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央行10月8日对外明确人民币汇率立场：坚持有管理浮动汇率制度，市场在汇率形成中起决定性作用；不搞竞争性贬值，贸易竞争力来自产业实力，拒绝简单将全球失衡归因人民币汇率，强调汇率受多重因素共同影响，不存在简单线性对应关系，稳定外汇市场预期 。美联储官员Waller 10月8日发表讲话，提示中东冲突、AI资本开支、贸易关税均存在推高通胀的上行风险，市场重新定价后续加息可能性。美伊和谈无实质性进展，双方态度强硬，伊朗革命卫队表示将很快封锁霍尔木兹海峡的“非法”航道；美国方面表示，五角大楼已做好对伊朗启动大规模作战行动的准备工作，但特朗普尚未作出最终决定。国内商品涨跌分化。其中，甲醇、纯苯、塑料等继续上涨，原油和聚酯产业链链有所回落，有色金属下跌。
重点品种：原油、铜、甲醇
原油：昨日外盘油价冲高回落，盘中地缘风险溢价先被抬高、后被美伊缓和消息挤出。隔夜美国方面表示正与伊朗进行"富有成效"的磋商，特朗普称中期选举前不会对伊朗发动攻击，市场对短期军事升级的担忧降温，布伦特、WTI尾盘回吐涨幅。不过美方海上封锁仍维持，伊朗方面也仅是通过调解方继续交换意见，霍尔木兹通行效率并未真正恢复，风险溢价只是部分回吐而非出清。供给端另有一层支撑来自墨西哥湾飓风。风暴逼近沿线油气设施，墨西哥湾海上原油已有约25%产量关停，壳牌、雪佛龙等撤离人员并临停生产，短期给外盘托底。对SC而言，内盘定价还叠加中东现货升水和海运运费，到岸成本对出口节奏更敏感。后期看，选前不打伊朗只是阶段性缓和，中东局势仍是核心变量；重点跟踪霍尔木兹实际通航量、伊朗原油装船与制裁执行、以及国内到港补库情况。若出口实质恢复，SC地缘溢价有回吐压力；若海峡通行再受阻或胡塞袭击升级，内盘仍可能强于外盘。整体预计SC延续高位宽幅震荡，消息面波动放大。
铜：夜盘铜主力合约收低1.22%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。美联储加息、现货紧张等多空因素交织，短期铜价可能区间波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
甲醇：本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.37%，环比持平。截至10月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.05%，环比提升0.35个百分点，较去年同期下跌0.95个百分点。刚需稳固提货，沿海整体甲醇库存延续下降。截至10月8日，沿海地区甲醇库存在37.41万吨（目前沿海库存处于历史低位），相比9月30日下降7.67万吨，跌幅为17.01%，同比宽幅下降74.98%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估10.50万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月9日至10月25日中国进口甲醇船货到港量为20.05万-21万吨。
一、当日主要新闻关注
美国总统特朗普表示，正在与伊朗进行富有成效的会谈，绝不会在11月3日美国国会中期选举前攻击伊朗。伊朗外长阿拉格齐表示，伊美谈判进程仍在继续，各方正通过调解人交换信息。伊朗目前正在审查美方对“七日内重开霍尔木兹海峡”提议的回应，将在几天内作出回复。
2）国内新闻
交通运输部最新数据显示，国庆假期7天，全社会跨区域人员流动量累计达21.42亿人次，日均3.06亿人次，同比增长0.6%。全国铁路累计发送旅客1.52亿人次，日均同比增幅达12.7%。
3）行业新闻
国庆假期重点城市新房、二手房网签量整体好于去年同期。据中指研究院，10月1日至7日，重点25城新建住宅成交55.1万平米，较去年国庆假期日均同比增长33.8%，与2024年国庆假期基本持平；二手房方面，重点11城日均成交套数同比增长42.8%，但较2024年同期仍有一定差距。
二、主要品种早盘评论
国债：小幅下跌。节后央行首日逆回购净回笼6085亿元，但3个月买断式逆回购加量续作净投放2000亿元，短端利率小幅上行但仍维持低位，资金面保持宽松。国庆假期美债收益率呈现典型熊陡走势，行情长短端明显分化，美国9月非农数据走弱，新增就业人数显著不及预期、失业率上行，就业降温信号明确，市场下调美联储后续加息概率，提前博弈政策宽松预期，带动对政策利率高度敏感的短端美债收益率下行；但美国核心通胀依旧存在较强粘性，服务业通胀回落乏力，叠加美国财政持续发力、长债供给压力居高不下，支撑长端利率韧性上行。此外美伊地缘紧张局势扰动油价、推升远期通胀风险溢价。整体高位美债利率仍对国内债市形成外部约束，不过国内债市整体延续“以我为主”的独立运行特征，海外高利率仅形成边际约束而非决定性压制，当前国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面支撑债市韧性，长端利率大幅上行空间有限，短端受中美利差边际修复提振，整体债市将维持震荡偏强格局，关注国内资金面与政策节奏变化。
2）能化
【原油】
原油：昨日外盘油价冲高回落，盘中地缘风险溢价先被抬高、后被美伊缓和消息挤出。隔夜美国方面表示正与伊朗进行"富有成效"的磋商，特朗普称中期选举前不会对伊朗发动攻击，市场对短期军事升级的担忧降温，布伦特、WTI尾盘回吐涨幅。不过美方海上封锁仍维持，伊朗方面也仅是通过调解方继续交换意见，霍尔木兹通行效率并未真正恢复，风险溢价只是部分回吐而非出清。供给端另有一层支撑来自墨西哥湾飓风。风暴逼近沿线油气设施，墨西哥湾海上原油已有约25%产量关停，壳牌、雪佛龙等撤离人员并临停生产，短期给外盘托底。对SC而言，内盘定价还叠加中东现货升水和海运运费，到岸成本对出口节奏更敏感。后期看，选前不打伊朗只是阶段性缓和，中东局势仍是核心变量；重点跟踪霍尔木兹实际通航量、伊朗原油装船与制裁执行、以及国内到港补库情况。若出口实质恢复，SC地缘溢价有回吐压力；若海峡通行再受阻或胡塞袭击升级，内盘仍可能强于外盘。整体预计SC延续高位宽幅震荡，消息面波动放大。
【甲醇】
甲醇：本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.37%，环比持平。截至10月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.05%，环比提升0.35个百分点，较去年同期下跌0.95个百分点。刚需稳固提货，沿海整体甲醇库存延续下降。截至10月8日，沿海地区甲醇库存在37.41万吨（目前沿海库存处于历史低位），相比9月30日下降7.67万吨，跌幅为17.01%，同比宽幅下降74.98%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估10.50万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月9日至10月25日中国进口甲醇船货到港量为20.05万-21万吨。
【橡胶】
天胶：天胶价格维持高位运行。供应端，东南亚主产区仍处雨季，降雨扰动割胶节奏，泰国近期降雨持续支撑原料胶价格。同时，市场关注厄尔尼诺对泰国、印尼产区四季度可能带来的减产影响进一步支撑胶价。需求端，节前国内轮胎工厂备货，国庆假期下游轮胎厂阶段性降负荷，现货采买清淡，预计节后开工回升。合成胶成本仍在高位，也对天胶形成一定支撑，短期天胶走势预计持续偏强。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃盘面收大阳线。线性LL，中石化部分上调200，中石油上调300。拉丝PP，中石化350，中石油上调350。基本面角度，布油长假总体上涨，美油回落。原油对于化工影响仍在延续。聚烯烃自身而言，9月供给和需求都在逐步恢复。10月长假之后关注消费兑现程度。主要驱动围绕成本波动和供需修复展开。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货下跌为主。数据方面，本周玻璃生产企业库存6703箱，环比增加223万重箱。纯碱期货下跌为主，本周纯碱生产企业库存167万吨，环比增加0.7万吨。短期玻璃面向消费玻璃需求逐步恢复，近几周玻璃库存消化速度加快，需求拉动效果逐步显现。纯碱方面，开工率节前回升，库存回落。总体而言，玻璃纯碱总体仍处于供需修复的长周期，10月重点关注消费旺季中，对于玻璃和纯碱两个品种供需修复的程度。总体而言，品种仍处于弱势基本面当中，修复进程与价格趋势一致性仍在延续。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约涨1.67%。现货价格上涨，纸货1月在1222/1225商谈，换月11/12在+30/+33商谈。装置重启和检修互现。据CCF，截止9月24日，PX负荷80.3%，周环比+1.6个百分点。扬子石化89万吨计划在9月下和10月下分批重启，福佳大华70万吨9月中下旬停车，重启待定，海南炼化166万吨预计推迟至10月中旬附近重启，华东某70万吨装置推迟至11月中旬检修。下游PTA开工阶段性回落，趋势上仍震荡上行。综合来看，PX供需双增，但是下游PTA增幅更大，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。当前中东局势仍然紧张，在成本支撑下PX价格偏强运行。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约涨0.69%。现货价格上涨，基差偏强，本周报盘在01+1000附近，月下及月底报盘在01+800~880附近，递盘在01+760。装置重启和停车互现，开工率维持7成左右。据CCF，截止10月8日，PTA负荷70.9%，环比+0.7个百分点，同比-3.5个百分点。逸盛海南降负至8成，英力士125万吨短停后恢复正常，嘉兴石化150万吨10月6日停车，嘉通能源300万吨9月底重启，独山能源250万吨短停后已恢复正常，独山能源4期300万吨10月初停车。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，使得开工率维持相对低位运行，对PTA需求偏弱。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷低位运行，对价格形成压制，但是库存偏低对价格亦形成支撑。预计PTA价格跟随成本偏强运行。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约跌1.63%。现货价格上涨，市场商谈偏弱。本周及下周现货基差在11合约升水780-830元/吨，商谈6205-6255元/吨。10月下期货基差在11合约升水700-710元/吨，商谈6125-6135元/吨。11月期货商谈清淡。装置重启和停车互现，负荷继续上升。据CCF，截止9月24日，乙二醇综合开工率78.67（+1.83）%，其中，油制开工率75.36（-1.65）%，合成气制开工率84.85（+8.32）%，据CCF，截止9月28日，乙二醇华东主港库存12.0（-1.4）万吨，库存延续低位震荡。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应持续震荡回升，而进口短期内难有明显改善，而下游因效益问题开工持续下降导致需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，但是低库存对价格仍存在强支撑，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势仍然紧张，预计价格高位震荡为主。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属震荡整理。尽管9月非农数据显著不及预期、削弱10月加息预期，贵金属进一步下行的空间相对有限，但核心约束仍在于美元指数与美债收益率的高位运行。中东局势不明，油价仍维持高位，短期内预计贵金属维持震荡走势。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，我国央行连续23个月购金，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收低1.22%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。美联储加息、现货紧张等多空因素交织，短期铜价可能区间波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收低1.44%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。美联储加息、矿供应紧张等多空因素交织，锌价短期可能区间波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：夜盘沪铝下跌1.55%。10月8日国内主流消费地电解铝锭库存为68.6万吨，环比累库4.8万吨，属于假期期间常规累库，关注后续库存进展。LME铝库存为23.88万吨，环比持平，前一日环比去库1500吨，海外仍在加速去库。近期美元指数运行偏强，短期对有色金属估值压制增强。国内“金九银十”季节性旺季进入中段，国内铝锭现货基本面仍维持紧平衡格局，在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上方空间承压，但远水难解近渴，短期供应弹性受限、部分地区铝锭高升水加上传统需求旺季，仍能提供下方支撑，关注海内外库存和宏观预期变动。
【双焦】
双焦：昨日夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。本周钢联数据显示，五大材总产量环比基本持平，受长假影响，整体库存环比大幅增加、表需大幅走弱，其中螺纹、热卷库存环比增幅最大。当前焦煤市场呈现“现实偏紧、预期宽松”的格局。保供政策带来的供应恢复预期是四季度主要压制因素，钢厂极低利润引出的减产预期亦对盘面走势形成压力，但盘面深度贴水叠加低库存会制约盘面跌幅。节后重点关注铁水产量走势、矿山生产边际变化、以及终端需求表现。
4）农产品
生猪：全国生猪均价10.29元每公斤，下跌0.04元，最低价贵州9.67元。养殖端出栏稳中略增，整体成交一般。屠企订单有限，采购顺畅，计划已够。市场整体供应偏宽松，猪价弱势运行。近期二次育肥补栏持续进场但未形成规模，假期期间逐步增加，近两日积极性尚可。出栏情绪不一，部分顺势出栏，部分惜售压栏。辽宁存栏5至6成；山东卖大换小；江西疫情区谨慎补栏；湖南零星补栏；广西补栏略大于出栏，栏舍利用率近4成。预计短期猪价延续震荡偏弱调整。
5）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC上涨1.93%。节前多家船司宣涨节后价格，宣涨函多为10月19日起宣涨至大柜4000-4500美元不等，节后运价企稳预期升温。MSC进一步下调10月上半月报价，线上大柜由3400美元降至3100美元附近，但第43周新开舱大柜3840美元，环比上涨700美元，10月下旬运价企稳进入现实阶段。马士基今年基本延续去年策略，目前市场对于下旬运价企稳预期已基本提前计价。后市来看，10合约基本转向交割估值逻辑，11合约预期先行下已基本提前计价10月中下旬和11月的涨幅，后市或更多关注实际落地程度与预期之差。
