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中国国家主席出席上合组织成员国元首理事会会议，并发表重要讲话《共同倡导平等有序的世界多极化 实现更加公正合理的全球治理》。美军开始打击伊朗境内目标，特朗普称若伊朗报复将遭更猛烈打击，伊能源枢纽港遭袭。美油7月下旬以来首次涨破90美元，市场预计9月加息概率升至68%。欧元区8月CPI飙升至三年新高，欧央行下周加息概率增加。中国8月RatingDog制造业PMI升至两个月高位51.5，出口新订单增速六个月最快，出厂价格年内首现下滑。
重点品种：黄金、原油、股指
黄金：夜盘贵金属继续走弱。沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派言论，加息预期回升。与此同时，美伊冲突再度升温，油价大涨，通胀风险上升。美债收益率回升叠加美元指数走高，短期内加息预期压制贵金属表现，但9月加息能否落地还需观察8月通胀数据情况。此前在美国财政部公布扩大长债回购规模后，市场开始重新定价美元信用风险，对贵金属形成支撑。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：美国债务压力持续扩大；全球央行购金趋势延续，中国央行已经实现连续21个月增持黄金；全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
原油：原油夜盘上涨7.93%。中东紧张局势加剧。据多方权威报道，美国中央司令部正式发布通报，确认美军在霍尔木兹海峡的拉拉克岛摧毁了两套伊朗导弹发射装置，美方将此次行动定性为针对“迫在眉睫威胁的有限、精准打击”。伊朗方面随即做出回应，在9月2日凌晨向约旦境内两处美军基地发射了弹道导弹，同时宣称对阿联酋阿明哈德空军基地发动了无人机袭击。约旦军方通报成功拦截了8枚来袭导弹，阿联酋最初否认基地遭袭，后续国防部承认有一架伊朗无人机进入本国领空。包括卡塔尔和阿曼在内的调解方正努力促成一项协议以重新开放霍尔木兹海峡，但迄今为止尚未取得实质性进展。
股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指回落，商贸零售板块领涨，电子板块领跌，市场成交额2.05万亿元。资金方面，8月31日融资余额增加52.42亿元至26354.91亿元。截至2026年8月31日A股共5544家上市公司披露了半年报，整体上市公司盈利实现稳健修复，全部A股合计归母净利润同比实现接近28.75%的增长，50.5%上市公司实现净利润同比正增长。但与此同时市场内部行业分化极为突出，新质生产力相关赛道盈利爆发，部分传统内需链条依旧承压。经过本轮调整，A 股相关板块估值与风险释放已经较为充分，有望迎来新一轮震荡上行行情。整体来看，四大期指后市或将延续结构性分化行情：上证 50、沪深 300 聚焦金融、消费等低估值权重板块，防御属性突出，走势稳健；中证 500、中证 1000 以中小盘成长标的为主，交易弹性充足，在科技赛道修复带动下具备向上修复空间。
围绕美国袭击伊朗目标及后续报复威胁的消息显示，美军中央司令部称，美国东部时间9月1日12时开始打击伊朗境内伊斯兰革命卫队目标，袭击波及伊朗南部沿海多个地点。伊朗霍尔木兹甘省官员称锡里克市一场婚礼遭袭，造成2人死亡、多人受伤；伊朗革命卫队称已展开反击，并宣称使用新型防空系统击落一架MQ-9无人机。特朗普称此次行动是对伊朗试图在霍尔木兹海峡布雷及向约旦美军基地发射8枚导弹的报复，并警告伊朗若反击将遭到更猛烈打击。伊朗武装部队则表示将以导弹和无人机打击美国在该地区的基地及利益。
2）国内新闻
财政部明确，外籍个人从外商投资企业取得的股息红利所得，按“利息、股息、红利所得”缴纳个人所得税，适用20%税率。外商投资企业支付股息红利时应代扣代缴，并于支付所得的次月15日内申报纳税；未扣缴的，外籍个人应于取得所得的次年6月30日前缴纳税款。
3）行业新闻
截至2026年7月底，全国光伏发电装机达到12.86亿千瓦，首次超越煤电，成为我国第一大电源，占全国发电总装机的31.5%。今年1—7月光伏发电量达8024亿千瓦时，同比增长15.5%；未来五年光伏产业投资预计超2万亿元。
二、主要品种早盘评论
【股指】
股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指回落，商贸零售板块领涨，电子板块领跌，市场成交额2.05万亿元。资金方面，8月31日融资余额增加52.42亿元至26354.91亿元。截至2026年8月31日A股共5544家上市公司披露了半年报，整体上市公司盈利实现稳健修复，全部A股合计归母净利润同比实现接近28.75%的增长，50.5%上市公司实现净利润同比正增长。但与此同时市场内部行业分化极为突出，新质生产力相关赛道盈利爆发，部分传统内需链条依旧承压。经过本轮调整，A 股相关板块估值与风险释放已经较为充分，有望迎来新一轮震荡上行行情。整体来看，四大期指后市或将延续结构性分化行情：上证 50、沪深 300 聚焦金融、消费等低估值权重板块，防御属性突出，走势稳健；中证 500、中证 1000 以中小盘成长标的为主，交易弹性充足，在科技赛道修复带动下具备向上修复空间。
【国债】
国债：多数上涨。央行公开市场操作净回笼4690亿元，Shibor短端品种多数下行，隔夜和7天期利率回到1.4%下方，月初资金面转松。杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席沃什释放偏鹰表态，强调2%通胀目标固定不变，美国8月ISM制造业PMI下降至54.6，低于预期的但仍连续第八个月扩张，美伊互袭升级，美国总统特朗普称打击规模“庞大且强劲”，能源价格上涨、通胀预期升温，全球债市收益率上行。国内8月制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升，7月份规模以上工业企业利润同比增长11.2%，工业增加值、消费同比增速回落，固定资产投资同比降幅扩大，主要受房地产市场拖累，不过近期多部委集中出台房地产系列政策，覆盖住房销售制度、信贷管理、资本市场融资等领域，标志房地产新发展模式配套制度框架加速落地，宽信用预期升温，关注落地情况。中央政治局会议明确下半年要实施好适度宽松的货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，央行二季度货币政策执行报告表示下阶段要及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。受政策扰动，近期国债期货价格波动加大，预计调整过后总体以偏强为主。
2）能化
【原油】
原油：原油夜盘上涨7.93%。中东紧张局势加剧。据多方权威报道，美国中央司令部正式发布通报，确认美军在霍尔木兹海峡的拉拉克岛摧毁了两套伊朗导弹发射装置，美方将此次行动定性为针对“迫在眉睫威胁的有限、精准打击”。伊朗方面随即做出回应，在9月2日凌晨向约旦境内两处美军基地发射了弹道导弹，同时宣称对阿联酋阿明哈德空军基地发动了无人机袭击。约旦军方通报成功拦截了8枚来袭导弹，阿联酋最初否认基地遭袭，后续国防部承认有一架伊朗无人机进入本国领空。包括卡塔尔和阿曼在内的调解方正努力促成一项协议以重新开放霍尔木兹海峡，但迄今为止尚未取得实质性进展。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘上涨1.64%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在69.18%，环比持平。本周期内受烯烃企业稳定运行影响，导致国内CTO/MTO开工负荷稳定。截止8月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.66%，环比下降0.58个百分点，较去年同期下降1.53个百分点。沿海多数区域阶段性封航影响进口船货实际卸货进度，因此本周沿海整体甲醇库存稳中上升。截至8月27日，沿海地区甲醇库存在75.15万吨，相比8月20日上升2.62万吨，涨幅为3.61%，同比下降42.42%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估26.40万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月28日至9月13日中国进口船货到港量为23.70万-24万吨。
【橡胶】
天胶：国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，降雨仍影响割胶节奏，保税区库存持续去化，国内供应压力减轻，需求端相对稳定，厄尔尼诺预期仍存，限制后期供应预期，合成胶仍偏强，短期天胶走势预计持续偏强。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃收阳。线性LL，中石化部分上调200，中石油部分上调200。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调200。基本面角度，中东美伊之间消息较多，保持着博弈中谈判的趋势。周初美伊继续斗法，原油大幅上涨。短期，仍需要注意消息对于油价未来方向的指引。聚烯烃自身下游需求有所上升。供需角度，后市聚烯烃主要驱动围绕成本和需求启动。短期下方的支撑来源于需求，终端备货保值角度，仍以逢低买入保值为主。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货收阳。数据方面，上周玻璃生产企业库存6857箱，环比下降62万重箱。纯碱期货收阳，上周纯碱生产企业库存184.2万吨，环比增加2.3万吨。目前北京和上海均出台了房地产相关的消费支持政策。对于今年四季度玻璃市场供需具有重要的意义。短期玻璃供给延续增加，面向消费玻璃需求旺季，上周库存有所消化。当然，最终消费结果且行且看，供需层面存量库存消化的需求仍在。纯碱方面，上周纯碱开工率回升，库存也同步增加，弱势格局下改观有限。尤其是目前化工碱的利润情况不佳，未来存量库存消化仍需要时间。进入9月，短期关注需求回升带来的存量消化的动能以及能否在政策利好下加速存量消化。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约涨1.40%。现货价格上涨，纸货12月在1099，1月在1090有卖盘报价。据CCF，截止8月27日，PX负荷72.5%，周环比+4.8个百分点。福化集团一条线预计月底附近产出，另一条线预计8月底9月初重启，盛虹炼化200万吨重启中，海南炼化166万吨预计9月中旬附近重启。下游PTA开工同步回升。综合来看，PX供需双增，但是下游PTA增幅更大，9月将延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。当前中东局势再度升级，推动价格走强。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约涨1.02%。现货价格上涨，市场商谈一般，基差表现平稳。本周货在报盘在09+230~260，下周报盘在09+70附近，递盘09+50，月中下报盘在09+40或者01+340附近，递盘在01+330，9月下报盘在09+10，递盘平水。装置陆续重启提负，开工率持续回升。据CCF，截止8月27日，PTA负荷63.3%，环比+4.4个百分点。独山能源250万吨8月下已重启，威联化学250万吨8月下已重启，虹港石化3期8月下重启，福海创450万吨重启准备中，逸盛大连225万吨短停预计一周，嘉兴石化150万吨计划近期重启，三房巷320万吨预计9月中重启。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，将使得开工率维持相对低位并进一步下行的可能，对PTA需求偏弱。综上，PTA供应持续回升，而下游负荷较大概率维持相对低位，对价格形成压制，但是库存偏低对价格亦形成支撑。成主导行情走势，当前由于中东局势恶化，成本走强带动PTA价格上行。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约涨2.68%。现货上涨，市场交投尚可。本周现货基差在10合约升水860-870元/吨，商谈6390-6400元/吨。9月下期货基差在10合约升水690-700元/吨，商谈6220-6230元/吨。装置重启，开工率明显回升。据CCF，截止8月27日，乙二醇综合开工率69.03（+6.31）%，其中，油制开工率69.03（+7.74）%，合成气制开工率69.89（+3.64）%。据CCF，截止8月31日，乙二醇华东主港库存14.3（-6.7）万吨，进口到货有限，港口库存继续创历史新低。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应震荡回升，进口短期内难有明显改善，后续预计边际回升，而需求端因下游开工维持低位需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势再度紧张导致价格走强，预计短期维持偏强走势。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属继续走弱。沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派言论，加息预期回升。与此同时，美伊冲突再度升温，油价大涨，通胀风险上升。美债收益率回升叠加美元指数走高，短期内加息预期压制贵金属表现，但9月加息能否落地还需观察8月通胀数据情况。此前在美国财政部公布扩大长债回购规模后，市场开始重新定价美元信用风险，对贵金属形成支撑。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：美国债务压力持续扩大；全球央行购金趋势延续，中国央行已经实现连续21个月增持黄金；全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收低0.56%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。近期矿山扰动事件增多，以及非美低库存影响，铜价中期可能偏强波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收低1.13%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内7月锌冶炼产量小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。受精矿紧张和冶炼产量下降影响，锌价中期可能偏强波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：夜盘沪铝上涨0.02%。国内传统消费淡季临近尾声，当前下游加工企业开工率维持中性水平，临近 "金九" 传统旺季，市场对后续需求改善存在预期，但下游前置补库力度有限，仍在观望旺季真实需求落地情况。本周一，国内铝锭社会库存较上周四去库1.5万吨至83.7万吨，较上周一去库2.3万吨，呈现逆季节性去库特征，对铝价形成有力支撑。8月28日，海外LME铝库存为24.67万吨，环比下降100吨。整体来看，中东已复产进行中，印尼新建产能也在逐渐投产中，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上方承压，但远水难解近渴，短期供应弹性受限，关注海内外库存拐点和宏观预期变动。
【双焦】
双焦：昨日夜盘双焦盘面小幅上涨，焦煤总持仓环比小幅增加。当前样本矿山精煤产量与开工率仍处低位，叠加8月下旬的甘其毛都口岸蒙煤通关量受蒙古国燃油短缺等因素影响持续下降，焦煤内外供应同时收紧是此轮盘面大涨的核心因素。上周铁水产量环比基本持平，但焦化厂与钢厂的焦炭产量环比均走弱，双焦需求环比下降。上游矿山的焦煤库存环比连续去库，受制约低利润，下游的焦煤补库力度偏弱，焦炭总库存环比快速下降，整体双焦库存持续去化。需要警惕基差大幅收敛后盘面估值偏高，以及下游利润偏低、高价承接力度不足的风险。后市重点关注蒙煤通关变化、与终端需求表现。
4）农产品
生猪：全国生猪均价微跌至11.14元/kg。养殖端北方出栏增减互现，南方基本正常，成交尚可；屠企采购顺畅，计划够用。市场整体南北方供应略显充足。本周仔猪价格变动有限，断奶仔猪主流报价130-170元/头，整体采购积极性一般。受冬季疫情防控及出栏时间担忧影响，多地补栏观望为主，成交冷清。预计短期猪价延续震荡调整。
【蛋白粕】
蛋白粕：夜盘豆菜粕偏强震荡。根据最新作物生长报告，美豆优良率继续下降。截止8月30当周美国大豆优良率为58%，市场预期为59%，前一周为60%，上年同期为65%；结荚率为95%，此前一周为91%，去年同期为93%，五年均值为93%；落叶率为13%，此前一周为6%，去年同期为10%，五年均值为9%。叠加出口需求的回升，民间出口商报告向中国销售18.2万吨大豆、向未知目的地销售22.6万吨新作大豆，美豆整体有支撑。国内方面美豆成本支撑以及四季度大豆供应收紧预期，叠加国储大豆拍卖持续向好，远月价格有支撑。
【油脂】
油脂：夜盘油脂偏强运行。SPPOMA数据显示，2026年8月1-25日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少4.69%。出口方面，ITS预计马来西亚8月1-31日棕榈油出口量环比减少了14.9%；AmSpec预计马来西亚8月1-31日棕榈油出口量环比减少6.51%。印尼协会预测极端厄尔尼诺现象可能导致棕榈油产量下调高达500万吨，引发市场对未来产量担忧，同时美国生柴政策释放利多信号，提振油脂板块。整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑。
【棉花】
棉花：郑棉主力近期维持高位运行。受厄尔尼诺天气预期提振，市场风险偏好上行，棉价走强。美棉主产区长势显著走弱，德州产区表现低迷，新季减产预期发酵，推升美棉价格，带动郑棉跟涨。后续重点跟踪产区天气、下游订单及新棉收购进度。
【白糖】
白糖：郑糖主力区间内运行。国际糖市，厄尔尼诺预期引发东南亚、南亚甘蔗减产担忧；巴西压榨高峰下制糖比偏低，糖产量预计明显下降；印度调减乙醇用蔗、放开食糖进口，多重利多推升国际糖价。国内基本面偏弱，高库存压制现货，新榨季仍有增产预期。外盘走强导致配额外进口糖利润收窄，进口或回落，叠加板块情绪带动郑糖短期走高。郑糖短期依赖外盘驱动，内外联动。
5）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC下跌3.06%。目前市场还是以淡季运价博弈为主线逻辑，中东地缘和红海复航进展会对市场造成阶段性的影响。随着现货揽货节点进入9月，淡季逐渐深入，当前市场提前计价淡季运价下行空间，处于深贴水状态之下。参考去年马士基的报价情况，9月底相对8月底大柜下调650美元，周均大柜降幅在200-300美元，10月底相对9月底大柜上涨250美元，主要是在10月中旬开启止跌企稳，周均大柜涨幅在100-150美元。若按照常规周均大柜降幅的中性降幅空间和运价季节性测算，09合约波动空间或有限，10合约或仍有估值修复空间，关注中秋国庆假期前船司降价揽货力度及可能带来的运价预期变化。
