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ADC12的成本构成主要包括原材料、能源、人工、设备折旧及其他附加费用，其中废铝原料是核心变量。回顾过去几年，废铝价格整体呈现阶段性波动运行趋势。2024年上半年价格整体呈现"剧烈波动-冲高回落-震荡调整"的走势特征，此后至今废铝价格仍处于震荡运行阶段。从SMM统计的国内废铝平衡情况看，2022-2024年国内废铝供需由过剩逐渐收紧为小幅偏紧，往后看，今年废铝供给或有所增长，偏紧格局或小幅放松但幅度有限。
ADC12作为一种常用的压铸铝合金，其产量变化受汽车、电子等行业需求及废铝供应影响显著。近年来，随着全球汽车轻量化趋势加速（尤其是新能源汽车对铝压铸件的需求增长）以及3C产品迭代，ADC12产量总体呈现上升态势。长期来看，国内铝合金产能较为充足，废铝供给及成本利润对产能释放存在一定限制，后续随着原料供应增长，ADC12产量有望保持一定增速。由于ADC12下游需求主要来自新能源车板块，因此新能源车产销情况是判断其需求的关键因素。近两年，受到新能源汽车和一体化压铸的核心驱动，ADC12需求稳步增长。
往后看，未来随着再生铝政策支持和汽车轻量化趋势深化，需求有望保持稳步增长。往后看，6-7月份需求难以出现明显走强，厂商利润不佳甚至部分亏损，因此行业有减产可能性，若减产导致库存明显去化，则现货价格有望小幅回升，但幅度预计较为有限。期货方面，若开盘价大幅偏离当日现货价，可轻仓进行单边交易，以取得基差收窄的收益。期权方面，若开盘价明显低于当天现货价，则可以采取买入看涨期权以及买入牛市价差期权组合的策略。
申银万国期货研究所
有色分析师：孙文馨 交易咨询号：Z0021550 从业资格：F0312067
