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美联储加息25bp，联邦基金利率至3.75 4.00%；点阵图偏鹰，半数委员保留年内再加一次25bp的可能性。中共中央政治局委员、外交部长王毅17日同美国国务卿鲁比奥通电话，双方着重就两国高层交往进行了深入讨论。特朗普在接受采访时称："我即将做出重大决定——是深入并彻底摧毁伊朗政权，还是不这么做？这是一个重大决定，任何情况都可能发生。"美方计划9月22日联合国大会期间与海湾国家领导人会晤，磋商伊朗相关局势；阿曼继续斡旋美伊对话，但霍尔木兹海峡谈判暂无实质突破。胡塞武装继续对沙特目标间歇性发动袭击，曼德海峡航运风险维持高位。续国内商品期市夜盘涨跌分化，能源化工回落，贵金属及有色飘红。原油跌5.28%、焦煤跌2.51%、燃油跌2.41%、PX跌2.42%，白银涨2.24%、锌涨1.68%、铜涨1.42%、黄金涨0.66%。
重点品种：原油、白银、铜
原油：原油夜盘下跌5.28%。美联储宣布加息25bp，市场押注需求放缓。当地时间9月14日，也门胡塞武装称袭击了位于沙特海米斯穆谢特的空军基地。也门胡塞武装发言人叶海亚萨雷亚表示，胡塞武装将继续坚持封锁对封锁、升级对升级的准则，直至沙特停止并解除对也门的封锁。沙特原油有三种出口途径，而这三种途径在本周都遭遇了困境。油轮可以通过霍尔木兹海峡出口，但目前伊朗要求必须获得许可才能通行。周末时有4艘油轮通过该海峡出口，而2月28日冲突爆发前，每天的出口量约为100艘。另一种出口方式是通过东西向输油管道将原油运送到红海沿岸的延布港，该管道的日输送能力为700万桶。从延布港出发，油轮可以经曼德海峡向南运往亚洲，或者经苏伊士运河向北运往欧洲。随着沙特东西向输油管道停运，红海沿岸的延布港不得不动用库存，而库存估计仅能维持5至7天的出口量。
铜：夜盘铜主力合约收涨1.06%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。短期铜价可能区间波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
贵金属：夜盘贵金属震荡回升。国际油价下行，美债利率同步回落，对贵金属压制缓解。9 月美联储议息会议如期加息，且释放鹰派信号，并上调经济增长预测，加息预期升温，仍然压制贵金属反弹空间。中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，我国央行连续22个月购金，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
一、当日主要新闻关注
英国央行将基准利率维持在3.75%，这是基准利率连续第六次维持不变，符合市场预期。英国央行警告，若中东冲突导致通胀压力加剧，央行可能需要加息。同时，英国央行放弃了出售长期国债的计划，并表示将在2034年9月前完成4880亿英镑债务资产组合的缩减。
2）国内新闻
国家统计局发布数据显示，8月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为18.9%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.5%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.9%。
3）行业新闻
据中国物流与采购联合会介绍，“十五五”期间，我国物流供应链金融年均复合增长率预计维持在12%到20%区间，呈现前高后稳的增长态势，尤其是跨境物流融资、绿色物流装备融资等细分场景将成为增长核心。
二、主要品种早盘评论
【股指】
股指：美联储如期加息，美国三大指数下跌，上一交易日股指大幅反弹，通信电子板块领涨，家用电器板块领跌，市场成交额1.85万亿元。资金方面，9月15日融资余额增加6.32亿元至25982.87亿元。9月9日以来，美国30年国债利率再度持续攀升，创2007年以来新高。作为全球资产定价的核心锚点，美债长端收益率上行直接抬升了全球权益资产的定价基准。从估值逻辑来看，高估值成长资产对利率变动敏感度极高，贴现率上行会直接压缩成长板块估值空间，因此全球高估值成长赛道普遍承压，海外美股、欧股主要指数同步回调，风险资产估值集体修复回落，A股作为新兴市场也同步跟随外围市场调整，高估值的科技成长板块成为主要调整方向。短期来看，市场面临多重压制因素，美联储高利率预期持续发酵，预计需要等待9月16日美联储议息会议决议靴子落地后市场风险偏好才能有效提升。
【国债】
国债：窄幅震荡。央行公开市场操作单日净投放1590亿元，周二等量续作5000亿元6个月期买断式逆回购，Shibor短端品种集体上行，主要期限回到1.4%上方，市场资金面有所收敛。《求是》刊发央行行长潘功胜的署名文章，指出要不断优化货币政策中间变量，淡化对数量目标的关注，更加注重发挥价格型调控的作用，健全市场化的利率形成、调控和传导机制。美国8月零售销售环比增长1.2%，大幅超预期的0.8%，创近五个月最大涨幅；美联储以12票赞成、0票反对宣布加息25个基点，为2023年7月以来首次加息，市场预期年底再加息一次，2027年维持利率不变，美债收益率上行。国内8月规模以上工业增加值同比增速好于预期，消费、社融存量、M2同比增速回落，固定资产投资、房地产投资、开发和销售增速降幅均扩大，不过一线城市二手住宅价格环比连续6个月为增，关注持续情况。国务院专题学习聚焦高质量推进城市更新、促进城市内涵式发展。受政策及海外市场扰动，近期国债期货价格波动加大，不过在基本面偏弱和加大逆周期调节力度的背景下，央行将维持适度宽松的货币政策，预计总体以偏强为主。
2）能化
【原油】
原油：原油夜盘下跌5.28%。美联储宣布加息25bp，市场押注需求放缓。当地时间9月14日，也门胡塞武装称袭击了位于沙特海米斯穆谢特的空军基地。也门胡塞武装发言人叶海亚萨雷亚表示，胡塞武装将继续坚持封锁对封锁、升级对升级的准则，直至沙特停止并解除对也门的封锁。沙特原油有三种出口途径，而这三种途径在本周都遭遇了困境。油轮可以通过霍尔木兹海峡出口，但目前伊朗要求必须获得许可才能通行。周末时有4艘油轮通过该海峡出口，而2月28日冲突爆发前，每天的出口量约为100艘。另一种出口方式是通过东西向输油管道将原油运送到红海沿岸的延布港，该管道的日输送能力为700万桶。从延布港出发，油轮可以经曼德海峡向南运往亚洲，或者经苏伊士运河向北运往欧洲。随着沙特东西向输油管道停运，红海沿岸的延布港不得不动用库存，而库存估计仅能维持5至7天的出口量。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘下跌0.85%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.35%，环比上升4.17%。本周期内受东部MTO企业开车、降负均存和西部一体化项目开车影响，导致国内CTO/MTO开工整走势整体上行。截止9月10日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为70.76%，环比下降0.36个百分点，较去年同期下降1.99个百分点；西北地区的开工负荷为75.16%，较上周下降0.49个百分点，较去年同期下降4.38个百分点。刚需和出口提货依然并存，因此本周沿海整体甲醇延续去库。截至9月10日，沿海地区甲醇库存在57.02万吨（目前沿海库存处于历史中等偏下位置），相比9月3日下降8.75万吨，跌幅为13.30%，同比宽幅下降62.19%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估14.70万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计9月11日至9月27日中国进口船货到港量为31.60万-32万吨。
【橡胶】
天胶：国内外新胶开割持续推进，胶水产量释放，但泰国主产区正值雨季，降雨仍影响割胶节奏，保税区库存小幅去化，国内供应压力减轻，需求端进入传统旺季，但临近中秋，国庆双节，开工或有下滑。厄尔尼诺预期仍存，限制后期供应预期，胶价短期走势回调后预计继续下行空间有限。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃下跌。线性LL，中石化平稳，中石油部分下调50。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。基本面角度，中东美伊之间消息较多，保持着博弈中谈判的趋势。美伊继续斗法，复杂性增加了。当下原油方面受到美联储加息与否预期以及美伊谈判预期交互驱动。隔夜美联储加息25基点，基本符合市场预期，国际原油价格回落。聚烯烃自身而言，供给和需求都在逐步恢复。相对而言，聚烯烃下游需求驱动确定。只是价格重心连续上行之后，现货成交跟进放缓。后市仍需谨慎理性对待。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货收阴。数据方面，本周玻璃生产企业库存6440箱，环比下降137万重箱。纯碱期货收阴，本周纯碱生产企业库存179万吨，环比下降6.1万吨。目前北京和上海均出台了房地产相关的消费支持政策。短期玻璃面向消费玻璃需求逐步恢复，近几周玻璃库存消化速度加快，需求拉动效果逐步显现。纯碱方面，开工率本周继续下降，库存也连续2周回落。供给收缩之后存量消化开启。总体而言，玻璃纯碱在需求兑现中寻求平衡的格局未变，需耐心等待基本面的进一步好转。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约跌2.42%。现货价格下跌，实货11月在1272有卖盘报价，纸货11月在1199有成交听闻,5月在1077有买盘报价。装置陆续重启，开工回升。据CCF，截止9月17日，PX负荷78.7%，周环比+1.9个百分点。乌鲁木齐石化100万吨9月17日重启，扬子石化89万吨计划在9月下和10月下分批重启，海南炼化166万吨预计推迟至10月中旬附近重启。下游PTA开工同步回升。综合来看，PX供需双增，但是下游PTA增幅更大，9月将延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动，当前中东局势有缓和迹象，预计价格阶段性回落。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约跌1.54%。现货价格下跌，市场商谈清淡，9月货报盘在01+750~830不等，递盘意向01+650~700附近。装置重启提负，开工率震荡回升。据CCF，截止9月17日，PTA负荷72.2%，环比+2.3个百分点，同比-4.6个百分点。福海创450万吨9月8日短停，负荷降至5成附近，逸盛大连225万吨9月中重启，中泰石化120万吨9月中短停一周，福建百宏250万吨负荷恢复正常，三房巷150万吨预计9月中重启。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，使得开工率进一步下行，对PTA需求偏弱。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷持续下降，对价格形成压制，但是库存偏低对价格亦形成支撑。预计PTA价格跟随成本阶段性回落。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约跌0.86%。现货价格震荡走弱，买盘跟进一般。本周现货基差在10合约升水1100-1115元/吨，商谈7200-7215元/吨。10月下期货基差在10合约升水400-430元/吨，商谈6500-6530元/吨。油制装置继续提负，合成气装置将陆续重启，综合开工率继续回升。据CCF，截止9月17日，乙二醇综合开工率76.84（+1.90）%，其中，油制开工率77.01（-0.1）%，合成气制开工率76.53（+5.64）%。据CCF，截止9月14日，乙二醇华东主港库存11.8（-0.2）万吨，进口到货有限，港口库存继续创历史新低。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应持续震荡回升，而进口短期内难有明显改善，而下游因效益问题开工持续下降导致需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，但是低库存对价格仍存在强支撑，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势有缓和迹象，预计价格阶段性回落，但空间或相对有限。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属震荡回升。国际油价下行，美债利率同步回落，对贵金属压制缓解。9 月美联储议息会议如期加息，且释放鹰派信号，并上调经济增长预测，加息预期升温，仍然压制贵金属反弹空间。中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，我国央行连续22个月购金，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨1.06%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。短期铜价可能区间波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收涨1.18%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。锌价短期可能区间波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：夜盘沪铝上涨0.74%。美联储加息靴子落地，油价高位回调，宏观层面压力或有缓解，国内传统旺季加上低库存去库存延续，产业层面支撑仍存。国内下游型材、线缆、板带箔的开工率均不同程度企稳回升，“金九银十”季节性旺季或在逐渐启动中。最新国内主流消费地电解铝锭库存为73.3万吨，环比去库4.3万吨，铝锭社会库存去库趋势延续，关注下游旺季主动补库情况以及佛山地区现货升水情况的变化。海外伦铝去库也在同步延续，9月15日LME铝库存保持不变为24.36万吨。整体来看，在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上方空间承压，但远水难解近渴，短期供应弹性受限、部分地区铝锭高升水加上传统需求旺季，下方存有支撑，关注海内外库存拐点和宏观预期变动。
【双焦】
双焦：昨日夜盘双焦盘面走势偏弱，焦煤总持仓环比基本持平。本周钢联数据显示，五大材总产量环比基本持平，其中建材环比增、板材环比降，整体库存环比继续下降，其中螺纹社库的去库幅度最大，总表需环比微幅下降，各品种互有增减。目前焦煤供应偏紧依旧，叠加旺季铁水产量韧性与下游补库的季节性需求回升，能为煤价提供有力支撑，但当前钢厂的极低利润将制约炉料价格的上行高度。因此，建议短期双焦盘面谨慎追高，后市重点关注铁水产量拐点、供应恢复情况、以及旺季终端需求成色。
4）农产品
生猪：全国生猪均价10.70元每公斤，下跌0.07元。养殖端出栏稳中有增，个别收缩，北方成交尚可，南方一般。屠宰端北方采购顺畅度尚可，少数一般，南方计划充足。市场整体北方供需相对平衡，南方供应充足。近期养殖企业及散户出栏积极性尚可，社会猪源以大体重为主，临近双节出栏积极。辽宁河南山东主流体重121至126公斤，散户140公斤以上；四川125至131公斤，散户140至150公斤；两广集团123至126公斤，散户150至160公斤。预计短期猪价延续震荡调整。
【蛋白粕】
蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱运行，NOPA公布的8月大豆压榨量为2.05456亿蒲，环比下降5.2%、创11个月新低，且低于分析师预期的2.11553亿蒲，压榨数据不及预期反而被市场解读为豆粕供应端潜在收紧信号。此外，市场传闻美中双方正就降低包括美国产能源和农产品在内的商品关税税率进行磋商，为下周元首会谈做准备。美豆出口预期向好，也对美豆价格形成支撑。美豆在收获延迟风险、需求改善及能源走强支撑下维持高位，连粕在进口成本逻辑下整体高位震荡为主。
【油脂】
油脂：夜盘油脂偏强运行，马来西亚8月棕榈油产量为1817499吨，环比增长1.39%。马来西亚8月棕榈油出口为1294664吨，环比减少7.50%。马来西亚8月棕榈油库存量为2824488吨，环比增长7.48%，短期产地高库存仍旧压制价格表现；整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑。
5）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC上涨8.07%。目前市场还是以淡季运价博弈为主线逻辑，中东地缘和红海复航进展会对市场造成阶段性的影响，尤其是近期胡塞武装下场对于欧线的溢价影响较为明显。当前市场依旧提前计价淡季运价下行空间，马士基新开舱第40周，至鹿特丹大柜报价3100美元，环比下降300美元，降幅较上周扩大100美元，或一定程度上带来市场对于假期揽货期间运价下行预期的转向。参考往年国庆假期情况，wk40和wk41的国庆假期期间报价基本一致，去年马士基在wk40调降后，wk42起开始温和上涨，周均大柜涨幅在100-150美元。若按照常规周均大柜降幅的中性降幅空间和运价季节性测算，10合约或仍有修复空间，关注各船司在9月底10月初的开舱情况及地缘变化可能带来的溢价影响。
