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首席点评：坚持扩大内需，着力推动市场更具韧性
中国公布10月经济数据，规模以上工业增加值同比增4.9%、社会消费品零售同比增2.9%、1-10月固定资产投资同比降1.7%、房地产开发投资同比降14.7%；各线城市房价格环比同比下降，一线二手房价格环比降幅收窄至0.9%，同比跌幅扩大。李强主持召开国务院常务会议，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施。财政部：有力有效实施积极的财政政策，坚持扩大内需，支持建设强大国内市场。吴清：抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力。
重点品种：股指、原油、蛋白粕
股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指尾盘跳水，综合和房地产行业领涨，电子通信行业领跌，市场成交额1.98万亿元。资金方面，11月13日融资余额增加40.69亿元至24881.55亿元。十五五规划仍然聚焦科技自立，预计科技板块是长期方向。资金面来看，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，同时，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流入国内市场。临近年底，资金相对谨慎，市场风格相较三季度也更为均衡。从当前走势看，仍有望继续维持长牛慢牛。
原油：SC夜盘上涨1.38%。乌克兰无人机对黑海沿岸城市新罗西斯克的袭击导致一处石油存储设施受损，无人机残骸坠落造成停靠在港口的一艘民用船只受损，造成至少3人受伤。该港口暂停了石油出口，该港口石油出口量相当于每天220万桶，占全球石油供应总量的2%。截止11月7日的四周，美国成品油需求总量平均每天2060.6万桶，比去年同期低0.9%；车用汽油需求四周日均量882万桶，比去年同期低2.6%。贝克休斯公布的数据显示，截止11月14日的一周，美国在线钻探油井数量417座，比前周增加3座；比去年同期减少61座。整体向下趋势难改。
蛋白粕：夜盘豆粕偏强震荡，usda供需报告下调25/26年度美豆单产预估至53蒲式耳/蒲,由此美豆产量下降至42.53亿蒲，最终美豆期末库存预估为2.9亿蒲，9月报告预估为3亿蒲，产量和库存均下降从数据上看为利多，但由于利多不足报告发布后美豆有所下跌。国内豆粕受到成本端的支撑整体跟随近期美豆偏强，但由于上方仍受到供应宽松格局的制压，预计连粕短期震荡运行为主。
一、当日主要新闻关注
美国财长贝森特表示，美国总统特朗普提出的向美国公民发放2000美元“股息”的关税补贴方案需要国会批准。
2）国内新闻
住房城乡建设部数据显示，1-10月份，全国二手房交易网签面积同比增长4.7%，二手房在交易总量中的占比达45%。上海、深圳、重庆、南京、常州、东莞等十几个城市的二手房交易网签面积同比增长超过10%。
3）行业新闻
今年1至10月，全国铁路发送旅客39.5亿人次，同比增长6.4%。前十个月，铁路旅客发送量创历史同期新高，其中10月1日发送旅客2313.2万人次，创铁路单日旅客发送量历史新高。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1）金融
【股指】
股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指尾盘跳水，综合和房地产行业领涨，电子通信行业领跌，市场成交额1.98万亿元。资金方面，11月13日融资余额增加40.69亿元至24881.55亿元。十五五规划仍然聚焦科技自立，预计科技板块是长期方向。资金面来看，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，同时，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流入国内市场。临近年底，资金相对谨慎，市场风格相较三季度也更为均衡。从当前走势看，仍有望继续维持长牛慢牛。
【国债】
国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率下行至1.804%。上周央行加大公开市场操作力度，净投放6262亿元，各Shibor品种利率普遍回落，市场资金面保持宽松。央行货币政策执行报告指出要实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。美国总统特朗普正式签署临时拨款法案，结束了持续43天的美国历史上最长的政府“停摆”，多位美联储官员发表鹰派言论，对通胀表示担忧，并对未来降息持谨慎态度，美债收益率回升。10月份社融存量、M2、M1同比增速均有所回落，居民、企业存款继续流向收益更高的非银领域，经济数据方面，工业生产、消费同比增速放缓，投资降幅扩大，主要受房地产拖累，商品房销售降幅扩大，二手房价格环比继续回落，仍处于调整过程中。短期受市场避险情绪缓和等因素影响，期债价格有所回落，不过当前经济基本面数据转弱，央行表示将继续坚持支持性的货币政策立场，预计市场流动性将保持合理充裕，对短端国债期货价格具有一定的支撑，关注跨期套利机会。
2）能化
原油：SC夜盘上涨1.38%。乌克兰无人机对黑海沿岸城市新罗西斯克的袭击导致一处石油存储设施受损，无人机残骸坠落造成停靠在港口的一艘民用船只受损，造成至少3人受伤。该港口暂停了石油出口，该港口石油出口量相当于每天220万桶，占全球石油供应总量的2%。截止11月7日的四周，美国成品油需求总量平均每天2060.6万桶，比去年同期低0.9%；车用汽油需求四周日均量882万桶，比去年同期低2.6%。贝克休斯公布的数据显示，截止11月14日的一周，美国在线钻探油井数量417座，比前周增加3座；比去年同期减少61座。整体向下趋势难改。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘下跌2.21%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.8%，环比下降1.02个百分点。沿海甲醇库存延续累积。截至11月13日，沿海地区甲醇库存在167.4万吨（目前沿海甲醇库存处于历史高位），相比11月6日上涨7.5万吨，涨幅为4.69%，同比上涨34.67%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在95.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月14日至11月30日中国进口船货到港量为73.89万-74万吨。截止11月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.54%，环比提升0.45个百分点，较去年同期提升1.83个百分点。短期甲醇震荡偏弱。
【橡胶】
天胶：随着割胶逐步推进，供应持续释放，后期供应压力或逐步显现。需求端支撑相对有限。产胶区气候影响仍是关注焦点，东南亚仍处于产胶旺季，若有持续降雨或恶劣天气仍有可能影响割胶，从而支撑原料价格。预计短期走势延续反弹。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃期货小幅反弹。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。基本面角度，下游需求端总体开工率处于高位，需求稳步释放。不过，市场对于需求旺季进入后半程的1月合约有一定担忧，市场情绪降温期货也以下跌为主。不过，11月以来连续下跌释放空头压力之后，或逐步企稳。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货小幅反弹。数据方面，本周玻璃生产企业库存5962万重箱，环比下降54万重箱。纯碱期货反弹为主。数据层面，本周纯碱生产企业库存154.1万吨，环比下降0.8万吨。综合而言，国内玻璃和纯碱都处于存量消化的过程，市场依然比较谨慎。短期玻璃在供给端的调节效果需要时间确实，盘面表现弱势。对于纯碱而言供需消化的压力增加，后市仍需关注开工的潜在变化。
3）金属
【铜】
铜：周末夜盘铜价收低。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长。国家统计局数据显示，电网投资延续正增长，电源投资放缓；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱。印尼矿难大概率导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：周末夜盘锌价收涨。锌精矿加工费尚回落，精矿供应阶段性紧张，但冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱。由于国内外库存状况迥异，国内锌价可能弱于国外。锌供求总体差异不明显，总体可能区间波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
4）黑色
【双焦】
双焦：上周五夜盘双焦盘面走势较强，焦煤持仓量环比小幅下降。上周钢谷数据显示，全国建材产量环比下降、热卷产量环比基本持平，建材社会库存有所下降、热卷去库幅度不明显，两者表需环比均基本持平。上周钢厂盈利率环比继续下降，铁水产量因河北地区部分高炉恢复生产环比回升、提振双焦需求，判断短期盘面呈震荡走势，关注后市焦煤供应变化、钢材去库速度、以及铁水产量走势。
5）农产品
【蛋白粕】
蛋白粕：夜盘豆粕偏强震荡，usda供需报告下调25/26年度美豆单产预估至53蒲式耳/蒲,由此美豆产量下降至42.53亿蒲，最终美豆期末库存预估为2.9亿蒲，9月报告预估为3亿蒲，产量和库存均下降从数据上看为利多，但由于利多不足报告发布后美豆有所下跌。国内豆粕受到成本端的支撑整体跟随近期美豆偏强，但由于上方仍受到供应宽松格局的制压，预计连粕短期震荡运行为主。
【油脂】
油脂：豆菜油偏弱运行，棕油震荡收涨。mpob最新报告显示马棕产量环比增加，马棕出口大幅高于预期，使得库存虽继续累库至246万吨。10月马棕如预期累库，但报告发布后表现利空出尽。豆油受到近期美豆期价较强影响，成本端支撑较强。而菜油方面，由于中加贸易关系不确定性较大，后期加菜籽进口增加预期落空使得市场担忧菜籽原料供应短缺问题，同时加拿大生物燃料生产激励计划2026年1月至2027年12月期间实施，明确将菜籽油作为核心原料，利多菜油行情，短期菜油提振油脂偏强震荡。
【白糖】
白糖：郑糖主力维持区间运行。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、已进入累库阶段。当前巴西中南部累计糖产略超去年同期水平，制糖比虽有所回落、不过仍维持在高位。近期巴西油价价格下调，乙醇价格有所下行，白糖价格中枢下移。当前原糖价格跌破区间，下方空间打开，预计糖价趋势向下。反观国内市场，郑糖跟随原糖走势，进口利润增加对郑糖价格有所拖累。不过考虑到当前即将进入国内新榨季压榨阶段，成本端或对糖价有所支撑。近期正处于旧糖清库阶段，现货成本对盘面价格有所支撑，预计短期郑糖或维持区间震荡走势。
【棉花】
棉花：郑棉主力偏弱运行。当前，新疆籽棉采摘已进入尾声。随着轧花厂皮棉生产成本基本锁定，收购环节对棉价的指引作用逐步减弱，市场关注重心重回基本面供需，在供给端持续释放压力的背景下，短期或仍有继续下行风险。
6）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：上周五EC震荡，下跌1.16%。盘后公布的SCFI欧线为1417美元/TEU，环比小幅上涨94美元/TEU，基本对应于11.17-11.23期间的欧线订舱价，反映第47周船司的小幅挺价。在马士基带头调降下，其第47周和第48周分别报价2250美元和2000美元左右，11月下半月挺价预期证伪，目前现货装载压力偏大的OOCL和PA联盟基本已跟降，MSC则在最初开舱就偏低，报价大柜2365美元，预计11月下半月大柜均价仅略高于11月上半月，在2200-2300美元左右。运力投放相对充裕，年底旺季挺价节奏不及预期，弱现实下船司挺价提涨力度有限，尽管马士基同步发布12月涨价函，但年底旺季或已无可博弈的空间，关注后续运价拐点和船司12月开舱情况。
