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1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。韩国央行宣布将基准利率再度上调25个基点至3%。这也是继7月加息25个基点后，韩国央行连续第二次加息。美国总统特朗普宣布，将安大略湖即日起更名为“美国湖”，并签署相关行政令。知情人士透露，特朗普政府已多次告知调停方，无意回归美伊双方6月达成的谅解备忘录条款。美股、原油上涨，美债收益率上行。
重点品种：铜、原油、棉花
铜：夜盘铜主力合约收涨0.27%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。近期矿山扰动事件增多，以及非美低库存影响，铜价中期可能偏强波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
原油：原油夜盘上涨4.76%。美伊签署的6月框架协议是目前唯一可行的重启机制，但周四的报告显示，双方都表示拒绝对方的方案。有报道说美国告诉调解人，他们不会再接受那份被认为过于宽松的备忘录，转而通过经济压力来切断该伊朗财政支持渠道。伊朗革命卫队周三表示，霍尔木兹海峡将继续关闭，直到美国重新履行相关协议，包括取消出口限制以及解除封锁措施。周三时通过海峡的船舶数量有所增加，共有10艘货船经过该海峡。这一数字虽然高于近期的最低水平，但仍低于15艘/天的10日平均数值。从该海峡出发的船舶包括一艘中程燃料油运输船、一艘沥青运输船以及一艘散货船。
棉花：郑棉主力近期维持偏强运行。受厄尔尼诺天气预期提振，市场风险偏好上行，棉价走强。美棉主产区长势显著走弱，德州产区表现低迷，新季减产预期发酵，推升美棉价格，带动郑棉跟涨。当前盘面估值偏高，临近新棉上市，套保卖盘或将压制盘面。棉花中长期基本面震荡偏弱，本轮上涨由天气题材与外盘带动，基本面支撑不足。后续重点跟踪产区天气、下游订单及新棉收购进度。
一、当日主要新闻关注
据消息人士透露，委内瑞拉正认真审视退出欧佩克的计划。据悉，有关退出的讨论已与美国官员展开，但尚未做出最终决定。委内瑞拉曾是欧佩克的重要成员国 ，但现在其重要性已大不如前。鉴于委内瑞拉的石油产量已经下降，其潜在的退出不太可能对全球石油市场产生太大的直接影响。不过，委内瑞拉的退出将加剧人们对沙特领导的欧佩克能否继续保持团结并影响原油价格的疑虑。一位知情人士透露，一些美国官员设想通过美国和委内瑞拉的联盟建立一个“石油强国”，这将大大削弱欧佩克的影响力。另一位知情人士表示，尽管考虑到委内瑞拉近年来石油产量大幅下滑的程度，该国目前并不受欧佩克产量限制，但让该国免受未来可能实施的任何产量配额限制，将有助于其从长期来看最大限度提高产量，进而压低油价。美国也将能够推进其针对委内瑞拉石油的计划。此外，此举会为美国和其他国家的国际石油公司在帮助该国重建石油行业方面发挥更大作用铺平道路，从而可能加剧机构预测的未来几年全球石油过剩的情况。
2）国内新闻
工业和信息化部、公安部、生态环境部、市场监管总局今天（27日）联合发布通知，将在全国范围内开展为期1年的道路机动车辆产品生产一致性和质量提升专项行动。这次监督检查重点包括智能网联汽车安全保障能力、企业设计开发及生产能力、产品生产一致性情况等四部分内容。
3）行业新闻
美国总统特朗普及其能源、环境和农业部门负责人周三召开会议，讨论一项旨在扩大小型炼油厂生物燃料掺混豁免的计划。该方案拟将豁免规模从目前的9.9亿个可再生燃料信用额度（RINs）翻倍至多达18亿个，并预计在8月底前做出最终决定。此举旨在压低因持续六个月的美以伊战争而飙升的汽油价格，以帮助共和党在11月中期选举中维持对国会的控制权，但已在美国农业行业引发强烈反弹。美国生物燃料的可再生燃料识别码（RIN）也大幅走低，因为市场预期生物燃料需求将会减弱。周四，包括美国可再生燃料协会、增长能源和国家农民联盟在内的农业与生物燃料行业联合体致信特朗普，敦促其拒绝该豁免扩张计划，警告称大幅增加小炼油厂豁免将削弱对玉米和豆油等农作物及可再生燃料的需求，对乡村经济造成严重损害。
二、主要品种早盘评论
【股指】
股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指普涨，电子板块领涨，银行板块领跌，市场成交额2.14万亿元。资金方面，8月26日融资余额减少33.23亿元至26250.54亿元。近期美股半导体、存储、光模块等核心科技赛道出现回调，带动全球 AI 产业链投资预期降温，外围避险情绪也对 A 股形成阶段性扰动。当前处于半年报集中披露窗口期，市场对部分赛道业绩分歧加大，但经过本轮调整，A 股相关板块估值与风险释放已经较为充分，有望迎来新一轮震荡上行行情。整体来看，四大期指后市或将延续结构性分化行情：上证 50、沪深 300 聚焦金融、消费等低估值权重板块，防御属性突出，走势稳健；中证 500、中证 1000 以中小盘成长标的为主，交易弹性充足，在科技赛道修复带动下具备向上修复空间。
【国债】
国债：继续下跌。央行公开市场操作净投放6065亿元，同时开展5000亿元MLF操作，当月净回笼1000亿元，Shibor短端品种多数下行，隔夜和7天利率均回到1.4%下方。美国7月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨3.3%，均符合预期；7月耐用品订单环比增长1.1%，显著高于预期和前值，显示出制造业需求的一定韧性。此前美国财政部正考虑动用规模接近万亿美元的财政部一般账户（TGA），为扩大国债回购计划提供资金支持。国内7月份规模以上工业企业利润同比增长11.2%，工业增加值、消费同比增速回落，固定资产投资同比降幅扩大，主要受房地产市场拖累，不过上海出台楼市新政，外环外二套房首付比例降至15%，一线城市二手房价格环比持续上涨，关注持续情况。中央政治局会议明确下半年要实施好适度宽松的货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，央行二季度货币政策执行报告表示下阶段要及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。近两日国债期货价格波动加大，连续上涨行情暂告一段落。
2）能化
【原油】
原油：原油夜盘上涨4.76%。美伊签署的6月框架协议是目前唯一可行的重启机制，但周四的报告显示，双方都表示拒绝对方的方案。有报道说美国告诉调解人，他们不会再接受那份被认为过于宽松的备忘录，转而通过经济压力来切断该伊朗财政支持渠道。伊朗革命卫队周三表示，霍尔木兹海峡将继续关闭，直到美国重新履行相关协议，包括取消出口限制以及解除封锁措施。周三时通过海峡的船舶数量有所增加，共有10艘货船经过该海峡。这一数字虽然高于近期的最低水平，但仍低于15艘/天的10日平均数值。从该海峡出发的船舶包括一艘中程燃料油运输船、一艘沥青运输船以及一艘散货船。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘下跌0.14%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在69.18%，环比持平。本周期内受烯烃企业稳定运行影响，导致国内CTO/MTO开工负荷稳定。截止8月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.66%，环比下降0.58个百分点，较去年同期下降1.53个百分点。沿海多数区域阶段性封航影响进口船货实际卸货进度，因此本周沿海整体甲醇库存稳中上升。截至8月27日，沿海地区甲醇库存在75.15万吨，相比8月20日上升2.62万吨，涨幅为3.61%，同比下降42.42%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估26.40万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月28日至9月13日中国进口船货到港量为23.70万-24万吨。
【橡胶】
天胶：国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，降雨仍影响割胶节奏，保税区库存持续去化，国内供应压力减轻，需求端夏季偏淡，轮胎开工支撑有限，厄尔尼诺预期仍存，限制后期供应预期，合成胶持续走强，短期天胶走势预计持续偏强。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃收十字星，夜盘反弹。线性LL，中石化平稳，中石油部分下调50。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调50。基本面角度，中东美伊之间消息较多，保持着博弈中谈判的趋势。短期，仍需要注意消息对于油价未来方向的指引。聚烯烃自身下游需求有所上升。供需角度，后市聚烯烃主要驱动围绕成本和需求启动。短期下方的支撑来源于需求，终端备货保值角度，仍以逢低买入保值为主。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货收阳。数据方面，本周玻璃生产企业库存6857箱，环比下降62万重箱。纯碱期货回落，本周纯碱生产企业库存184.2万吨，环比增加2.3万吨。目前北京和上海均出台了房地产相关的消费支持政策。对于今年四季度玻璃市场供需具有重要的意义。短期玻璃供给延续增加，面向消费玻璃需求旺季，本周库存有所消化。当然，最终消费结果且行且看，供需层面存量库存消化的需求仍在。纯碱方面，上周纯碱开工率回升，库存也同步增加，弱势格局下改观有限。尤其是目前化工碱的利润情况不佳，未来存量库存消化仍需要时间。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约涨0.40%。据CCF，截止8月20日，PX负荷67.7%，周环比-0.1个百分点。盛虹炼化400万吨8月下旬逐步重启，福化集团160万吨将在8月下旬至9月初重启，海南炼化166万吨预计9月中旬附近重启。下游PTA开工同步回升。综合来看，PX供需双增，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。短期在中东局势趋于缓和及油价回落的背景下，PX价格跟随回调，但是需防范地缘局势反复。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约涨0.43%。装置陆续重启提负，开工率底部回升。据CCF，截止8月20日，PTA负荷58.9%，环比+1.9个百分点，同比-12.7个百分点。逸盛新材料提升至满负荷，嘉通能源短停后已恢复，虹港石化3期预计8月下旬重启，福海创450万吨预计8月底重启，威联化学250万吨预计8月底重启，三房巷320万吨预计9月中重启。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，将使得开工率维持相对低位并进一步下行的可能，对PTA需求偏弱。综上，PTA供应低位回升，终端需求谨慎和下游负荷较大概率维持相对低位，对价格形成压制。短期内，油价回落带动PTA价格阶段性回调，谨防中东局势反复。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约跌1.26%。油制装置陆续重启，合成气制装置检修较多，开工低位震荡。据CCF，截止8月20日，乙二醇综合开工率63.02（-0.08）%，其中，油制开工率61.29（+1.95）%；合成气制开工率66.25（-4.87）%。据CCF，截止8月24日，乙二醇华东主港库存21.0（-8.3）万吨，进口到货有限，港口库存继续创历史新低。综合来看，乙二醇开工维持低位及进口到货有限，港口延续去库对价格有强支撑，但是地缘局势有所缓和及期货交易预期使得价格高位回落，关注前期低点支撑。从中长期来看，装置重启、新装置投产、进口预计边界回升，预计价格震荡趋弱。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨0.27%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。近期矿山扰动事件增多，以及非美低库存影响，铜价中期可能偏强波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收涨0.21%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内7月锌冶炼产量小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。受精矿紧张和冶炼产量下降影响，锌价中期可能偏强波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属震荡整理。此前美国多项经济数据走弱削弱了市场对9月加息的定价，但7月PCE略高于市场预期，显示通胀仍有粘性。本周重点关注沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上对货币政策路径表态。美国财政部公布扩大长债回购规模后，市场开始重新定价美债信用风险，美元指数走弱，支撑贵金属进一步走强。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：美国债务压力持续扩大；全球央行购金趋势延续，中国央行已经实现连续21个月增持黄金；全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铝】
铝：夜盘沪铝上涨0.52%。美国7月非农和零售销售爆冷加上通胀放缓，美联储加息预期整体降温，美财政部出手增加长期国债的回购，带来宏观情绪和流动性层面的支撑。国内传统消费淡季临近尾声，但旺季备货预期未能兑现，淡旺季切换节点尚未明确。本周四国内主流消费地电解铝锭库存为85.2万吨，较周一去库0.8万吨，铝锭社会库存去库趋势延续，库存基本稳定仍未出现累库压力。8月26日，海外LME铝库存维持不变为24.68万吨。整体来看，中东已复产进行中，印尼新建产能也在逐渐投产中，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上方承压，但远水难解近渴，短期供应弹性受限，关注海内外库存拐点和宏观预期变动。
【蛋白粕】
蛋白粕：夜盘豆粕偏强震荡，根据最新作物生长报告，美豆优良率继续下降。截至8月23日当周，美国大豆优良率为60%，市场预期为61%，前一周为61%，上年同期为69%。但Pro Farmer中西部作物巡查结果显示，主产州伊利诺伊州的大豆结荚数高于三年均值，爱荷华州西部接近均值水平，使得市场对于单产的担忧情绪减弱。消息称俄罗斯正在考虑加大对乌克兰的打击力度，导致玉米和小麦期货价格上涨，受到外溢效应影响美豆价格受到提振。国内方面连粕大幅上涨，市场传闻海关限制进口大豆通过率引发市场对于供应的担忧，叠加国储大豆拍卖持续向好，远期供应缺口预期再度升温，带动期价反弹。
【油脂】
油脂：夜盘油脂偏强运行。SPPOMA数据显示，2026年8月1-25日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少4.69%。出口方面，AmSpec预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量环比减少了5.52%；ITS预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量环比减少13.2%。整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑。
【生猪】
生猪：全国生猪均价跌至10.74元/kg。养殖端北方企业稳中有增，成交难度大，部分流单；华南受节日影响出栏缩减，整体完成不佳。屠企采购压力偏低，计划完成快。市场继续供大于需，下游承接有限。下旬企业出栏节奏调整，部分增量但成交差，需求偏弱致走货不畅，产能被动后移。辽宁、湖南走货慢，河南抗价，山东、广西成交受阻。预计短期猪价延续偏弱调整。
【棉花】
棉花：郑棉主力近期维持偏强运行。受厄尔尼诺天气预期提振，市场风险偏好上行，棉价走强。美棉主产区长势显著走弱，德州产区表现低迷，新季减产预期发酵，推升美棉价格，带动郑棉跟涨。当前盘面估值偏高，临近新棉上市，套保卖盘或将压制盘面。棉花中长期基本面震荡偏弱，本轮上涨由天气题材与外盘带动，基本面支撑不足。后续重点跟踪产区天气、下游订单及新棉收购进度。
【白糖】
白糖：郑糖主力区间运行。国际糖市，厄尔尼诺预期引发东南亚、南亚甘蔗减产担忧；巴西压榨高峰下制糖比偏低，糖产量预计明显下降；印度调减乙醇用蔗、放开食糖进口，多重利多推升国际糖价。国内基本面偏弱，高库存压制现货，新榨季仍有增产预期。外盘走强导致配额外进口糖利润收窄，进口或回落，叠加板块情绪带动郑糖短期走高。郑糖短期依赖外盘驱动，国际糖价回调将带动国内同步走弱。
5）航运指数
【集运欧线】
欧线：EC下跌0.68%。周三中东地缘现降温迹象，带动短期市场回吐地缘溢价。同时周二MSC宣布部分航线复航红海，复航预期对于短期市场情绪有所降温。MSK开舱wk37，至鹿特丹大柜报价3700美元，环比下降200美元，维持中性降幅。目前市场还是以淡季运价博弈为主线逻辑，中东地缘和复航预期会对市场形成阶段性的情绪溢价影响。随着现货揽货节点来到9月，淡季逐渐深入，当前市场提前计价淡季运价下行空间，处于深贴水状态之下。若按照常规周均大柜降幅200-300美元的空间测算，09合约已接近中性估值，10合约或仍有估值修复空间，关注淡季运价实际下行空间与预期之间的博弈
