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美国9月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.6%，符合市场预期，较8月0.4%的涨幅有所抬升；CPI同比涨幅从3.4%攀升至3.7%，高于市场预期的3.6%。剔除食品与能源的核心CPI环比上涨0.3%，高于0.2%的市场预期，与8月增速持平；核心CPI同比由2.4%升至2.6%，同样超出2.5%的预期值。美元指数(DXY)攀升至102.70附近，创下2025年4月以来新高。此前美债收益率一度走弱，此次CPI公布后收益率大幅反弹，10年期美债收益率上行约10个基点后回落，报5.209%。纽约联储主席约翰威廉姆斯周二表示，2026年“或许还适合再加息一次”。但他目前认为2027年无需继续加息，并预计通胀将于明年向2%的目标回落。当地时间10月14日消息，美国至10月9日当周API原油库存减少1112.3万桶，前值减少209万桶。IEA警告全球柴油供应紧张将持续至明年，尽管近期原油运输有所恢复，但中东成品油出口恢复仍然缓慢，全球柴油供应预计将在明年较长时间内维持紧张状态。此外IEA下调全球石油需求预测将在2026年下降260万桶/日，上月预期为下降250万桶/日，并将2027年需求恢复预期同样进行了明显下调。IEA判断随着供应的逐步恢复，预计2027年全球石油供应将比总需求高出394万桶/日。石油市场近远期局面面临明显的强弱差异。当前油市面临成品油供应短缺及地缘扰动支撑，但中远期则面临供应逐步恢复后的过剩担忧。期市夜盘收盘，国内期货主力合约多数下跌。跌幅方面，焦煤跌超4%，焦炭、20号胶跌超3%，纯碱、合成橡胶、橡胶跌超2%，烧碱、沥青、豆二、棕榈油跌超1%。涨幅方面，燃油涨超1%。
原油：SC夜盘下跌2.95%。美国财政部外国资产控制办公室发布公告说，在未来几个月放松针对俄罗斯柴油贸易的制裁，以缓解美国内柴油供应紧张、平抑油价。同日，美国总统特朗普宣布，美俄领导人就俄向美国及全球市场提供柴油达成一致。特朗普称，凭借美国 “完全控制” 霍尔木兹海峡，上述俄能源相关消息公布后，柴油价格将 “创纪录大幅和快速下降”。高盛维持对2027年布伦特原油价格每桶80美元的预测，并表示，随着中东产量适应供应受到干扰的情况，而油价上涨抑制全球需求，预计市场将从今年第四季度起转为供应过剩状态。不过，风险仍偏向上行。如果由于石油基础设施遭到进一步破坏或航运受到更猛烈的袭击，波斯湾石油产量持续比战前水平每日低500万桶。
双焦：昨日夜盘双焦盘面大幅下跌，焦煤总持仓环比基本持平。9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供致使四季度的焦煤供应存在边际回升预期，并且当前钢厂利润处于历史低位水平，终端需求疲软的现实导致市场对高炉大幅减产的预期较为一致，因此后市双焦基本面走弱的概率较大，判断盘面将震荡下行。后市重点关注铁水产量走势、供应恢复情况、以及旺季终端需求成色。
橡胶：周三橡胶走势回落。供应端，东南亚主产区仍处雨季，降雨扰动割胶节奏，泰国近期降雨持续支撑原料胶价格，但后续预计将逐步过渡至供应旺季。同时，市场关注厄尔尼诺对泰国、印尼产区四季度可能带来的减产影响仍支撑胶价。季节性旺季临近、厄尔尼诺预期共同作用下，短期天胶走势预计调整。
一、当日主要新闻关注
美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，高于市场预期的3.6%；核心CPI同比上涨2.6%，预期2.5%，创近四个月以来最大涨幅。美国9月CPI环比上涨0.6%，创4月以来最大涨幅；核心CPI环比0.3%，高于市场预期。
2）国内新闻
今年前三季度中国货物贸易进出口总值39.94万亿元，同比增长18.8%，增速为近5年同期最快。其中，出口23.2万亿元，增长16.4%，进口16.74万亿元，增长22.3%。月度来看，连续6个月保持两位数增速，9月份中国进出口5.16万亿元，首次突破5万亿元，增长27.5%。其中，出口3.03万亿元，增长29.6%；进口2.13万亿元，增长24.6%。
3）行业新闻
国家统计局公布数据显示，9月份中国CPI同比上涨0.9%，涨幅比8月扩大0.1个百分点；核心CPI同比上涨1%。9月PPI环比上涨1.2%，涨幅比8月扩大0.8个百分点；同比上涨5%，涨幅比8月扩大1.2个百分点，创2022年7月以来新高。
二、主要品种早盘评论
股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指继续回落，石油石化板块领涨，通信板块领跌。资金方面，10月13日融资余额减少90.18亿元至25162.78亿元。美债长端收益率上行直接抬升了全球权益资产的定价基准。当前10年期美债收益率反复在高位震荡，已经从预期叙事演变为现实约束。高估值成长资产对利率变动敏感度极高，贴现率上行直接压缩成长板块估值空间，近期美股AI链、国内硬科技等前期交易拥挤的方向波动显著放大，资金主动向高股息、红利类近现金流资产迁移避险，跨市场之间的风险外溢也在传导，港股、部分新兴市场同步承压。预计当前市场反复性较强，短期仍需等待更明确的企稳信号。
【国债】
国债：小幅上涨。央行公开市场操作净投放560亿元，同时9月份公开市场国债买卖净投放1000亿元，Shibor短端利率处于低位，市场资金面保持宽松。海外方面，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，高于市场预期，此前9月非农数据走弱，新增就业人数显著不及预期、失业率上行，就业降温信号明确，市场下调美联储后续加息概率，美债收益率下行。国内前三季度货物贸易进出口同比增长18.8%，连续6个月保持两位数增速；9月CPI同比上涨0.9%，PPI上涨5%创近四年新高。当前海外高利率仅形成边际约束，国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面支撑债市韧性，整体债市将维持震荡偏强格局，关注国内资金面与政策节奏变化。
2）能化
【原油】
原油：SC夜盘下跌2.95%。美国财政部外国资产控制办公室发布公告说，在未来几个月放松针对俄罗斯柴油贸易的制裁，以缓解美国内柴油供应紧张、平抑油价。同日，美国总统特朗普宣布，美俄领导人就俄向美国及全球市场提供柴油达成一致。特朗普称，凭借美国 “完全控制” 霍尔木兹海峡，上述俄能源相关消息公布后，柴油价格将 “创纪录大幅和快速下降”。高盛维持对2027年布伦特原油价格每桶80美元的预测，并表示，随着中东产量适应供应受到干扰的情况，而油价上涨抑制全球需求，预计市场将从今年第四季度起转为供应过剩状态。不过，风险仍偏向上行。如果由于石油基础设施遭到进一步破坏或航运受到更猛烈的袭击，波斯湾石油产量持续比战前水平每日低500万桶。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘下跌0.94%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.37%，环比持平。截至10月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.05%，环比提升0.35个百分点，较去年同期下跌0.95个百分点。刚需稳固提货，沿海整体甲醇库存延续下降。截至10月8日，沿海地区甲醇库存在37.41万吨（目前沿海库存处于历史低位），相比9月30日下降7.67万吨，跌幅为17.01%，同比宽幅下降74.98%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估10.50万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月9日至10月25日中国进口甲醇船货到港量为20.05万-21万吨。
【橡胶】
天胶：周三橡胶走势回落。供应端，东南亚主产区仍处雨季，降雨扰动割胶节奏，泰国近期降雨持续支撑原料胶价格，但后续预计将逐步过渡至供应旺季。同时，市场关注厄尔尼诺对泰国、印尼产区四季度可能带来的减产影响仍支撑胶价。季节性旺季临近、厄尔尼诺预期共同作用下，短期天胶走势预计调整。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃收阳。线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调100。基本面角度，国际原油价格10月以来总体偏多。原油对于化工影响仍在延续。聚烯烃自身而言，10月关注消费兑现程度，以及后续原油的波动趋势，主要驱动围绕成本波动和供需修复展开。不过，现货连续上涨之后，不建议追高。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货收阴。数据方面，上周玻璃生产企业库存6703箱，环比增加223万重箱。纯碱期货延续弱势，上周纯碱生产企业库存167万吨，环比增加0.7万吨。短期玻璃面向消费玻璃需求逐步恢复，需求拉动效果逐步显现。不过，厂家累库仍有待消化。纯碱方面，开工率回升，市场对于后市累库担忧仍在。总体而言，玻璃纯碱总体仍处于供需修复的长周期，10月重点关注消费旺季中，对于玻璃和纯碱两个品种供需修复的程度。总体而言，品种仍处于弱势基本面当中，修复进程与价格趋势一致性仍在延续。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约跌0.62%。部分装置检修，开工回落。据CCF，截止10月8日，PX负荷77.7%，周环比-2.6个百分点。扬子石化54万吨9月底重启，剩余35万吨预计10月下旬重启，浙石化200万吨10月初停车，海南炼化166万吨预计推迟至10月中旬附近重启。下游PTA装置重启和停车互现，开工率维持7成左右。综合来看，PX供需双增，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。当前中东局势仍然紧张，在成本支撑下PX价格偏强运行。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约跌1.00%。现货价格下跌，基差走低，下周在01+550~580附近商谈，10月底在01+500附近商谈。装置重启和停车互现，开工率维持7成左右。据CCF，截止10月8日，PTA负荷70.9%，环比+0.7个百分点，同比-3.5个百分点。逸盛海南降负至8成，英力士125万吨短停后恢复正常，嘉兴石化150万吨10月6日停车，嘉通能源300万吨9月底重启，独山能源250万吨短停后已恢复正常，独山能源4期300万吨10月初停车。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，使得开工率维持相对低位运行，对PTA需求偏弱。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷低位运行，对价格形成压制，但是库存偏低对价格亦形成支撑。预计PTA价格跟随成本偏强运行。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约涨0.53%。现货价格上涨，市场商谈一般。本周现货基差在11合约升水430-445元/吨，商谈5715-5730元/吨。11月下期货基差在11合约升水120-160元/吨，商谈5405-5445元/吨。装置重启和停车互现，负荷继续上升。据CCF，截止10月8日，乙二醇综合开工率79.17（+0.5）%，其中，油制开工率74.58（-0.78）%，合成气制开工率87.75（+2.72）%。据CCF，截止10月12日，乙二醇华东主港库存11.2（-1.8）万吨，库存维持低位震荡。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应持续震荡回升，而进口短期内难有明显改善，而下游因效益问题开工维持低位导致需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，但是低库存对价格仍存在强支撑，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势仍然紧张，预计价格高位震荡为主。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属下跌。美国9月CPI超预期走强，加息预期回升，压制贵金属走势。短期贵金属大概率延续震荡格局，继续关注美联储后续货币政策路径预期。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收低0.87%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。美联储加息、现货紧张等多空因素交织，短期铜价可能区间波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收低0.06%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。美联储加息、矿供应紧张等多空因素交织，锌价短期可能区间波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：夜盘沪铝下跌0.96%。周三佛山地区A00铝锭平均报价23690元/吨，单吨平均升水105元，升水进一步收窄，基差层面驱动弱化。周一国内主流消费地电解铝锭库存为65.1万吨，环比去库3.5万吨，国庆假期常规累库后再度进入去库节奏，关注去库持续性和力度。LME铝库存为23.86万吨，环比不变，海外趋势上仍在加速去库。估值层面，美元指数未见明显走弱迹象，短期对有色金属估值压制仍在。尽管短期国内铝锭现货基本面仍维持紧平衡格局，但在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上行承压，部分地区铝锭现货升水收窄加上旺季进入中后段，下方支撑弱化，关注海内外库存和宏观预期变动。
双焦：昨日夜盘双焦盘面大幅下跌，焦煤总持仓环比基本持平。9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供致使四季度的焦煤供应存在边际回升预期，并且当前钢厂利润处于历史低位水平，终端需求疲软的现实导致市场对高炉大幅减产的预期较为一致，因此后市双焦基本面走弱的概率较大，判断盘面将震荡下行。后市重点关注铁水产量走势、供应恢复情况、以及旺季终端需求成色。
4）农产品
【生猪】
生猪：全国生猪均价9.94元每公斤，下跌0.06元，跌破10元关口，河南跌0.04元。养殖端北方出栏增减不一，南方正常但成交欠佳。屠企采购顺畅，计划够用。市场供应充足，成交不佳，供大于求。近期标肥价差窄幅调整，部分区域稍有收窄。北方300斤大猪较标猪溢价0.2至0.5元，350斤溢价0.7至1元；南方300斤溢价0.4至0.6元，350斤溢价0.8至1.4元。辽宁、四川价差走扩，山东收窄，湖南平稳，两广窄幅波动。预计短期猪价延续震荡偏弱调整。
【棉花】
棉花：郑棉主力夜盘小幅下挫。新年度新疆产量存在下调预期，但上一年度产量创历史新高，即便新季同比回落，总供给仍处于相对高位，供应端压力尚存。需求端“金九银十”旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高、成品走货偏弱，纺企多维持刚需采购，缺乏主动补库动力。当前新疆新花逐步进入集中采收期，随着新花持续上市，轧花厂套保供给将逐步释放，盘面卖套保压力阶段性突出。短期郑棉基本面偏弱，价格或维持偏弱震荡，后续关注新棉开秤价、实际产量以及订单的边际修复情况。
【白糖】
白糖：郑糖主力夜盘延续走弱。外盘原糖基本面偏强，核心驱动来自天气预期，北半球甘蔗减产预期持续发酵。南半球巴西中南部压榨受阶段性降雨干扰，收割节奏延后、糖厂压榨一度中断。多家机构持续上调预估，判断2026/27榨季全球食糖供需格局由过剩转向短缺，缺口预期支撑外糖价格。不过考虑到盘面已有所计价，原糖存在预期兑现后的调整压力。国内基本面弱于外盘，高库存拖累盘面，叠加新榨季国产糖仍有增产预期，内外价差逻辑偏弱。不过三季度去库压力有所缓解，补库意愿边际抬升，中长期价格重心有所支撑。短期郑糖或跟随外盘、回调盘整为主。
蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱运行，美国农业部公布月度供需报告，美国2026/2027年度大豆期末库存预期为3.15亿蒲式耳，市场预期为3.05亿蒲式耳，9月预期为3.1亿蒲式耳；大豆产量预期为45.62亿蒲式耳，市场预期为45.34亿蒲式耳，9月预期为45.35亿蒲式耳；大豆单产预期为53.1蒲式耳/英亩，市场预期为52.8蒲式耳/英亩，9月预期为52.8蒲式耳/英亩，报告对市场影响中性略偏空。USDA周度作物报告显示，截至10月11日美豆收割率46%，快于市场预期的44%，但落后于五年均值50%，丰产预期将逐步兑现短期将抑制美豆价格上方空间。国内方面，高库存仍压制上方空间，供应压力及进口成本博弈下连粕预计继续震荡为主。
【油脂】
油脂：夜盘油脂偏弱震荡，根据GAPKI数据，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%。其中毛棕榈油占8月总产量的488万吨，棕榈仁油占46.4万吨。产量环比略有放缓。2026年1-8月毛棕榈油和棕榈仁油累计产量已超过4099.7万吨，较去年同期的3903.7万吨增长5.02%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨。库存下降主要是受生柴用量增加，国内消费上升，同时出口量增加，而月度产量放缓。整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑。
5）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC下跌1.74%。当前市场进入提涨预期落地期，10月下旬运价企稳进入现实阶段。马士基新开舱第44周大柜延续报价3300美元，环比持平，OA联盟和MSC自营大柜报价3800美元左右，目前第43-44周大柜均价在3500-3600美元左右。按照往年季节性的表现，10月下旬运价以涨止跌后，11月和12月均会有不同程度的运价上涨，现货市场进入年底的季节性旺季阶段。当前EC已提前计价了10月下旬至年底的提涨，后市来看，11月合约预期先行下更多在于现货端节奏上的把握，关注运价实际开舱情况与预期之差。
