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Meta否认存在算力过剩，称当前算力资源已被充分利用，同时表示出租闲置算力或考虑相关交易在某些情形下具备合理性；内部备忘录显示，Meta自研AI芯片"Iris"计划于9月量产，2027年整体算力规划提升至14吉瓦，约为今年部署规模的两倍。这一表态与近期三星业绩暴增却股价回落、韩国科技股承压的"预期兑现"逻辑形成对照，反映市场对AI资本开支强度与投资回报节奏的分歧仍在持续。
重点品种：原油、贵金属、股指
原油：夜盘原油回落。近几天美伊紧张局势不断升级，美国与伊朗之间的战斗再度爆发，打破了人们对于持久停火的期望，也重新引发了人们对中东地区石油供应长期中断的担忧。新华社援引伊朗媒体9日报道说，伊朗布什尔核电站周边区域等多地当天遭美军袭击。伊朗外交部9日发表声明，强烈谴责美军过去48小时对伊朗发动袭击，称袭击违反了《联合国宪章》和伊美谅解备忘录有关条款。 由于霍尔木兹海峡的安全状况恶化，本周通过该海峡的石油运输速度有所放缓。美国能源信息署在周二发布的7月份《短期能源展望》中指出：美伊冲突期间油价高企、燃油供应短缺，加之各国政府出台限油管控举措，近几个月全球原油需求已出现回落。
贵金属：贵金属反弹。美伊冲突反复影响有所缓和，贵金属企稳回升。6月新增非农就业人数远不及市场预期，加息预期降温，美元指数和美债利率同步走弱。由于油价已经大幅下挫，通胀风险下降，且美国就业市场复苏态势仍不稳固，年内加息必要性不强，高利率环境压制有望逐步缓解。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续，中国央行连续20个月增持黄金。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指大幅反弹，电子板块领涨，钢铁板块领跌，市场成交额2.93万亿元。资金方面，7月8日融资余额减少189.21亿元至29381.15亿元。近期A股行情整体回调整体为主，上证50、沪深300相对更为抗跌，中证500、中证1000走势相对较弱，科创板块则保持相对强势。当前市场进入中报预告窗口期，资金操作更趋谨慎，阶段性规避缺乏业绩支撑的中小盘题材股，银行等高股息、低波动板块的防御价值持续凸显。受此影响，上证50、沪深300权重指数相对抗跌，而中证500、中证1000中小盘指数出现明显高位回调走势，市场结构性特征进一步强化。近期美股纳指、费城半导体指数大幅回调，海外AI及存储芯片相关板块集体走弱，情绪传导至国内市场，进一步压制A股科技成长类相关标的，拖累中小盘成长指数表现。对于后市，我们认为短期可能处于一个偏震荡等待方向选择的时间窗口，长期还是看好长牛慢牛行情。
一、当日主要新闻关注
美联储新主席沃什推动央行改革的“五大工作组”名单出炉，阵容横跨风投、科技、学界与全球央行圈，包括马克·安德里森、默文·金、曼昆、萨金特等重量级人物。此举被视为沃什重塑美联储政策框架的关键一步，重点指向沟通方式、资产负债表、经济数据、AI生产力冲击和通胀框架五大方向。
2）国内新闻
国家统计局公布数据显示，6月，受季节性因素和国际市场价格波动等因素影响，我国CPI环比下降0.3%，同比则上涨1%，核心CPI同比上涨1%。国内部分行业需求增加，但受国际原油价格下行等因素影响，PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%。
3）行业新闻
国家卫健委等部门正式发布《国家基本药物目录（2026版）》，共收录药品794种，将从9月1日起正式实施。其中，新增化学药品和生物制品68种，中成药品种48种，儿童适宜品种31种。诺和诺德用于治疗成人2型糖尿病的创新药GLP-1受体激动剂司美格鲁肽注射液入选新版国家基本药物目录。
二、主要品种早盘评论
【股指】
股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指大幅反弹，电子板块领涨，钢铁板块领跌，市场成交额2.93万亿元。资金方面，7月8日融资余额减少189.21亿元至29381.15亿元。近期A股行情整体回调整体为主，上证50、沪深300相对更为抗跌，中证500、中证1000走势相对较弱，科创板块则保持相对强势。当前市场进入中报预告窗口期，资金操作更趋谨慎，阶段性规避缺乏业绩支撑的中小盘题材股，银行等高股息、低波动板块的防御价值持续凸显。受此影响，上证50、沪深300权重指数相对抗跌，而中证500、中证1000中小盘指数出现明显高位回调走势，市场结构性特征进一步强化。近期美股纳指、费城半导体指数大幅回调，海外AI及存储芯片相关板块集体走弱，情绪传导至国内市场，进一步压制A股科技成长类相关标的，拖累中小盘成长指数表现。对于后市，我们认为短期可能处于一个偏震荡等待方向选择的时间窗口，长期还是看好长牛慢牛行情。
【国债】
国债：小幅下跌。央行公开市场操作净回笼2785亿元，周一开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，净投放2000亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面转松。美联储6月会议纪要显示政策分歧凸显，加息与降息可能性并存，美军对伊朗实施新一轮打击，特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”，霍尔木兹海峡油轮通行已“基本停止”，国际油价再度大涨，美债收益率上行。国内6月官方制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，好于市场预期，CPI同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，继续保持温和上涨；PPI同比上涨4.1%，同比涨幅小幅扩大，核心驱动力源于行业周期、外部环境与产业升级的多重博弈。当前中东局势反复，原油等能源大宗商品价格波动加大，国内房地产仍处于调整阶段，央行2026年第二季度例会表示要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，预计市场资金面有望保持合理充裕，国债期货价格震荡偏强。。
2）能化
【原油】
原油：夜盘原油回落。近几天美伊紧张局势不断升级，美国与伊朗之间的战斗再度爆发，打破了人们对于持久停火的期望，也重新引发了人们对中东地区石油供应长期中断的担忧。新华社援引伊朗媒体9日报道说，伊朗布什尔核电站周边区域等多地当天遭美军袭击。伊朗外交部9日发表声明，强烈谴责美军过去48小时对伊朗发动袭击，称袭击违反了《联合国宪章》和伊美谅解备忘录有关条款。 由于霍尔木兹海峡的安全状况恶化，本周通过该海峡的石油运输速度有所放缓。美国能源信息署在周二发布的7月份《短期能源展望》中指出：美伊冲突期间油价高企、燃油供应短缺，加之各国政府出台限油管控举措，近几个月全球原油需求已出现回落。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘下跌1.16%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.44%，环比下降3.11个百分点。本周期内受西北一体化装置停车影响，导致国内CTO/MTO开工整体下降。截止7月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.24%，环比下降1.28个百分点，较去年同期提升4.74个百分点。近期华南到港量增多，整体沿海库存相应累积。截至7月9日，沿海地区甲醇库存在43.54万吨（目前沿海甲醇库存处于历史低位），相比7月2日上升1.13万吨，升幅为2.66%，同比下降44.64%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.8万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计7月10日至7月26日中国进口船货到港量为74.77万-75万吨。
【橡胶】
天胶：国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，产区降雨仍影响割胶节奏，但割胶推进较为顺利，产量增加。泰国原料胶近期价格回落，国内产区胶价稳定，但需关注7月替代指标可能带来的供应增量，需求轮胎开工平稳，短期预计走势仍偏弱，后期持续关注新胶产出推进与气候扰动博弈。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃日盘反弹，夜盘回落。线性LL，中石化部分上调200，中石油部分上调200。拉丝PP，中石化部分上调150，中石油部分上调150。基本面角度，目前聚烯烃供需面角度终端开工率处于低位，供需处于淡季。国际原油受到一系列消息的影响反弹，并带动聚烯烃同步反弹。不过，夜盘聚烯烃同步原油回落。后市角度，关注聚烯烃装置的实际开工情况与存量库存水平。关注中东美伊事件的发展进程。今年的7月重点关注夏季检修进程以及现货库存情况。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货回落为主。数据方面，本玻璃生产企业库存6997万重箱，环比增加63万重箱。纯碱期货收小阳，本周纯碱生产企业库存161.85万吨，环比增加2.5万吨。展望后市，目前玻璃的生产企业库存仍处于高位，未来有待进一步消化。纯碱而言，行业利润端处于低位，供需偏宽的格局下中期仍有一定的库存消化压力。总体，纯碱今年虽然在开工率上有收窄，但是产能基数的增加，使得实际供给总体仍偏充裕。中长周期供需承压的状态依旧。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约跌1.14%。现货价格上升，实货9月在1040有卖盘报价，纸货8月在1011有成交听闻，9月在1001/1004商谈，换月9/1在+26有成交听闻。装置陆续停车检修，开工率快速下行并创历史新低。据CCF，截止7月2日，PX负荷59.4%，周环比-14个百分点。PX随着装置落实检修，开工快速下行，供需面趋紧，对价格和加工费有支撑。成本端，中东局势反复，在成本端形成扰动。预计短期内PX在供应收紧和成本扰动的影响下价格震荡整理。中长期，在成本走弱和供应回升的双重作用下，价格将震荡回落。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约跌1.37%。现货价格震荡，现货市场商谈氛围一般，现货基差松动，7月主港在09+250~255附近商谈。检修落地，开工率再创历史新低。据CCF，截止7月2日，PTA负荷59.6%，环比-8.3个百分点，同比-18.1个百分点。需求端的聚酯负荷仍维持在历史低位，若原料价格止跌企稳，预计下游补货意愿提升，有助于聚酯去库并提升负荷。综上，PTA检修密集落地，开工再创历史新低，供应持续收紧，对加工费有较强支撑。但是，成本对价格形成扰动，预计短期内PTA加工费维持偏强，绝对价格震荡整理。中长期，随着装置重启和成本走弱，预计价格震荡下行。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约涨0.07%。现货价格震荡，市场交投一般。现货基差在09合约升水150-160元/吨，商谈4283-4293元/吨。8月下期货基差在09合约升水110-120元/吨，商谈4243-4253元/吨。据CCF，截止7月2日，乙二醇综合开工率65.42（+1.68）%，其中，油制开工率58.19（+3.21）%，远东联和浙石化二期重启，巴斯夫提负荷，盛虹炼化90万吨停车，恒力90万吨计划7月下停车；煤制开工率78.92（-1.20）%，煤制装置7月检修有所增多，但是较前期计划有推迟。据CCF，截止7月6日，乙二醇华东主港库存48.1（-6.0）万吨，进口到货有限，港口延续去库至历史低位。综合来看，短期内进口到货有限，港口延续去库对价格有支撑，叠加成本暂时止跌，乙二醇价格预计区间震荡整理为主。中长期，随着开工回升和进口恢复，并且成本仍有走弱预期，预计乙二醇价格震荡偏弱。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨0.74%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电网投资正增长，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。短期铜价可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收涨0.48%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速放缓，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。短期锌价可能偏弱波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【贵金属】
贵金属：贵金属反弹。美伊冲突反复影响有所缓和，贵金属企稳回升。6月新增非农就业人数远不及市场预期，加息预期降温，美元指数和美债利率同步走弱。由于油价已经大幅下挫，通胀风险下降，且美国就业市场复苏态势仍不稳固，年内加息必要性不强，高利率环境压制有望逐步缓解。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续，中国央行连续20个月增持黄金。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铝】
铝：夜盘沪铝上涨0.48%。铝地缘风险溢价消退，市场进入宏观叙事中。近期霍尔木兹海峡冲突再起，美伊互相发动军事打击，油价再度反弹冲击美联储加息预期，市场对于年内美联储首次加息节点再度前移至9月，带动整体有色板块承压。尽管铝地缘风险溢价有所回归，中东铝产业可能再次面临断供风险，但整体风险计价明显不及冲突之初，还是延续产能供给的恢复叙事，今年年底前海湾铝产能全面恢复的可能性较小，国内社库加速去库，预计呈现反弹不足的格局。
4）黑色
【双焦】
双焦：昨日夜盘双焦盘面走弱，焦煤总持仓环比有所增加。本周钢联数据显示，五大材产量环比有所下降、降幅主要由螺纹贡献，整体库存环比继续累库、其中螺纹贡献最大增量，总表需环比小幅回落，钢材需求淡季特征延续，且铁水产量环比走弱将压制双焦刚需。短期来看，后市存在保供稳价政策以及铁水产量持续下行的预期，判断盘面承压运行。后市重点关注矿山复产速度、铁水产量拐点、以及蒙煤通关变化。
【蛋白粕】
蛋白粕：作物进展周报显示截至6月28日当周大豆优良率65%，较前一周下滑1%，低于去年同期的66%。最新模型显示7月中旬美国中西部作物带可能遭遇酷热天气，使得市场担忧情绪加强。同时近期受华采购消息影响美豆出口预期好转，天气炒作下美豆期价有所反弹。国内方面，进口大豆处于到港高峰期，豆粕延续累库趋势，但成本逻辑下连粕有支撑。
【油脂】
油脂：虽然马棕6月出口数据加快，但由于增产明显，难改马棕累库趋势。市场预计6月棕榈油库存预计将连续第三个月增加，环比上升3%至250万吨。毛棕榈油产量预计环比增长8.9%，达到165万吨，结束5月份的下降趋势。不过印尼从7月1日开始实施B50生物柴油掺混强制计划，将提振棕榈油消费，加上厄尔尼诺现象可能对东南亚棕榈油生产产生影响，限制棕榈油下行空间，中长期油脂价格仍有支撑。
【生猪】
生猪：全国生猪均价小幅回落至11.30元/kg，供需博弈加剧，行情呈现高位震荡偏弱态势。随着前期猪价快速拉涨，养殖端获利了结意愿增强，出栏积极性提升导致市场供应增加，屠企收购难度缓解，压价情绪渐显。需求端依旧疲软，终端白条走货不畅，屠企开工率维持低位，对高价猪源抵触情绪强烈。此外，两广地区受洪涝影响，生猪外调受阻，本地猪源积压，拖累周边市场。值得注意的是，标肥价差持续收窄，大猪性价比优势减弱，进一步抑制了市场的看涨情绪。预计短期内猪价将以偏弱震荡调整为主，高价区或有进一步回调风险，重点关注养殖端出栏节奏及极端天气对运输的影响。
【白糖】
白糖：郑糖主力隔夜震荡偏弱运行。目前仍处于巴西糖压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13美分/磅左右，低价醇对糖价有所拖累，从而压制国际糖价。国内方面，库存压力较大、叠加国际糖价持续走弱，近期5月份进口糖和进口糖浆预拌粉量仍较大，预计国内糖价维持震荡走势，当前台风对广西甘蔗种植核心区影响有限。
【棉花】
棉花：郑棉主力隔夜震荡偏弱运行，新疆天气炒作已在盘面有所计价。目前我国商业库存继续去化，新疆地区商业库去化较为明显，流通货源持续收紧，与内地、港口相对偏高的库存格局形成明显反差。产能端来看，本年度新疆地区纺纱新增产能集中落地，区域棉花消费潜力持续扩容，用棉需求增量可观。若后续出疆棉外运量持续维持高位，叠加本地新增产能的刚性消耗，后期新疆区域或将面临阶段性用棉紧缺的结构性供需矛盾，为棉价提供中长期基本面支撑。
6）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC下跌5.26%。近远月表现分化，霍尔木兹海峡冲突再起，美伊互相发动军事打击，中东地缘不确定性再度升温，远月合约地缘计价增强。近月跟随欧线现货演绎，MSK新开舱第30周，至鹿特丹大柜报价4800美元，环比下跌700美元，基本宣告欧线旺季见顶且顶部形态呈现尖顶，不同于去年7月中下旬的平顶，加剧市场对于进入季节性淡季后的运价下行斜率悲观计价，市场进入淡季叙事中，关注在马士基明显调降后，其他船司的开舱情况。
