20号胶期货上市系列专题（二）| 20号胶基本面概况

原标题：20号胶基本面概况—— 20号胶期货上市系列专题之二

证监会近日批准上海国际能源交易中心、郑州商品交易所、大连商品交易所分别开展20号胶、尿素、粳米期货交易。其中，20号胶期货确定为境内特定品种，引入境外交易者参与交易。20号胶期货合约正式挂牌交易时间为2019年8月12日。继第一篇20号胶上市系列专题报告之后，本报告将主要介绍20号胶相关的基本面情况，主要分为供应、消费、进出口和平衡表四个方面。

 一、供应

图1：天然橡胶产量占比（百分比）

资料来源：Wind，申万期货研究所

全球天然橡胶年产量1100万吨左右，其中泰国和印尼分别占比达到33%和27%，除此之外，越南天然橡胶占比全球第三位，8%的产量。

图2：2016年20号胶产量占比（百分比）

资料来源：隆众资讯，申万期货研究所

20号胶年产量大约在800万吨左右，占天然橡胶总产量70%。20号胶主要资源在国外，国内资源很少，远远满足不了正常需求。全球20号胶产量中，印度尼西亚和泰国占比分别达到39.2%和33.7%，产量分别在303和262万吨左右，除此之外，马来西亚20号胶也属于市场流通较多的胶种，其产量占比仅次于印尼和泰国达到7% ，产量在54万吨左右。

图3：国内20号胶产量分布（百分比）

资料来源：Wind，申万期货研究所

国内的产量在10万吨左右，大部分是民营胶。国内产量分布情况来看，海南农垦3万吨，云南农垦基本没有，云南民营胶厂4-6万吨，中化国际3万吨。在广垦收购泰华、中化国际收购合盛（Halcyon）后，这两家企业的20号胶生产量有望提高。

国产橡胶品类包括全乳胶（SCR WF）、浓缩乳胶与20号标准胶等，其中全乳胶与浓缩乳胶的产量较多，20号标准胶的产量则相对较少。

我国20号胶产量较少主要是因为：

     1．全乳胶有较高的升水；

     2．历史生产习惯；

     3．生态文明村建设不允许制作生胶片，会产生污水和臭味。

二、消费

图4：天然橡胶消费占比（百分比）

资料来源：Wind，申万期货研究所

在消费方面，全球天然橡胶年消费量在800万吨左右，其中我国消费量占比高达34%左右，位居世界第一，且较其他区域或国家优势明显。

图5：2016年20号胶消费占比（百分比）

资料来源：隆众资讯，申万期货研究所

20号胶的消费大约每年730万吨，我国对于20号胶的消费也是全球第一，高达40.90%左右，位列第二、三的分别是欧洲和东亚。

三、进出口

图6：我国标准胶主要进口来源地（吨/月）

资料来源：Wind，申万期货研究所

2018年进口泰国标准胶85.9万吨，马来西亚30.5万吨，印尼25.9万吨，越南12.6万吨。

图7：天然橡胶(TSNR)(即标准胶)进口数量（吨/年）

资料来源：Wind，申万期货研究所

我国天然橡胶总共进口数量2019年5月有11.5万吨，2019年截止至5月共计53万吨。天然橡胶进口数量在2013-2014年呈现较大波动性增长。最近3年呈波动性下降趋势。

图8：天然橡胶(TSNR)(即标准胶)出口数量（吨/年）

资料来源：Wind，申万期货研究所

天然橡胶出口在2014年呈现巨大增长，另外两个相对高峰在2010年和2016年。

图9：2017年我国20号胶进口来源国占比 （百分比）

资料来源：海关总署，申万期货研究所

进口来源国方面，泰国是我国20号胶进口的主要来源国，占比高达53%左右，其次是印度尼西亚和马来西亚，占比分别为25.7%和17% ，质量方面国内市场普遍认为20号标胶质量泰国>印度尼西亚>马来西亚。

图10：2017年我国20号胶进口贸易方式占比（百分比）

资料来源：海关总署，申万期货研究所

来料加工贸易是20号胶进口的主要贸易方式，占比高达52%左右，体现出20号胶多以下游企业直接进口并用作出口商品的原料为主。因20号胶是需征收1500元/吨或者20%从低进口关税的胶种，因此国内贸易商进口时以保税区仓储和进出境货物这一贸易方式为主，占比高达36%。

图11：2017年我国20号胶进口海关占比（百分比）

资料来源：海关总署，申万期货研究所

进口海关方面，青岛海关是我国20号胶最重要的进口海关，占比高达68.3% ，山东省内还有烟台海关占比4.7%左右。山东省海关合计进口占比高达73%，主要原因是山东地区集中了全国45%左右的下游轮胎产能。

图12：我国20号胶进口量（万吨）

资料来源：海关总署，申万期货研究所

从近几年进口情况来看，我国20号胶进口量在2015年之前随着我国轮胎工业的不断扩张快速增加，及至2015年达到198万吨最高点，而随着我国轮胎行业产能过剩情况的凸显，行业重新洗牌，以及混合标胶的突起，我国20号胶2016年及2017年进口量较2015年出现大幅下跌，但是2017年我国20号胶进口量依旧达到168万吨，占当年天然橡胶合计进口量的29.67%。

20号胶广泛应用于轮胎制造、输送带、管带等行业。每年有170万吨左右的20号胶通过进口形式流入，这就注定了20号胶需求高度依赖进口，通过进口量的变动，则能真实的反映出我国20号胶需求的变化。

四、平衡表

图13：全球天然橡胶供需平衡（千吨）

资料来源：Wind，申万期货研究所

2010年与2016年全球出现了较大的供给缺口，对应的天然橡胶价格也达到了局部高点。2014年的供给缺口较小，而其余年份则出现了不同程度的供应过剩情况。

图14：我国天然橡胶的产量、消费与进口（千吨）

资料来源：Wind，申万期货研究所

我国天然橡胶的供应十分依赖进口。从图中可以看出，我国天然橡胶消费量不断提升，但天然橡胶产量增幅相对较小，自给率处于低位，并呈逐年降低的趋势。

 

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