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三、胶版印刷纸期货及期权合约概况
20.上市胶版印刷纸期货及期权可以发挥哪些作用?
一是为文化纸市场提供风险管理工具。我国是全球最大的文化纸生产国和消费国。胶版印刷纸作为文化用纸中最主要的代表，具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点。胶版印刷纸期货及期权的推出，将填补国内文化用纸金融衍生品的空白，为我国文化用纸产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具。
二是完善浆纸产业全周期风险管理体系。对于上游造纸企业，纸浆占胶版印刷纸生产成本的70%以上；对于下游出版印刷企业，纸张费用最高可占营业成本的一半以上。胶版印刷纸品种上市后，将与纸浆品种联动，助力企业从采购端控成本、从销售端稳收入，实现从原材料到产成品价格风险敞口的闭环管理。下一步，上期所还将加快研发瓦楞原纸期货及期权，进一步覆盖包装用纸市场，届时浆纸产业链主要产品的风险管理工具将基本完备，期货市场价格发现、风险管理、资源配置的功能将在浆纸产业链更充分地发挥。
三是助力造纸产业绿色发展。上期所在遴选胶版印刷纸期货交割认证品牌时，将优先考虑具有工信部公示的“绿色工厂”等资质的生产企业，以市场化手段推动造纸产业绿色低碳转型。同时，上期所正在加快研发以回收废纸为主要原料的绿色品种——瓦楞原纸期货及期权，更是直接聚焦服务“双碳”战略和绿色发展战略目标。
四是巩固和提升中国在全球文化用纸行业地位。作为全球首个文化用纸金融衍生品，品种上市后将发挥我国作为最大纸浆进口国和文化用纸生产国、消费国的规模优势，与纸浆期货品种协同提升国际定价影响力。
21.胶版印刷纸期货及期权上市后对造纸产业链带来哪些影响？
胶版印刷纸期货及期权的上市有助于文化用纸产业链上、中、下游企业及时了解市场需求变化，把握市场趋势动态，从而更加精准地制定生产和销售策略。同时，将有助于提升造纸行业的整体信息透明度，为市场参与者提供更加准确及时的市场信息，促进市场公平竞争和健康发展，并为行业提供更加便捷高效的风险管理工具，有效服务实体经济。
纸浆和胶版印刷纸期货及期权可辅助造纸企业锁定原材料成本，有效应对纸浆和胶版印刷纸价格波动带来的压力，根据期货市场价格信号调整生产计划，优化库存管理；贸易企业可以运用纸浆和胶版印刷纸期货及期权提前锁定浆纸采购成本和销售利润，实现动态库存管理，规避库存价值波动风险；下游企业亦可通过锁定采购价格，降低采购成本的不确定性，提升企业的盈利能力和市场竞争力。
22.胶版印刷纸期货及期权上市后如何推动造纸产业绿色低碳转型？
21世纪以来，特别是党的十八大以来，国家大力整治环境污染问题，采用严格的排污许可制度促使企业主动节能减排、淘汰落后产能近5000万吨、严厉打击私自排放行为等一系列措施，彻底扭转了造纸行业“污染大户”的不良形象。《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中明确提出大力推动造纸等行业绿色低碳转型，推广节能低碳和清洁生产技术装备，造纸行业面临新一轮转型升级。胶版印刷纸期货及期权上市后，将助力提升文化用纸产业链上下游企业风险管理能力，通过交割品级选择设置、交割认证品牌准入等合约制度安排，引导生产企业推行环保工艺，以市场化手段推动造纸产业绿色低碳转型，为“碳中和”、“碳达峰”战略和绿色发展战略目标贡献力量。
23.胶版印刷纸期货设计的整体思路是如何？
在胶版印刷纸期货的设计过程中，上期所不仅借鉴了已上市品种的成功经验，还充分考虑了品种特性，注重风险防范和市场发展，旨在保障胶版印刷纸期货市场的透明度和公正性，促进市场的可持续发展。一方面，制定符合胶版印刷纸市场特征的风险控制措施，包括涨跌停板、保证金和限仓制度等，以确保市场的稳定和健康发展。另一方面，制定符合产业现状和发展趋势的实物交割制度，采用符合现货贸易习惯、储运特点和产品特性的“仓库”与“厂库”并行的交割方式。胶版印刷纸期货合约及业务细则详见《上海期货交易所胶版印刷纸期货合约》和《上海期货交易所胶版印刷纸期货业务细则》。
24.胶版印刷纸期权设计的整体思路是如何？
上期所综合考虑市场需求、标的资产特性、风险管理等多方面因素进行胶版印刷纸期权设计。一方面，考虑期权市场特殊性和市场运行情况，胶版印刷纸期权实行做市商制度，要求做市商为市场提供有效的价格信息；另一方面，胶版印刷纸期权采用传统保证金、与标的胶版印刷纸期货合并限仓、设置涨跌停板幅度等方式进行风险控制。通过上述措施满足造纸全产业链风险管理需求，同时为胶版印刷纸期权市场提供较好的流动性，保障市场的平稳运行。胶版印刷纸期权合约详见《上海期货交易所胶版印刷纸期权合约》。
转自：上期所发布
