2304合约波动2600-2800，IF2304合约波动区间3950-4200。
股指(IC和IM)：美股全线收跌，道指收跌0.11% 。A股市场分化，IC2304收涨0.37%，IM2304收涨0.51%。全A成交额增至1.13万亿元，已连续第7个交易日处于万亿之上，北上资金净卖出42.08亿元。国内最新3月金融数据表明居民和企业端对经济复苏的信心有所提高，整体复苏力度仍旧较为稳健，股指有望震荡上行。板块方面，数字经济四大细分行业在经过短期休整后再度走强，预计IM还将继续强于IH，跨品种套利继续看好。目前指数在前期震荡箱体上沿附近震荡，但未有系统性下行风险，操作上建议逢低做多为主，尽量不要追高，IC2304预计波动区间6230-6500，IM2304预计波动区间6880-7200。
国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行0.4bp至2.8175%。央行公开市场净投放70亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面保持平稳，近日部分中小行下调存款利率引发市场宽松预期，推动期债价格上涨。3月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.5%，均不及预期，消费市场供应恢复好于需求。社融数据继续超预期，其中企业信贷继续保持高位，居民信贷显著恢复，社融增量比上年同期多7235亿元，带动社融存量增速回升至10%，高于上月0.1个百分点，连续2个月回升，宽信用效果逐步显现。美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，为连续第9个月升幅放缓，美联储加息预期下降，美债收益率回落。从基差上看，TF和T合约基差贴水幅度继续收窄，IRR有所回升，技术上期债价格突破了前期高点，短期走势偏强，T2306合约波动区间100.4-101元。
2）能化
原油：美国数据显示通胀降温刺激了人们对美联储越来越接近结束其加息周期的希望，并缓解了美国原油库存小幅增加的影响，国际油价继续上涨。美国劳工部公布的数据显示，美国消费者物价指数(CPI)在2月份上升0.4%之后，上个月上升了0.1%。利率预期的下降正在减轻经济衰退的担忧，同时有助于支持以美元计价的资产价格。包括战略储备在内的美国原油库存总量8.40124亿桶，比前一周下降100.3万桶；美国商业原油库存量4.70549亿桶，比前一周增长59.7万桶；美国汽油库存总量2.22245亿桶，比前一周下降33.1万桶；馏分油库存量为1.12445亿桶，比前一周下降60.6万桶。SC2305区间570-620，建议离场观望。
甲醇：甲醇夜盘上涨0.87%。截至4月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.71%，较上周上涨1.00个百分点，较去年同期下跌1.16个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.57%，较上周下降1.26个百分点。本周安徽地区部分装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在70.6万吨，环比下跌6.1万吨，跌幅为7.95%，同比下降11.58%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.4万吨附近。预计4月7日至4月23日中国进口船货到港量在48.73-49万吨。MA305波动区间2400-2550，建议观望为主。
橡胶：周三橡胶窄幅震荡，RU09收于11735，上涨5，目前橡胶国内产区气候正常，部分地区已开割，预计泼水节后放量，国外产区进入减产季，全球供应处于低谷，原料端供应压力减轻，但国内库存持续累积，压制价格，沪胶价格处于低位，需求端支撑有限，主力合约移仓后，继续增仓下跌动能有所减弱，短期走势阶段性调整，RU09波动区间11600-11900。
纸浆：纸浆夜盘延续跌势。近日部分牌号外盘报价大幅下调，利空浆价。海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库，海外需求在当前宏观环境下持续走弱。国内1-2月累计进口量有所回升，进口木浆现货价格持续下跌，成品纸需求未有明显改善，原纸企业采购意愿不强，各纸种价格重心均有所下移。整体来看，供增需降的逻辑不变，浆价预计继续承压，SP2305合约区间5000-6000。
聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调50，中石油平稳。煤化工8280通达源，成交较好。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7610常州，成交下降。周三聚烯烃整理运行。本周现货成交尚可。隔夜美联储按兵不动，原油价格持续反弹。烯烃自身而言，需求边际下降，不过，低价刺激现货成交。短期而言，本周或试探性止跌。预计PE05合约波动区间7900—8400，操作上建议建议观望。预计PP05合约波动区间7500—8000，操作上建议逢低试多。
PTA: 主力2309合约收跌于价格5870元/吨，华东现货参考6358元（+50）。PX中国台湾在1125美元。PTA加工区间参考498元/吨。PTA开工率在80%附近，国内聚酯行业开工率为85%，织造和加弹订单氛围走弱在62%附近。聚酯工厂原料库存6.47天附近水平，PTA2309合约波动区间5800-6200元/吨，操作上短期逢高点做空。
乙二醇：主力2309合约收跌于价格4226元/吨，华东现货在4085（-32）。华东主港地区MEG港口库存总量105.67万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-197美元/吨，乙二醇国产产量增加明显，一季度，国产产能基数达到2589万吨，产量388万吨附近，环比增长明显，而下游需求来看，受制于终端刚需以及外贸易形势差多种因素，出现同比下降，导致供大于求，目前乙二醇估值处于偏低水平，市场支撑明显，同时4月有检修以及转产EO存在，MEG2305合约波动区间4000-4300元/吨，操作上逢低做多为主。
3）黑色
钢材：进入4月后，原本被寄予厚望的终端需求并未进一步放量，五大材表观需求环比进一步下降至1002万吨，其中最大的拖累项在于建材，螺纹310万吨的表需水平与去年同期相差无几，显示出3月整体终端需求修复斜率放缓的同时，地产前端投资资金掣肘所导致的实物量缺失。叠加投机需求的放缓，整体终端需求强度再度趋于平缓，二季度黑色终端需求的天花板若隐若现。另一方面，收缩的钢厂利润以及同比偏高铁水产量，均对炉料产生了较大的提降压力，在成本端松动的同时，产业链的利润逐渐向着终端环节转移，造成了成材估值的下降。后期来说，在旺季向淡季过渡的阶段内，基本面环境对黑色整体并不友好，成材减产将被逐步提上议程，炉料端铁矿、焦炭的压力依然存在。但考虑到4月旺季季节性的因素，钢厂主动减产的幅度或相对有限。 螺纹短期以震荡思路对待，RB2305合约波动区间3900-4200。
铁矿：在247家铁水产量进一步回升至245万吨的情况下，高炉的补库刚需带动了铁矿疏港量的抬升，以及港口库存的进一步去化。但受到终端需求边际转弱的影响，普氏降至120美金附近。另一方面，随着外矿发运淡季的结束，铁矿发运和到港量均有明显的环比回升，虽然静态来看铁矿自身的矛盾相对有限，但在钢厂利润收缩、铁水达到顶部区域，减产或将逐步开启的环境下，矿价后期也面临一定的压力。I2305合约波动区间850-900。
双焦：隔夜焦煤、焦炭05合约偏弱震荡。近几周焦煤产量稳步回升，同比增幅有所扩大，加之蒙煤通关高位、澳煤进口放开，焦煤供需格局趋向宽松，上游库存有所积累，焦煤估值存在下调空间。焦炭落地两轮提降，在钢厂利润下滑而焦企盈利尚可的环境下，焦炭价格仍存进一步提降的预期。成材需求表现平平，随着铁水产量的持续攀升，后市产量的增幅将逐渐收窄，煤焦需求端的支撑力度有限。当前焦炭产量同比偏高，在焦煤成本支撑偏弱的情况下、焦炭价格易跌难涨，煤焦维持偏空思路。预计JM2305波动区间1500-1900，J2305波动区间2250-2750。
铁合金：昨日锰硅05合约拉涨上行后高位震荡，硅铁05合约偏强震荡。锰矿价格偏弱运行，焦炭价格下行，锰硅北方成本降至6760元/吨附近、厂家利润尚可；南方利润倒挂延续。硅铁平均成本在7300元/吨左右，行业利润尚可。锰硅整体控产幅度有限，产量仍处高位，市场库存压力较大。个别前期检修厂家复产，硅铁产量略有回升。需求方面，钢厂利润下滑，钢材产量逐渐见顶、后市进一步增长的空间有限。综合来看，当前锰硅去库难度较大，关注硅铁复产节奏；由于硅铁控产力度较大，可尝试空SM多SF套利操作。预计SM2305波动区间6750-7250，SF2305波动区间7400-7900。
4）金属
贵金属：贵金属延续强势。美国3月CPI同比5%，预期5.2%，环比0.1%，预期0.2%；核心CPI同比5.6%，环比0.4%。回落速度快于预期。美联储官员近期言论有所软化，纽约联储主席威廉姆斯表示将继续加息，但如果通胀下降，美联储将需要降低利率。芝加哥联储主席古斯比表示下次议息会议可能需要暂停加息。此前公布的美国2月份职位空缺减少63.2万个至990万个，降至近两年来的新低，劳动力市场出现降温迹象。近期多国表示考虑去美元意愿，黄金货币属性凸显，央行持续增持。当前市场逻辑重新转向“加息尾声+就业市场降温+潜在衰退担忧”，基本面偏向正面，波动区间持续抬升，AG2306合约波动区间5200-5500。AU2306合约波动区间420—460。价格或呈震荡走强。
铜：美国3月名义CPI为5%，连续9个月下降，市场预期美联储5月加息25个基点后停止加息；3月FOMC纪要显示银行业危机使得委员言辞鸽派，支撑夜盘铜价。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰的矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看，预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量产量和排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67500-71500左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌：夜盘锌价小幅上涨，跟随有色集体走势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝：铝价小幅反弹。海外市场，宏观压力仍存，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止4月10日，国内电解铝社会库存约97.3万吨，去库3.3万吨，连续去库节奏。供应端，国内供应端电解铝减投产并行，云南电解铝企业已减产达78万吨；四川、贵州等地电解铝企业复产带动小幅修复，内蒙古白音华项目保持投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至64.2%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18100—19100为主。
镍：镍价延续反弹。宏观方面压力仍存。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游复苏不及预期，钢厂已开始集中减产，3月不锈钢产量约267.5万吨，环比减5.41%，同比减11.62%。整体上，镍供需双弱略改善，预计NI2305运行区间175000—190000为主。
锡：锡价企稳回升。宏观方面压力仍存。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态改善有限，预计SN2305运行区间187000—200000为主。
工业硅：昨日SI2308期价冲高回落。现货市场成交清淡，华东553通氧硅价下调至15600元/吨。供应方面，工业硅整体产量仍处高位，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，个别北方厂家也出现停减产意向。需求方面，多晶硅价格高位松动，产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间或较为有限。预计SI2308波动区间14500-17500。
5）农产品
棉花：外盘昨夜偏弱整理。4月USDA上调全球棉花产量及期末库存，报告中性偏空。不过二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。
白糖：利多短期衰竭，昨夜糖价高开低走。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR07和SR09合约波动区间6000-6800。
生猪：生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据，4月12日国内生猪均价14.25元/公斤，比上一交易日下跌0.08元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，预计LH07合约波动区间16000—18000。
苹果：产区风调雨顺，苹果期货持续下跌。根据我的农产品网统计，截至4月5日，本周全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，清明备货进入最后一周，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。
油脂：延续回落。6月船期棕榈油对2309倒挂700附近，进口倒挂缩小。近期进口菜油买船成交不少，国内菜油现货价格继续大跌，广西三级菜油价格接近2305合约平水，菜油现货再度贴水于豆油。豆油和棕榈油现货基差跌幅较小。近月棕榈油进口倒挂较多，国内豆油库存偏低，豆油现货基差升水最大，市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，油脂59月差再度走扩，进入4月马来西亚降雨偏少，利于棕榈油产量恢复，主消费国库存高，棕榈油和其他油脂价差回落，不利于出口需求，关注4月累库情况。现阶段油脂已经反弹至前一轮的区间底部附近，未来供应预期增多，需求暂无亮点，策略关注豆棕2309逢高做缩小。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。
豆菜粕：近月走强，市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，豆菜粕2305合约升水于2309，目前豆粕下游渠道物理库存处于近三年同期最低水平，而周度压榨量偏低，虽然生猪养殖亏损，但是存栏是近两年偏高水平，禽类养殖利润好，现阶段豆粕需求仍在，但是周度大豆供应压力终会到来，4月底附近周度大豆压榨量回升显著一些，5、6月将是国内豆粕库存压力最大时刻，暂时国内豆粕走势维持震荡，关注未来国内周度大豆压榨供应情况，如果供应顺畅，且美豆新作播种期天气适宜，盘面将会震荡下行。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。
