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报告日期：2026年6月3日 申银万国期货研究所
首席点评：国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》
国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》，部署高标准农田、仓储保鲜冷链物流设施等重大项目建设，提出大食物开发、“人工智能+”农业等重大工程和行动，明确培育壮大农业领域新兴产业和未来产业等重要政策举措。伊朗已全面开放霍尔木兹海峡船舶通行许可申请系统，全球船东和船长可在全天24小时任何时段提交通行申请。自5月初系统工作以来，已有超过300艘非伊朗船只申请安全通行许可，过去24小时内共有24艘船只获得许可后通过霍尔木兹海峡。美媒汇编的船舶追踪数据显示，目前霍尔木兹海峡商业航运活动依旧稀少，航运市场对美伊停火与和平协议前景仍保持谨慎。国内商品期货夜盘收盘，原油主力合约下跌0.41%报603.6元/桶；贵金属方面，沪金主力合约上涨0.17%报981.38元/克，沪银主力合约上涨0.24%报18202元/千克。
重点品种：原油、贵金属、股指
原油：SC夜盘下跌0.41%。伊朗谈判代表团决定暂停通过调解人进行的与美谈判和文本交流。伊朗已决定完全封锁霍尔木兹海峡，并启动包括曼德海峡在内的其他战线，以惩罚以色列及其支持者。伊朗官员要求以色列立即停止在加沙和黎巴嫩的军事行动。对于伊朗的决定，美国总统特朗表示了充分的尊重，当天立刻联系以色列和黎巴嫩真主党斡旋停火事宜。
贵金属：夜盘贵金属震荡回落。近期贵金属走势主要受到美伊冲突扰动，美伊谈判反复拉扯，短期内美联储维持鹰派姿态，实际利率偏高叠加强美元，对贵金属形成持续压制。与此同时，3月以来全球黄金ETF持续流出，贵金属市场短期内缺乏上行动能。但美国就业市场仍有隐忧，油价持续高位将对经济造成冲击。如果地缘局势逐步缓和，降息预期仍有修复回归空间。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：一方面地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指反弹上涨，通信板块领涨，传媒板块领跌，市场成交额2.8万亿元。资金方面，6月1日融资余额减少75.75亿元至28833.98亿元。A股短期预计整体将维持宽幅震荡走势，不同指数间仍将保持分化。在前期大幅上涨后，热门成长板块或将阶段性盘整蓄势。随着国内经济数据、企业半年报预告陆续披露，行情重心将转向业绩验证，稳增长相关领域，具备基本面支撑的细分成长赛道有望保持持续向好行情。
一、当日主要新闻关注
1）国际新闻
美军中央司令部美东时间2日晚在社交媒体发文，称伊朗2日在整个中东范围发动袭击，美军拦截若干伊朗弹道导弹和无人机。作为回应，美军对伊朗格什姆岛发动“自卫性”空袭。
2）国内新闻
国务院日前印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》，明确了“十五五”时期加快农业农村现代化的思路目标、重点任务和政策措施，强调以加快农业农村现代化更好推进中国式现代化建设。规划强调，坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重，坚持农业农村优先发展，坚持城乡融合发展，锚定建设农业强国目标，以推进乡村全面振兴为总抓手，以学习运用“千万工程”经验为引领，以改革创新为根本动力，推动基本实现农业现代化，农村基本具备现代生活条件取得重大进展。规划提出，到2030年，粮食安全根基持续夯实，农业质量效益和竞争力不断提高，脱贫攻坚成果持续巩固拓展，农业科技自立自强水平大幅提高，把农业建成现代化大产业取得重要进展，农民收入持续较快增长，宜居宜业和美乡村加快建设，城乡融合发展实现新突破，农业农村高质量发展取得显著成效。
3）行业新闻
中关村银行近日公告称，自5月30日起暂时下架个人、单位整存整取3年期存款产品。界面新闻梳理发现，目前多家民营银行APP页面已暂时无法购买5年期和3年期整存整取产品。具体来看，吉林亿联银行、威海蓝海银行、湖南三湘银行、浙江网商银行、上海华瑞银行、江苏苏商银行、北京中关村银行APP暂时无法购买5年期定期存款产品，其中亿联银行、蓝海银行显示产品“售罄”，其余银行APP页面未显示相关产品。此外，亿联银行、蓝海银行APP暂时无法购买两年期定期存款产品，产品显示“已售罄”；蓝海银行、华瑞银行APP无法购买1年期定期存款产品，其中蓝海银行产品显示“已售罄”，华瑞银行页面未显示相关产品。业内认为，民营银行下架高利率存款产品与净息差持续下行有关，下架中长期存款可以控制整体付息率。
二、主要品种早盘评论
1）金融
【股指】
股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指反弹上涨，通信板块领涨，传媒板块领跌，市场成交额2.8万亿元。资金方面，6月1日融资余额减少75.75亿元至28833.98亿元。A股短期预计整体将维持宽幅震荡走势，不同指数间仍将保持分化。在前期大幅上涨后，热门成长板块或将阶段性盘整蓄势。随着国内经济数据、企业半年报预告陆续披露，行情重心将转向业绩验证，稳增长相关领域，具备基本面支撑的细分成长赛道有望保持持续向好行情。
【国债】
国债：普遍上涨。央行公开市场净回笼2488亿元，继续表示全额满足了一级交易商需求，Shibor短端品种多数下行，月初市场资金利率走低，流动性较为宽裕。美伊谈判协议传言搅动市场，美国5月ISM制造业PMI上升1.3个百分点至54，连续五个月扩张并创四年新高，新任主席偏向收紧缩表思路，美债利率维持高位，市场高度关注美联储货币政策的未来路径。国内5月制造业PMI为50.0%，环比下降0.3个百分点，非制造业商务活动指数回升0.7个百分点至50.1%重回扩张区间，综合PMI产出指数达50.5%，环比提升0.4个百分点，企业生产经营活动整体保持扩张。货币政策执行报告表示下阶段要继续实施好适度宽松的货币政策，增强政策前瞻性灵活性针对性，月初市场资金面有望延续宽松，预计对国债期货价格仍有支撑。
2）能化
【原油】
原油：SC夜盘下跌0.41%。伊朗谈判代表团决定暂停通过调解人进行的与美谈判和文本交流。伊朗已决定完全封锁霍尔木兹海峡，并启动包括曼德海峡在内的其他战线，以惩罚以色列及其支持者。伊朗官员要求以色列立即停止在加沙和黎巴嫩的军事行动。对于伊朗的决定，美国总统特朗表示了充分的尊重，当天立刻联系以色列和黎巴嫩真主党斡旋停火事宜。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘下跌0.86%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.49%，环比下降5.03个百分点。本周期内受华东MTO装置停车和西部一体化装置停车影响，导致国内CTO/MTO开工整体下行。进口到港卸货数量显著缩减和刚需提货较好，整体沿海甲醇库存宽幅下降。截至5月28日，沿海地区甲醇库存在62.9万吨（目前沿海甲醇库存处于历史中等偏下位置），相比5月21日下降8.27万吨，跌幅为11.62%，同比上升3.68%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21.5万吨附近。预计5月29日至6月14日中国进口船货到港量为28.8万-29万吨。截止5月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为78.58%，环比提升1.62个百分点，较去年同期提升3.87个百分点。
【橡胶】
天胶：近期国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，产区降雨仍影响割胶节奏，支撑价格。保税区库存近期有所回落，需求端全钢胎开工平稳，欧盟对华轮胎反倾销税率下调利好胶价，近期走势预计仍随气候波动，新胶产出推进与气候扰动博弈，胶价易涨难跌，预计持续偏强。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃反弹回落。线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调150。中东方向上的美伊谈判延续，目前谈判向着好的方向演进，国际油价总体处于回落过程。不过短期伴随着美伊谈判中的博弈反复，油价连续反弹。目前聚烯烃供需面角度终端开工率持续下降，标品排产也同步收缩。后市角度，关注聚烯烃装置的实际开工情况与存量库存水平。关注中东美伊谈判的最新进程与海外原油外运速度。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货盘面收阴。数据方面，上周玻璃生产企业库存6920万重箱，环比增加25万重箱。纯碱期货下跌为主，上周纯碱生产企业库存164.7万吨，环比下降4.3万吨。展望后市，目前玻璃的生产企业库存仍处于高位，未来有待进一步消化。纯碱而言，目前供给端有所反弹，不过纯碱行业利润端处于低位，供需偏宽的格局下中期仍有一定的库存消化压力。政策方面城市更新十五五规划发布，规划提出诸多房地产行业举措，房地产行业长期向好趋势不变。短期而言市场聚焦能源成本，对于玻璃纯碱均有所反应，只是现货的供需消化周期较长，合理估值的博弈难以一蹴而就。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约涨0.50%。PX现货价格上涨，纸货7月在1124有卖盘报价，9月在1100/1106商谈，换月7/9在+14/+17商谈。据CCF，截止5月28日，PX负荷80%，周环比+2.1个百分点，青岛丽东和金陵石化重启，但中金石化和海南炼化将开启检修，预计开工维持8成附近震荡，海外两套装置重启。PX供应稳中趋降，而需求将环比回升，供需面将边际收紧，对价格和加工费有支撑。但绝对价格仍在于中东局势演变和成本变化。当前中东局势反复支撑价格阶段性回升。中长期，预计中东局势逐步趋于缓和，成本震荡下行，带动PX价格震荡回落。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约涨0.29%。现货价格上涨，市场商谈氛围一般，基差走强。6月主港报盘在09+160~170附近商谈，价格商谈区间在6330~6400。华东250万吨装置5月底已重启，华南200万吨装置5月底重启，另一套250万吨计划停车。据CCF，截止5月28日，PTA负荷61.0%，环比-0.4个百分点，同比-14.7个百分点，部分装置将陆续重启，开工趋于回升。PTA开工预计震荡回升，而下游负荷维持相对低位并有进一步下行可能，供需边际趋弱，其加工费继续上行阻力增大，绝对价格受中东局势和成本扰动，当前由于美伊和谈存在反复，支撑PTA价格阶段性反弹。中长期，在中东局势趋于缓和的判断下，预计价格总体趋势震荡回落。关注中东局势演变和装置动态。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约跌0.81%。现货窄幅回涨，市场买气一般。本周现货基差在09合约升水102-106元/吨，商谈4615-4619元/吨。6月下期货基差在09合约升水120-127元/吨，商谈4633-4640元/吨。据CCF，截止6月1日，乙二醇部分华东主港库存67.8万吨，环比-4.8万吨，港口延续去库。乙二醇国内开工稳中趋降，下游负荷维持相对低位并有进一步下行可能，将呈现供需双降局面。由于进口受限，港口延续去库，但现货供应仍较充足。行情主导因素是中东局势和需求，当前中东局势仍存在反复，带动价格阶段性反弹。中长期预计中东局势逐步趋于缓和，带动乙二醇价格震荡偏弱。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨0.45%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电网投资正增长，电源光伏新增装机负增长，风电新增装机正增长；汽车产销和家电产量负增长；地产持续疲弱。铜价短期可能宽幅区间偏强波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收涨1.06%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存虽下降但总体高位。基建投资累计增速回升，汽车产销和家电产量负增长；地产持续疲弱。锌价可能区间偏强波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：夜盘沪铝上涨0.79%。白宫对部分工业与农业产品的关税政策进行了调整，涉及钢铁、铝及铜产品的进口关税结构出现变化，此次关税调整是暂时的，有效期至2027年12月。根据白宫公告，由于农业、建筑、工业等领域的关键设备（主要成分为铝/钢）受高关税影响较大，所以白宫调整了关税，以减轻对这些重要行业的冲击。短期通胀缓和和需求提振预期催化市场，美债收益率和美元同步走弱，宏观层面压制减弱带动整体有色市场回暖，但高通胀预期下的加息预期已提前，中期宏观层面对铝价仍偏压制。海外供给缺口和历史低库存持续为伦铝提供下方支撑，自5月以来，国内铝锭社库逐渐缓慢去库，在铝材出口放量的带动下或有望逐渐进入去库周期中，预计沪铝延续高位宽幅震荡，霍尔木兹海峡封锁状态下，深调风险有限，关注铝材出口对于需求的提振以及美伊冲突进展。
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属震荡回落。近期贵金属走势主要受到美伊冲突扰动，美伊谈判反复拉扯，短期内美联储维持鹰派姿态，实际利率偏高叠加强美元，对贵金属形成持续压制。与此同时，3月以来全球黄金ETF持续流出，贵金属市场短期内缺乏上行动能。但美国就业市场仍有隐忧，油价持续高位将对经济造成冲击。如果地缘局势逐步缓和，降息预期仍有修复回归空间。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：一方面地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【双焦】
双焦：昨日夜盘双焦盘面小幅上涨，焦煤总持仓环比继续增加。受供给端事故影响，上周矿山焦煤产量环比大幅下降，5月下旬蒙煤通关量仍处同期最高水平，样本钢厂铁水产量环比基本持平，双焦刚需增量有限，目前钢厂盈利率与吨焦利润均高于去年同期水平，上游库存小降、下游库存微增，整体基本面较为健康。综合来看，因矿山供应出现大幅下滑，短期煤价存在较强的上行动力，但随着终端需求淡季的深入，铁水产量存在见顶回落预期，将制约双焦刚需高度。后市重点关注矿山复产速度与安全限产执行力度、铁水产量拐点、以及终端需求表现。
4）农产品
【蛋白粕】
蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱震荡，根据USDA数据显示美国大豆种植率为87%，市场预期89%；优良率为66%，市场预期68%，均低于市场预期，为美豆提供支撑。此外，出口检验量符合预期、民间出口商报告新的大单销售，以及压榨利润大幅回升，均对美豆价格构成提振。国内方面，巴西大豆供应压力正在集中兑现，进口大豆处于到港高峰期，油厂开机率回升至60%以上，豆粕进入加速累库，短期价格预计仍将受到供应宽松压制。
【油脂】
油脂：夜盘豆棕油小幅收跌，菜油震荡收涨，因印尼政府启动战略大宗商品的集中出口管理改革，自6月1日起，棕榈油、煤炭和铁合金三类战略性资源商品出口将统一通过政府指定国有企业进行管理。以及马来西亚B15生物燃料政策正式推进，需求前景提振；此外欧盟新季菜籽因开花期遭遇晚霜冻以及干旱导致的单产下调，引发市场低于欧盟菜籽减产预期加强，多重因素影响油脂价格有支撑，但因现阶段棕榈油主产地供需数据仍较弱，出口压力持续，库存较难缓解仍将抑制价格上方空间。
【白糖】
白糖：郑糖主力隔夜震荡运行。国际油价较高叠加主产国巴西新榨季开始，预计巴西制糖比将继续下调。不过国际糖价受近期油价大跌影响有所下调，预计下跌空间有限。国内方面，本榨季超预期增产拖累糖价。国际糖价维持震荡走势，预计国内糖价维持震荡。
【棉花】
棉花：郑棉主力隔夜震荡偏强运行。中长期来看，新年度减产预期对盘面有所支撑，消费增加，叠加去年结转库存处于低位，预计本年度供应较为紧张。与此同时，考虑到政策端对种植面积预期有所调控，关注抛储情况。短期来看，国内纺企、织厂原料去库，不过考虑到市场情绪有所降温，叠加目前价格较高，补库多谨慎。预计短期郑棉维持震荡走势。
【生猪】
生猪：全国生猪均价9.60元/kg，较昨日微跌0.01元，区域走势分化显著。广东价格强势上涨0.20元至10.44元/kg，而贵州、河南等地则出现回落。市场整体供应充足，屠企收购顺畅，但区域间表现不一：河南地区因企业压价及计划完成影响，出栏量略有收缩；两广地区则受养殖端出栏节奏调整、市场猪源收紧支撑，价格延续偏强运行。需求端整体依旧平淡，缺乏显著利好。仔猪市场补栏情绪偏弱，本周价格普遍下调10-20元/头。综合来看，市场多空博弈，预计短期价格将维持窄幅震荡格局。
5）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC下跌4.88%。进入6月下半月涨价函落地验证期，MSK和MSC的6月下半月涨价函分别提涨至大柜4700美元和6000美元，欧线传统季节性旺季叠加美线、地线、南美等多航线运价共振，市场旺季预期持续升温。马士基线上第24周至鹿特丹AE1大柜报价跳升至4600美元，基本表明第25周开舱价至4600美元，仅低于涨价函100美元，落地程度较高。参考往年季节性，5月通常为旺季初期，6月正式进入货量爆发期，货量和运价同步处于上行周期之中，旺季尾声通常在7月中下旬，去年马士基报价在7月初见顶持稳，7月底8月初进入下行期。目前6月上半月大柜均价加速上涨至4000-4100美元，06合约逐渐进入交割期，主要关注其和后续实际交割的预期差，07合约预期先行，关注6月下半月涨价函的落地情况。
