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美国至10月9日当周EIA原油库存减少855.7万桶，前值减少318.6万桶。当周美国战略石油储备(SPR)库存维持在2.83亿桶不变。中东局势持续紧张，沙特与胡塞武装互相袭击石油设施，霍尔木兹海峡船只屡遭袭击，导致海运及保险成本飙升至商品价值的三分之一以上。Kpler数据显示，经霍尔木兹海峡的石油日均运输量约970万桶，较战前下降约43%。尽管沙特已恢复东西两侧出口，阿联酋和阿曼装船量高于战前，但该地区总运输量仍比战前低约24%。尽管沙特9月增产，油价仍未降温。市场缓冲库存告急，维多集团警告若海峡航运中断，油价可能冲至200美元/桶。当前布伦特原油现货溢价达20美元，为4月以来新高且持续时间更长。此外，油价与10年期美债收益率相关性升至35年来最紧密水平，若油价继续上行，可能引发美债抛售并放大市场波动。期市夜盘收盘，国内期货主力合约多数下跌。跌幅方面，燃油、甲醇、苯乙烯、纯苯、棕榈油跌超1%。涨幅方面，合成橡胶涨超2%，20号胶涨超1%。
原油：SC夜盘上涨0.11%。美国能源信息署数据显示，截止10月10日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量6.9856亿桶，比前一周下降855.7万桶；美国商业原油库存量4.15577亿桶，比前一周下降855.7万桶。目前的风险似乎更倾向于危机进一步恶化。胡塞武装没有表现出任何放松的迹象，据报道他们已经袭击了位于达兰的沙特阿美总部以及其他几座城市。攻击日益频繁的每一天，都会增加美国出面支援沙特阿拉伯的风险，而这很可能会进一步推高能源价格。如果攻击再度加剧，投资者很可能会预期冲突会持续更长时间。
甲醇：甲醇夜盘下跌1.52%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在70.67%，较节前一周下降6.7%。本周期内受内地东部MTO装置停车影响，导致国内CTO/MTO开工负荷整体下降。截至10月15日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为75.32%，较节前一周下降1.38个百分点，较去年同期下跌1.23个百分点。华南到港卸货增多，尤其是福建，沿海整体甲醇库存相比上周上升，相比节前库存下降。截至10月15日，沿海地区甲醇库存在41.33万吨（目前沿海库存处于历史低位），相比10月8日上升3.92万吨，涨幅为10.48%，相比9月30日下降3.75万吨，跌幅为8.32%，同比宽幅下降73.07%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.85万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月16日至11月1日中国进口甲醇船货到港量为21.72万-22万吨。
油脂：夜盘菜油收涨，豆棕油偏弱运行。根据GAPKI数据，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%。其中毛棕榈油占8月总产量的488万吨，棕榈仁油占46.4万吨。产量环比略有放缓。2026年1-8月毛棕榈油和棕榈仁油累计产量已超过4099.7万吨，较去年同期的3903.7万吨增长5.02%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨。库存下降主要是受生柴用量增加，国内消费上升，同时出口量增加，而月度产量放缓。短期产地库存压力仍大，油价回落对油脂板块有所拖累。整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑。
一、当日主要新闻关注
受能源价格飙升推动，美国9月PPI同比上涨6.3%，远超市场预期的5.4%，创2022年12月以来最高水平；环比上涨1.3%，为2022年3月以来最大涨幅。与此同时，纽约联储10月制造业景气指数大幅攀升17.9点至25.5，为近五年来最强劲增长。美国9月零售销售环比增长0.8%，超出市场预期的0.4%，但除燃油之外的多项核心消费支出录得负增长，表明通胀挤压效应蔓延。美联储未来数月继续加息预期升温。
2）国内新闻
财政部部长蓝佛安在二十国集团财长和央行行长会议上表示，G20关于全球重大国际经济金融议题的讨论应坚持全面、客观、平衡的原则。中国经济延续总体平稳、向新向优发展态势。我们将精准有效实施更加积极的财政政策，推动经济持续向新向优向好发展，为世界经济注入信心和确定性。
3）行业新闻
工信部正式发布“人工智能赋能新型工业化高价值场景”，覆盖石化、钢铁、汽车、消费电子等20个细分领域、1000余个场景，为人工智能赋能新型工业化提供可参考借鉴的“产业导航图”。
二、主要品种早盘评论
股指：美股反弹，上一交易日股指再度明显回落，食品饮料板块领涨，通信板块领跌。资金方面，10月13日融资余额减少107.23亿元至25055.55亿元。美债长端收益率上行直接抬升了全球权益资产的定价基准。当前10年期美债收益率反复在高位震荡，已经从预期叙事演变为现实约束。高估值成长资产对利率变动敏感度极高，贴现率上行直接压缩成长板块估值空间，近期美股AI链、国内硬科技等前期交易拥挤的方向波动显著放大，资金主动向高股息、红利类近现金流资产迁移避险，跨市场之间的风险外溢也在传导，港股、部分新兴市场同步承压。预计当前市场反复性较强，短期仍需等待更明确的企稳信号。
【国债】
国债：涨跌不一。央行公开市场常规操作净投放560亿元，买断式逆回购净投放2000亿元，Shibor短端利率处于低位，市场资金面保持宽松。海外方面，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，受能源价格飙升推动，美国9月PPI同比上涨6.3%，创2022年12月以来最高水平。消息称，美军正在为可能重启对伊朗大规模军事行动制定新的打击方案，避险情绪推动美债收益率下行。国内前三季度货物贸易进出口同比增长18.8%，连续6个月保持两位数增速；9月CPI同比上涨0.9%，PPI上涨5%创近四年新高；9月新增政府债券创年内新高，推动社融增量维持高位，M1、M2增速小幅回落，货币供应维持总量充裕。当前海外高利率仅形成边际约束，国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面支撑债市韧性，整体债市将维持震荡偏强格局，关注国内资金面与政策节奏变化。
2）能化
【原油】
原油：SC夜盘上涨0.11%。美国能源信息署数据显示，截止10月10日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量6.9856亿桶，比前一周下降855.7万桶；美国商业原油库存量4.15577亿桶，比前一周下降855.7万桶。目前的风险似乎更倾向于危机进一步恶化。胡塞武装没有表现出任何放松的迹象，据报道他们已经袭击了位于达兰的沙特阿美总部以及其他几座城市。攻击日益频繁的每一天，都会增加美国出面支援沙特阿拉伯的风险，而这很可能会进一步推高能源价格。如果攻击再度加剧，投资者很可能会预期冲突会持续更长时间。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘下跌1.52%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在70.67%，较节前一周下降6.7%。本周期内受内地东部MTO装置停车影响，导致国内CTO/MTO开工负荷整体下降。截至10月15日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为75.32%，较节前一周下降1.38个百分点，较去年同期下跌1.23个百分点。华南到港卸货增多，尤其是福建，沿海整体甲醇库存相比上周上升，相比节前库存下降。截至10月15日，沿海地区甲醇库存在41.33万吨（目前沿海库存处于历史低位），相比10月8日上升3.92万吨，涨幅为10.48%，相比9月30日下降3.75万吨，跌幅为8.32%，同比宽幅下降73.07%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.85万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月16日至11月1日中国进口甲醇船货到港量为21.72万-22万吨。
【橡胶】
天胶：周四橡胶走势回落。供应端，东南亚主产区仍处雨季，降雨扰动割胶节奏，泰国近期降雨持续支撑原料胶价格，但后续预计将逐步过渡至供应旺季。同时，市场关注厄尔尼诺对泰国、印尼产区四季度可能带来的减产影响仍支撑胶价。季节性旺季临近、厄尔尼诺预期共同作用下，短期天胶走势预计调整。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃收阴，夜盘回落。线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。基本面角度，国际原油价格10月以来总体偏多。原油对于化工影响仍在延续。聚烯烃自身而言，10月关注消费兑现程度，以及后续原油的波动趋势，主要驱动围绕成本波动和供需修复展开。不过，现货连续上涨之后，不建议追高。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货收阴。数据方面，本周玻璃生产企业库存6586箱，环比下降121万重箱。纯碱期货延续弱势，本周纯碱生产企业库存153.6万吨，环比下降13.4万吨。短期玻璃面向消费玻璃需求逐步恢复，需求拉动效果逐步显现。不过，厂家累库仍有待消化。纯碱方面，本周供需推动去库。不过，去库能否巩固仍需时间观察。总体而言，玻璃纯碱总体仍处于供需修复的长周期，10月重点关注消费旺季中，对于玻璃和纯碱两个品种供需修复的程度。总体而言，品种仍处于弱势基本面当中，修复进程与价格趋势一致性仍在延续。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约跌0.44%。现货价格下跌，纸货11月在1256有卖盘报价，换月11/12在+35有卖盘报价，换月1/5在+55/+57商谈。部分装置检修，开工回落。据CCF，截止10月8日，PX负荷77.7%，周环比-2.6个百分点。扬子石化54万吨9月底重启，剩余35万吨预计10月下旬重启，浙石化200万吨10月初停车，海南炼化166万吨预计推迟至10月中旬附近重启。下游PTA装置重启和停车互现，开工率维持7成左右。综合来看，PX供需双增，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。当前中东局势仍然紧张，在成本支撑下PX价格偏强运行。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约跌0.09%。现货价格下跌，市场商谈一般，下周货在01+520~540附近波动，月底在01+480~500附近商谈。装置重启和停车互现，开工率维持7成左右。据CCF，截止10月8日，PTA负荷70.9%，环比+0.7个百分点，同比-3.5个百分点。逸盛海南降负至8成，英力士125万吨短停后恢复正常，嘉兴石化150万吨10月6日停车，嘉通能源300万吨9月底重启，独山能源250万吨短停后已恢复正常，独山能源4期300万吨10月初停车。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，使得开工率维持相对低位运行，对PTA需求偏弱。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷低位运行，对价格形成压制，但是库存偏低对价格亦形成支撑。预计PTA价格跟随成本偏强运行。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约跌1.19%。现货价格下跌，基差适度走强，本周现货基差在11合约升水500-510元/吨，商谈5664-5674元/吨。11月下期货基差在11合约升水190-200元/吨，商谈5354-5364元/吨。装置重启和停车互现，负荷继续上升。据CCF，截止10月8日，乙二醇综合开工率79.17（+0.5）%，其中，油制开工率74.58（-0.78）%，合成气制开工率87.75（+2.72）%。据CCF，截止10月12日，乙二醇华东主港库存11.2（-1.8）万吨，库存维持低位震荡。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应持续震荡回升，而进口短期内难有明显改善，而下游因效益问题开工维持低位导致需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，但是低库存对价格仍存在强支撑，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势仍然紧张，预计价格高位震荡为主。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属震荡整理。美国9月CPI超预期走强，能源通胀压力短期难以缓解，同时核心通胀涨价面也有所扩大。美国9月PPI同样超出市场预期，整体通胀压力抬升，加息预期升温，将压制贵金属反弹空间。短期贵金属大概率延续震荡格局，继续关注美联储后续货币政策路径预期。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨0.03%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收低0.24%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。由于美联储加息和下游需求疲弱，锌价短期可能偏弱波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：夜盘沪铝上涨0.24%。周四佛山地区A00铝锭平均报价23300元/吨，单吨平均升水105元，持平于前一天，整体基差层面驱动弱化。周四国内主流消费地电解铝锭库存为63.6万吨，环比去库1.5万吨，去库力度有所放缓，国内铝企铝水比例逐周下降，关注去库持续性和力度。LME铝库存为23.83万吨，环比下降250吨，海外趋势上仍在加速去库。估值层面，美元指数未见明显走弱迹象，短期对有色金属估值压制仍在。尽管短期国内铝锭现货基本面仍维持紧平衡格局，但在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上行承压，部分地区铝锭现货升水收窄加上旺季进入中后段，下方支撑弱化，关注海内外库存和宏观预期变动。
双焦：昨日夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比小幅增加。9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供致使四季度的焦煤供应存在边际回升预期，并且当前钢厂利润处于历史低位水平，终端需求疲软的现实导致市场对高炉大幅减产的预期较为一致，因此后市双焦基本面走弱的概率较大，判断盘面将震荡下行。后市重点关注铁水产量走势、供应恢复情况、以及旺季终端需求成色。
4）农产品
【生猪】
生猪：全国生猪均价9.87元每公斤，下跌0.07元，河南跌0.07元。南北方出栏量增减互现，成交一般。屠企采购顺畅，计划猪源充足。市场整体供应偏宽松。近期二次育肥进场积极性一般，多以零星补栏为主。适重猪源陆续出栏，部分有压栏观望情绪。辽宁谨慎观望；山东卖猪增多，担心大猪价格回落；江西、湖南零星补栏，多数观望；两广低价略有增量但未持续，疫情区域出栏节奏不一。预计短期猪价延续震荡偏弱调整。
【棉花】
棉花：郑棉主力夜盘震荡走势、整体偏弱运行。新年度新疆产量存在下调预期，但上一年度产量创历史新高，即便新季同比回落，总供给仍处于相对高位，供应端压力尚存。需求端“金九银十”旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高、成品走货偏弱，纺企多维持刚需采购，缺乏主动补库动力。当前新疆新花逐步进入集中采收期，随着新花持续上市，轧花厂套保供给将逐步释放，盘面卖套保压力阶段性突出。短期郑棉基本面偏弱，价格或维持偏弱震荡，后续关注新棉开秤价、实际产量以及订单的边际修复情况。
【白糖】
白糖：郑糖主力夜盘震荡运行。外盘原糖基本面偏强，核心驱动来自天气预期，北半球甘蔗减产预期持续发酵。南半球巴西中南部压榨受阶段性降雨干扰，收割节奏延后、糖厂压榨一度中断。多家机构持续上调预估，判断2026/27榨季全球食糖供需格局由过剩转向短缺，缺口预期支撑外糖价格。不过考虑到盘面已有所计价，原糖存在预期兑现后的调整压力。国内基本面弱于外盘，高库存拖累盘面，叠加新榨季国产糖仍有增产预期，内外价差逻辑偏弱。不过三季度去库压力有所缓解，补库意愿边际抬升，中长期价格重心有所支撑。短期郑糖或跟随外盘、回调盘整为主。
蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱震荡，美国农业部公布月度供需报告，美国2026/2027年度大豆期末库存预期为3.15亿蒲式耳，市场预期为3.05亿蒲式耳，9月预期为3.1亿蒲式耳；大豆产量预期为45.62亿蒲式耳，市场预期为45.34亿蒲式耳，9月预期为45.35亿蒲式耳；大豆单产预期为53.1蒲式耳/英亩，市场预期为52.8蒲式耳/英亩，9月预期为52.8蒲式耳/英亩，报告对市场影响中性略偏空。USDA周度作物报告显示，截至10月11日美豆收割率46%，快于市场预期的44%，但落后于五年均值50%，丰产预期将逐步兑现短期继续施压美豆价格。国内方面，高库存仍压制上方空间，进口成本下移施压盘面，预计短期继续偏弱震荡为主。
【油脂】
油脂：夜盘菜油收涨，豆棕油偏弱运行。根据GAPKI数据，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%。其中毛棕榈油占8月总产量的488万吨，棕榈仁油占46.4万吨。产量环比略有放缓。2026年1-8月毛棕榈油和棕榈仁油累计产量已超过4099.7万吨，较去年同期的3903.7万吨增长5.02%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨。库存下降主要是受生柴用量增加，国内消费上升，同时出口量增加，而月度产量放缓。短期产地库存压力仍大，油价回落对油脂板块有所拖累。整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑。
5）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC上涨2.37%。当前市场进入提涨预期落地期，10月下旬运价企稳进入现实阶段，同时进入11月涨价函宣涨期。马士基新开舱第44周大柜延续报价3300美元，环比持平，OA联盟和MSC自营大柜报价3800美元左右，目前第43-44周大柜均价在3500-3600美元左右。按照往年季节性的表现，10月下旬运价以涨止跌后，11月和12月均会有不同程度的运价上涨，现货市场进入年底的季节性旺季阶段。当前EC已提前计价了10月下旬至年底的提涨，后市来看，11月合约预期先行下更多在于现货端节奏上的把握，关注运价实际开舱情况与预期之差。
