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铜价波动加大,企业可适时开展原料套保

来源:| 时间: 2021-02-23 |阅读量:37 语音播放

周一,沪铜与国际铜期货双双上涨,伦敦铜价格一举突破9000美元/吨关口,创下9年高位。分析人士建议企业充分利用铜品种较为丰富的衍生品工具体系来做好风险管理,在保有当前收益的同时,谨防后续波动带来的风险。


企业可适当调整套保比例


短期有色“铜博士”牛年开门红之后,中期有色板块将延续“春季躁动”。建议产业与机构进行生产利润保值为主,投机者对有色短期多头思路为主,注意控制仓位。


随着铜价的持续走高,预计价格波动将会显著放大,一个值得关注的策略是买入宽跨式期权,形成一个做多波动率的投资组合。


在市场波动性加大的情况下,参与铜市场的企业应当更加注重风险管控,可根据自身状况适当调整套保比例。对于铜产业链上下游企业而言,如果是自有矿山企业,随着铜价的走高可以建立部分空头套保持仓;如果是终端消费企业,当下的买入套保持仓还可以持有,但随着价格的进一步上涨,则应当逐步缩减套保头寸。


除期货套保外,考虑到当前铜价波动显著放大,期权在套期保值中的应用价值得到增强。企业在套期保值时,可以更多地考虑买入期权作为替代方式。除此之外,由于市场看涨氛围浓郁,看涨期权和看跌期权的时间价值存在较大差异,企业在套期保值时也可以关注一些特殊的机会。比如通过期权组合的方式模拟期货头寸,实现更有利的建仓成本。


对于铜上下游企业而言,目前市场波动剧烈,套期保值比例应适当缩小。如果是自有矿山企业,随着铜价的走高可以建立部分空头套保持仓,如果是终端消费企业,当下的买入套保持仓还可以持有,但随着价格的进一步上涨,则应当逐步缩减套保头寸。


对于参与铜市场的企业,我们整体的思路是根据企业订单进行套期保值。但因短期上涨的逻辑较为确定,铜价也存在上涨空间,建议下游和终端企业已经做买入保值的期货头寸坚决持有,年后复工复产的企业根据订单情况适当备库。同时,可以引入期权策略降低市场波动风险。如采取期权领口策略,在持有期货多单、买入看跌期权组成保险策略的同时,卖出虚值看涨期权。


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