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国常会提出完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，加快重大项目和"六张网"建设实施进度。中国央行连续24个月增持黄金，10月增购83万盎司，步伐明显加快；10月外储规模环比回升0.14%，但因黄金估值缩水，储备资产规模降0.13%。美国10月非农就业新增16.5万人，远超预期的6.5万，失业率降至4.1%，市场对12月加息25个基点的押注升至八成。“新美联储通讯社”：AI抛售或成政策变量。
重点品种：原油、黄金、股指
黄金：夜盘贵金属震荡走弱。10月非农超预期反弹，且8月和9月数据上修，加息预期小幅升温，当前市场定价12月加息概率较高，压制贵金属走势。后续关注美伊局势变化，若中东地缘缓和、通胀回落，明年加息预期有望下修，打开贵金属反弹空间。长期来看，美债信用重定价、去美元化持续，央行购金形成底部支撑，三季度全球央行净购金 321 吨，为2024年末以来最高单季规模。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
原油：SC夜盘上涨0.36%。海湾地区针对油轮的袭击仍以近乎创纪录的速度持续着——自周日以来已有至少五艘船只遭遇袭击。这一袭击频率与10月相当，当时共有35艘船只遭到攻击，是整个军事行动期间袭击次数最多的一个月。从政策传导看，中期选举惨败确实会迫使共和党内部反思强硬路线的成本，客观上提高了与伊朗达成某种协议的边际可能性。但路径远非线性：首先，协议的真实落地仍无时间表，当前更接近 "预期发酵" 而非 "实质推进"；其次，市场高度关注11月APEC峰会这一窗口，若会议期间出现美伊接触或缓和的信号，地缘溢价可能进一步压缩，反之则可能重新计价；再次，国会两院的真正权力更迭要到明年1月才完成，届时的对伊政策才可能出现实质性调整。
股指：美国科技股有所反弹，上一交易日股指再度走弱，其中公用事业领涨，通信电子领跌。资金方面，11月05日融资余额增加67.04亿元至22785.23亿元。10月以来全球科技板块开启同步深度调整。在市场持续低迷、悲观预期自我强化的背景下，稳市政策组合密集落地，形成监管表态、定向资金供给、工具优化三位一体的支撑安排，政策底信号得到进一步夯实。随着去杠杆接近尾声，场内流动性负反馈逐步缓和，海外中期选举和三季度业绩披露风险逐步释放，不过美国对于数据中心等AI建设出现分歧影响全球科技股走势，短期估计不确定性仍在，整体市场预计仍以震荡探底为主。
一、当日主要新闻关注
特朗普在美国2026年中期选举后首次接受深度采访的画面公开。报道称特朗普“似乎在反思，并接受了共和党在中期选举中的失利”。主持人还问特朗普，为何在他重返总统职位后，净资产预估增加了近30亿美元。特朗普则说他几乎不花时间关注自己的净资产，他不在乎。该发言被多名美国网民批评“卑鄙”、“就像问一个银行劫匪是否抢银行了”。还有网民指责特朗普该言论是“彻头彻尾的谎言”。
2）国内新闻
三季度全球央行净购金321吨、同比增42%，ETF净流入211吨创持仓新高。两组数字放在非农夜前夕，很容易被解读为金价的"防空洞"。但拆开看，它们回答的是季度级别的问题，而今晚21:30公布的10月非农，交易的是小时级别的波动。两者不在同一个时间尺度上定价。先看长期底牌的数据面。公开资料显示，三季度全球央行净购金321吨，同比增幅42%；同期黄金ETF净流入211吨，持仓创出新高。站内文章对此有一句直白概括："投机盘在砍，央行在扫，长期底牌没翻面。"这句话的结构含义比规模本身更重要——投机资金在价格下挫时减仓，央行和ETF则在承接。配置盘与交易盘的方向出现分离，从持有人结构上构成底部支撑。这是慢变量，按季度计量，反映的是储备多元化与资产配置的长期意图，而不是对某一次数据公布的即时反应。
3）行业新闻
日前，国家广电总局联合工信部、中央广播电视总台召开一体化电视全国推广部署推进会，明确要求电视机生产企业加快落实一体化电视终端适配，保障一体化电视 App 直播电视服务优先启动、稳定运行、优化升级，支持应用上架及新机出厂预装。而就在此次会议召开前几天，广电总局正式对外发布《有线广播电视运营服务管理规定》《交互式网络电视运营服务管理暂行规定》两项新规(以下简称“两项新规”)，明确坚持直播优先原则，要求实现开机直达全屏直播、增设频道回看入口，不得播放开机广告。
二、主要品种早盘评论
股指：美国科技股有所反弹，上一交易日股指再度走弱，其中公用事业领涨，通信电子领跌。资金方面，11月05日融资余额增加67.04亿元至22785.23亿元。10月以来全球科技板块开启同步深度调整。在市场持续低迷、悲观预期自我强化的背景下，稳市政策组合密集落地，形成监管表态、定向资金供给、工具优化三位一体的支撑安排，政策底信号得到进一步夯实。随着去杠杆接近尾声，场内流动性负反馈逐步缓和，海外中期选举和三季度业绩披露风险逐步释放，不过美国对于数据中心等AI建设出现分歧影响全球科技股走势，短期估计不确定性仍在，整体市场预计仍以震荡探底为主。
【国债】
国债：长端上涨。上周央行公开市场操作合计净回笼15230亿元，其中买断式逆回购到期净回笼2000亿元，Shibor品种多数下行，市场资金面保持宽松。美国10月季调后非农就业新增16.5万人，远超市场预期，市场对美联储12月加息的预期进一步升温。美国中期选举共和党惨败，民主党重夺参众两院控制权，美国民主党领袖寻求撤销特朗普关税和结束对伊朗战争，市场波动加大。国内10月PMI信号转弱，制造业PMI49.3%，环比降0.8个百分点，三大指数同步落入收缩区间，景气先行指标走弱，经济修复基础仍不稳固。央行发布公告将政策基准切换为常态化隔夜逆回购（1.25%），利率走廊整体下移15bp，短端资金波动的调控精度提升。国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性，叠加本次利率换锚重塑短端政策底，利好债市稳定，但当前国债收益率来到市场低位，机构止盈兑现意愿上升，加上海外事件扰动，国债期货价格博弈或将加大。
2）能化
【原油】
原油：SC夜盘上涨0.36%。海湾地区针对油轮的袭击仍以近乎创纪录的速度持续着——自周日以来已有至少五艘船只遭遇袭击。这一袭击频率与10月相当，当时共有35艘船只遭到攻击，是整个军事行动期间袭击次数最多的一个月。从政策传导看，中期选举惨败确实会迫使共和党内部反思强硬路线的成本，客观上提高了与伊朗达成某种协议的边际可能性。但路径远非线性：首先，协议的真实落地仍无时间表，当前更接近 "预期发酵" 而非 "实质推进"；其次，市场高度关注11月APEC峰会这一窗口，若会议期间出现美伊接触或缓和的信号，地缘溢价可能进一步压缩，反之则可能重新计价；再次，国会两院的真正权力更迭要到明年1月才完成，届时的对伊政策才可能出现实质性调整。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘上涨1.59%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在67.12%，环比下降0.82个百分点。本周期内受西北一体化项目停车影响，导致国内CTO/MTO开工负荷略有下降。截至11月5日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为76.05%，环比下降0.28个百分点，较去年同期下降0.04个百分点。本周整体到港卸货进口船货在11.13万吨，相比上周增加16.12%，仍有国产货物抵达沿海市场，因此沿海整体甲醇库存上升。截至11月5日，沿海地区甲醇库存在49.50万吨（目前沿海库存处于历史低位），相比10月29日上升8.80万吨，涨幅为21.62%，同比下降69.04%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.50万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月6日至11月22日中国进口甲醇船货到港量为31.89万-32万吨。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃期货偏弱运行。线性LL，中石化部分下调300，中石油部分下调200。拉丝PP，中石化部分下调250，中石油部分下调400。基本面角度，原油对于化工影响仍在延续。伴随着美国中期大选结束，市场对于未来中东博弈的高油价存在一些变化的预期，油价大幅回落，聚烯烃现货和期货市场有直接反馈。目前，成本支撑弱化驱动开始，关注聚烯烃市场降温过程，同时，中性策略为主。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货回落为主。数据方面，上周玻璃生产企业库存6343箱，环比下降122万重箱。纯碱期货收阴，上周纯碱生产企业库存134.6万吨，环比增加2.3吨。短期玻璃面向消费玻璃需求逐步恢复，需求拉动效果逐步显现。纯碱方面前期供给减量推动去库，本周伴随着开工率的回复，周度开始累库。后市角度，连续反弹后，短期市场反弹速度或放缓，以观察基本面的进一步改善成效。尤其是纯碱，本周开工回升，下周库存成为焦点。
【PX】
对二甲苯：周五夜盘主力合约涨0.61%。现货价格上涨，实货12月在1237/1250商谈，1月在1173/1186商谈，均无成交。装置暂时变动有限，开工预计维持在8成附近震荡。据CCF，截止11月05日，PX负荷79.4%，周环比-1.6个百分点。扬子石化35万吨计划11月中下旬重启，上海石化70预计11月中旬检修，海南炼化66万吨重启待定。下游PTA装置暂时持稳，维持在相对低位。综合来看，PX装置变动有限而下游开工震荡回升，供需面延续去库，对价格有支撑。当前中东局势无实质性改善，预计PX价格高位宽幅震荡为主，等待局势进一步指引。
【PTA】
PTA：周五夜盘主力合约涨0.89%。现货价格上涨，市场商谈氛围一般，基差企稳后略走强。本周报盘01+440~450。下周报盘01+420，递盘01+400~415。月下底报盘01+340，递盘在01+310附近。装置计划内检修，负荷阶段性回落。据CCF，截止11月5日，PTA负荷69.7%，环比-2.5个百分点。虹港石化小幅降负，三房巷负荷7成附近，福建百宏11月1-13日检修。聚酯利润有修复，后续开工率有回升预期。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷也有窄幅回升预期，供需面趋于宽松对价格形成压制，但是库存偏低对价格形成也支撑。PTA价格跟随成本波动为主，在中东局势未实质性改善的现实下，预计价格宽幅震荡为主，关注中东局势实质性进展。
【乙二醇】
乙二醇：周五夜盘主力合约跌0.28%。现货价格上涨，市场商谈一般。下周现货基差在01合约升水530-545元/吨，商谈5505-5515元/吨。11月下期货基差在01合约升水430-450元/吨，商谈5407-5427元/吨。油制装置利润回落，部分装置将转产EO，负荷存下降；煤制部分装置检修，开工率也回落。据CCF，截止11月05日，乙二醇综合开工率71.88（-2.33）%，其中，油制开工率66.58（-2.09）%，海南炼化预计11月重启，扬子巴斯夫、镇海炼化、天津石化、福炼、远东联等降负或转产；合成气制开工率81.39（-2.75）%，神华榆林停车检修，昊源降负检修，畅亿检修，建元负荷提升。据CCF，截止11月2日，乙二醇华东主港库存16.5（+1.6）万吨，11月进口到货集中及华南货源流入华东，预计库存持续回升。综合来看，乙二醇部分煤制装置计划内检修和油制装置转产，开工率将回落，而下游聚酯开工低位回升，11月份累库预期收窄，叠加当前现货库存偏低，支撑价格偏强。当前中东局势尚不明朗，乙二醇预计跟随成本高位宽幅震荡，后续关注谈判实质性进展。
【天胶】
天胶：近期天胶走势下跌。供应端，国内外产区降雨减少，泰国产区逐步走出雨季，过渡至供应旺季，产出增加，原料胶承压。轮胎开工同比仍偏弱。厄尔尼诺对泰国等产区可能带来的减产影响仍待验证。短期天胶走势预计持续偏弱。
3）金属
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属震荡走弱。10月非农超预期反弹，且8月和9月数据上修，加息预期小幅升温，当前市场定价12月加息概率较高，压制贵金属走势。后续关注美伊局势变化，若中东地缘缓和、通胀回落，明年加息预期有望下修，打开贵金属反弹空间。长期来看，美债信用重定价、去美元化持续，央行购金形成底部支撑，三季度全球央行净购金 321 吨，为2024年末以来最高单季规模。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨0.77%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产增加。由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收低0.36%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产增加。由于美联储加息和下游需求疲弱，锌价短期可能偏弱波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：夜盘沪铝上涨0.43%。上周五国内A00铝锭现货单吨贴水20元，佛山地区单吨升水230元。国内铝锭社库为52.1万吨，环比下降2.6万吨，去库再度加速，但铝水比例由77.57%降至77.27%，去库持续性待验证。中期选举中共和党同时失去参议院和众议院，市场短期风险偏好回归，但现实层面预计难以提供持续性反弹助力。整体来看，中期需求的季节性转换以及铝水比例的下降均使得基差和库存的反弹驱动弱化，同时在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上行承压，倾向于偏弱震荡，关注基差及海内外库存的变动。
双焦：上周五夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。当前焦煤内外供应仍处同期偏低水平，现货价格虽有走弱，但目前基差仍处同期高位，盘面估值偏低、仍有向上弹性，9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供致使四季度存在供应边际回升预期，并且当前钢厂利润处于历史低位水平，后市大概率会通过高炉减产应对，因此双焦基本面存在走弱预期。后市重点关注铁水产量走势、以及供应恢复情况。
4）农产品
【生猪】
生猪：全国生猪均价8.64元每公斤，下跌0.11元，河南跌0.10元。供应端出栏稳中略减，需求提升有限，走货一般。屠企增量难，采购顺畅。市场供需匹配度偏差，价格偏弱调整，部分低价惜售。受需求弱势及二育疲软影响，供大于求。集团维持正常节奏出栏，散户心态不一。辽宁缩量；河南被动跟降；山东猪源后移；四川供应足；湖南部分惜售；两广为释放压力及回笼资金正常偏高节奏出栏。预计短期猪价延续弱势调整。
蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱震荡，美国中西部地区天气干燥有利于大豆收割，近期美豆收割进度持续加快。USDA周度作物报告显示，截至11月1日当周，国大豆收割率为88%，市场预期为88%，此前一周为79%，五年均值为84%。此外近期11月美农报告即将发布，市场预期美豆库存将继续上调。市场平均预估美豆产量45.97亿蒲、单产53.5蒲/英亩、期末库存3.31亿蒲，均略高于10月，若兑现将给美豆进一步带来压力。随着美豆持续收割上市，丰产压力逐渐兑现，同时原油大幅下跌使得美豆油生柴需求预期走弱，美豆承压偏弱为主。国内方面，连粕在进口成本支撑松动以及国内供应宽松压制下价格仍面临较大压力。
【油脂】
油脂：夜盘油脂延续弱势。路透预计10月马来西亚棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，至375万吨，为连续第七个月增加。毛棕榈油产量预计增长3.8%至220万吨，超过9月创纪录的212万吨，并连续第五个月增长。短期产地库存压力仍大，10月预计马棕继续累库，库存压力进一步加大，同时原油走弱也对短期油脂板块走势有所拖累，预计油脂短期偏弱走势为主。
【棉花】
棉花：郑棉主力维持震荡走势。新年度新疆产量存在下调预期，但上一年度产量创历史新高，即便新季同比回落，总供给仍处于相对高位，供应端压力尚存。需求端“金九银十”旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高、成品走货偏弱，纺企多维持刚需采购，缺乏主动补库动力。当前新疆新花逐步进入集中采收期，随着新花持续上市，轧花厂套保供给将逐步释放，盘面卖套保压力阶段性突出。短期郑棉基本面偏弱，整体以震荡运行为主，后续关注新棉开秤价、实际产量以及订单的边际修复情况。
【白糖】
白糖：郑糖主力隔夜再破近期新低。巴西雷亚尔贬值影响短期有所减弱，后面市场逐渐将注意力转移到北半球的压榨情况。目前印度政府近期宣布停止采购以食糖及主要甘蔗原料生产的乙醇，预计新榨季甘蔗制乙醇量将大幅减少以缓解白糖的供应缺口，后期要关注压榨数据明朗之后印度和泰国糖产兑现情况。国内基本面弱于外盘，高库存拖累盘面，叠加新榨季国产糖仍有增产预期，内外价差逻辑偏弱。短期郑糖盘整为主。
5）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC下跌2.64%。涨价函连续未能成功落地后，弱现实压过强预期，市场更关注实际运价的开舱情况。马士基第47周至鹿特丹大柜延续报价3000美元，持平于前一周，涨价函未有超预期落地，但马士基开舱价并未进一步下调也是带动了运价止跌企稳预期。从目前来看，11月下半月整体运价定价预计偏为谨慎。按照往年的季节性表现，11月和12月基本进入运价上行期，但今年节奏和幅度上或异于往年，11月倾向于持稳，12月预期有待验证。目前11合约已在平水附近，12合约估值中性偏谨慎，短期倾向于阶段性低位震荡，等待运价的进一步信号。
