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中国10月CPI同比增0.7%，数据存储设备涨45.4%，10月PPI同比增5.7%，创2022年6月以来最高。股票型ETF连续25个交易日净流入，合计超6200亿元，创下资金最长连续净流入纪录。美伊核谈判重大进展，据称就伊朗铀浓缩丰度达成一致，布油盘中跌近8%。伊朗被曝在霍尔木兹问题上松口，总统表态愿以谈判打破“不战不和”僵局。特朗普：不会升级伊朗战事 内阁将做些许调整。纽约联储调查：美国消费者通胀预期稳定，失业率担忧升至2020年以来最高。Anthropic路演最快本周二启动，AI抛售潮后IPO定价迎大考。
重点品种：原油、铜、股指
铜：夜盘铜主力合约收涨0.36%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产增加。由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
原油：SC夜盘下跌3.62%。美国总统特朗普称只要美伊谈判取得进展，美国“极不可能”恢复对伊朗的大规模军事行动，但他同时强调驻中东美军已“准备就绪”，并未排除再次动武可能。伊拉克库尔德自治区（库区）安全部门消息人士称，位于伊库区苏莱曼尼亚省的豪尔穆尔天然气田当天遭不明来源的无人机袭击，气田遭袭后已停止生产。传言说伊朗已经同意卡塔尔斡旋的协议条款。根据这项条款，德黑兰方面将重新开放霍尔木兹海峡、停止袭击海湾油轮；美方则解除针对伊朗的海上封锁与经济封锁，并释放冻结在卡塔尔的80亿美元伊朗资金，但伊朗依旧拒绝将核计划纳入谈判议题。但是，美伊两国政府均未证实该条款内容。
股指：美国三大指数强劲反弹，上一交易日股指分化，其中煤炭领涨，电力设备领跌。资金方面，11月06日融资余额减少235.84亿元至22549.39亿元。10月以来全球科技板块开启同步深度调整，在市场持续低迷、悲观预期自我强化的背景下，稳市政策组合密集落地，形成监管表态、定向资金供给、工具优化三位一体的支撑安排，政策底信号得到进一步夯实。11月以来政策红利持续释放，风险偏好得到托底，资金借道宽基产品进场，股指迎来止跌反弹。随着去杠杆接近尾声，场内流动性负反馈逐步缓和，海外中期选举和三季度业绩披露风险逐步释放，不过美国对于数据中心等AI建设出现分歧影响全球科技股走势，短期估计不确定性仍在，整体市场预计仍以震荡探底为主。
一、当日主要新闻关注
据乌克兰方面消息，乌克兰常驻联合国代表安德里.梅利尼克9日称，乌方期待俄美乌三方会谈取得成果，但重大决定仍需由乌克兰和俄罗斯领导人举行面对面会晤才能作出，乌总统泽连斯基愿意在莫斯科以外的任何地方与俄总统普京会面。梅利尼克当天在联合国安理会一场会议上说，如果没有领导人级别的会谈，俄乌几乎不可能取得政治突破。泽连斯基愿同普京会面，“无论是12月在(美国)佛罗里达、二十国集团峰会期间……甚至在南极，莫斯科以外的任何地方都行”。梅利尼克说，目前俄方加大对乌克兰的袭击力度，并且持续摧毁乌基础设施。他呼吁盟友尽快提供防空援助，尤其是“爱国者”拦截弹。美国总统特使威特科夫2日在社交媒体发文说，美方将于10日至11日在阿联酋首都阿布扎比斡旋乌克兰与俄罗斯之间的工作层级谈判，以推动结束俄乌冲突。
2）国内新闻
中国人民银行消息，11月9日人民银行以固定利率、数量招标方式开展1820亿元隔夜逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。因当日公开市场有2260亿元隔夜逆回购到期，因此实现净回笼440亿元。
3）行业新闻
11月9日，芯德半导体(07672.HK)全球发售最终发售价定为每股H股8.88港元，位于8.6港元至9.6港元发售价范围内。全球发售股份数目为1.07亿股H股，其中香港公开发售1065.65万股，国际发售9590.6万股。香港公开发售录得6276份有效申请，认购水平9.84倍，获接纳申请5588份；国际发售认购水平1.13倍，承配人83名。所得款项总额约9.46亿港元，估计应付上市开支约6466万港元，所得款项净额约8.82亿港元。三名基石投资者合计获分配3524.6万股H股，占全球发售后已发行H股总数约4.40%。公司已申请H股全流通，中国证监会于2026年8月20日发出备案通知书，同意在上市时将6.94亿股非上市股份转换为H股。上市时已发行股份数目为10.66亿股。假设全球发售于2026年11月10日上午八时正或之前成为无条件，H股预期于当日上午九时正开始在联交所交易，股份代号7672，每手500股。
二、主要品种早盘评论
股指：美国三大指数强劲反弹，上一交易日股指分化，其中煤炭领涨，电力设备领跌。资金方面，11月06日融资余额减少235.84亿元至22549.39亿元。10月以来全球科技板块开启同步深度调整，在市场持续低迷、悲观预期自我强化的背景下，稳市政策组合密集落地，形成监管表态、定向资金供给、工具优化三位一体的支撑安排，政策底信号得到进一步夯实。11月以来政策红利持续释放，风险偏好得到托底，资金借道宽基产品进场，股指迎来止跌反弹。随着去杠杆接近尾声，场内流动性负反馈逐步缓和，海外中期选举和三季度业绩披露风险逐步释放，不过美国对于数据中心等AI建设出现分歧影响全球科技股走势，短期估计不确定性仍在，整体市场预计仍以震荡探底为主。
【国债】
国债：小幅下跌。央行公开市场操作合计净回笼440亿元，Shibor短端品种集体上行，市场资金面有所收敛。美国10月季调后非农就业新增16.5万人，远超市场预期，市场对美联储12月加息的预期进一步升温。美国中期选举共和党惨败，民主党重夺参众两院控制权，美国民主党领袖寻求撤销特朗普关税和结束对伊朗战争，市场波动加大。国内10月CPI同比上涨0.7%，低于预期，PPI同比上涨5.7%，高于预期，通胀结构继续分化；10月PMI信号转弱，制造业PMI49.3%，环比降0.8个百分点，三大指数同步落入收缩区间，景气先行指标走弱，经济修复基础仍不稳固。央行发布公告将政策基准切换为常态化隔夜逆回购（1.25%），利率走廊整体下移15bp，短端资金波动的调控精度提升。国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性，叠加利率换锚重塑短端政策底，利好债市稳定，但当前国债收益率来到市场低位，机构止盈兑现意愿上升，加上海外事件扰动，国债期货价格博弈或将加大。
2）能化
【原油】
原油：SC夜盘下跌3.62%。美国总统特朗普称只要美伊谈判取得进展，美国“极不可能”恢复对伊朗的大规模军事行动，但他同时强调驻中东美军已“准备就绪”，并未排除再次动武可能。伊拉克库尔德自治区（库区）安全部门消息人士称，位于伊库区苏莱曼尼亚省的豪尔穆尔天然气田当天遭不明来源的无人机袭击，气田遭袭后已停止生产。传言说伊朗已经同意卡塔尔斡旋的协议条款。根据这项条款，德黑兰方面将重新开放霍尔木兹海峡、停止袭击海湾油轮；美方则解除针对伊朗的海上封锁与经济封锁，并释放冻结在卡塔尔的80亿美元伊朗资金，但伊朗依旧拒绝将核计划纳入谈判议题。但是，美伊两国政府均未证实该条款内容。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘下跌1.91%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在67.12%，环比下降0.82个百分点。本周期内受西北一体化项目停车影响，导致国内CTO/MTO开工负荷略有下降。截至11月5日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为76.05%，环比下降0.28个百分点，较去年同期下降0.04个百分点。本周整体到港卸货进口船货在11.13万吨，相比上周增加16.12%，仍有国产货物抵达沿海市场，因此沿海整体甲醇库存上升。截至11月5日，沿海地区甲醇库存在49.50万吨（目前沿海库存处于历史低位），相比10月29日上升8.80万吨，涨幅为21.62%，同比下降69.04%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.50万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月6日至11月22日中国进口甲醇船货到港量为31.89万-32万吨。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃期货偏弱运行。线性LL，中石化部分下调75，中石油部分下调450。拉丝PP，中石化部分下调250，中石油部分下调200。基本面角度，原油对于化工影响仍在延续。伴随着美国中期大选结束，市场对于未来中东博弈的高油价存在一些变化的预期，油价大幅回落，聚烯烃现货和期货市场有直接反馈。目前，成本支撑弱化驱动开始，关注聚烯烃市场降温过程，同时，中性策略为主。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货收阳。数据方面，上周玻璃生产企业库存6343箱，环比下降122万重箱。纯碱期货收阳，上周纯碱生产企业库存134.6万吨，环比增加2.3吨。短期玻璃面向消费玻璃需求逐步恢复，需求拉动效果逐步显现。纯碱方面前期供给减量推动去库，上周伴随着开工率的回复，周度开始累库。后市角度，连续反弹后，短期市场反弹速度或放缓，以观察基本面的进一步改善成效。尤其是纯碱，目前开工回升，库存成为市场焦点。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约跌1.61%。新加坡假期，PX休市，商谈稀少。装置暂时变动有限，开工预计维持在8成附近震荡。据CCF，截止11月05日，PX负荷79.4%，周环比-1.6个百分点。扬子石化35万吨计划11月中下旬重启，上海石化70预计11月中旬检修，海南炼化66万吨重启待定。下游PTA装置暂时持稳，维持在相对低位。综合来看，PX装置变动有限而下游开工震荡回升，供需面延续去库，对价格有支撑。当前市场交易中东局势缓和预期，PX价格跟随成本回落。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约跌1.73%。现货价格下跌，市场商谈氛围一般，递盘偏少，基差走强。本周报盘01+500~530，递盘01+480。下周报盘01+460附近，月底递盘01+350。装置计划内检修，负荷阶段性回落。据CCF，截止11月5日，PTA负荷69.7%，环比-2.5个百分点。虹港石化小幅降负，三房巷负荷7成附近，福建百宏11月1-13日检修。聚酯利润有修复，后续开工率有回升预期。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷也有窄幅回升预期，供需面趋于宽松对价格形成压制，但是库存偏低对价格形成也支撑。PTA价格跟随成本震荡回落，关注中东局势演变。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约跌0.89%。现货价格下跌，市场买气一般。本周现货基差在01合约升水620-635元/吨，商谈5495-5510元/吨。12月下期货基差在01合约升水345-350元/吨，商谈5220-5225元/吨。华东一套90万吨/年的MEG装置因故临时停车，预计持续时长在10天附近。油制装置利润回落，部分装置将转产EO，负荷存下降；煤制部分装置检修，开工率也回落。据CCF，截止11月05日，乙二醇综合开工率71.88（-2.33）%，其中，油制开工率66.58（-2.09）%，海南炼化预计11月重启，扬子巴斯夫、镇海炼化、天津石化、福炼、远东联等降负或转产；合成气制开工率81.39（-2.75）%，神华榆林停车检修，昊源降负检修，畅亿检修，建元负荷提升。据CCF，截止11月9日，乙二醇华东主港库存18.5（+2.0）万吨，11月进口到货集中及华南货源流入华东，预计库存持续回升。综合来看，乙二醇部分煤制装置计划内检修和油制装置转产，开工率将回落，而下游聚酯开工低位回升，11月份累库预期收窄，叠加当前现货库存偏低，支撑价格偏强。当前市场交易中东局势缓和预期，乙二醇价格跟随成本震荡回落，后续关注中东局势演变。
【天胶】
天胶：近期天胶走势下跌。供应端，国内外产区降雨减少，泰国产区逐步走出雨季，过渡至供应旺季，产出增加，原料胶承压。轮胎开工同比仍偏弱。厄尔尼诺对泰国等产区可能带来的减产影响仍待验证。短期天胶走势预计持续偏弱。
3）金属
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属震荡上行。美伊冲突再度释放缓和信号，国际油价大幅下挫，通胀风险降温，对贵金属压制缓解缓和。后续关注美伊局势变化，若中东地缘实质性缓和、通胀预期回落，明年加息预期有望下修，贵金属反弹空间打开。长期来看，美债信用重定价、去美元化持续，央行购金形成底部支撑，三季度全球央行净购金 321 吨，为2024年末以来最高单季规模。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨0.36%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产增加。由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收低0.47%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产增加。由于美联储加息和下游需求疲弱，锌价短期可能偏弱波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：夜盘沪铝下跌0.22%。周一国内A00铝锭现货单吨平均贴水20元，持平前一日，佛山地区单吨平均升水280元，环比+50。国内铝锭社库为50.7万吨，环比下降1.4万吨，去库再度有所加速，但铝水比例由77.57%降至77.27%，去库持续性待验证。整体来看，中期需求的季节性转换以及铝水比例的下降均使得基差和库存的反弹驱动弱化，同时在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上行承压，倾向于偏弱震荡，关注基差及海内外库存的变动。
双焦：上周五夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。当前焦煤内外供应仍处同期偏低水平，现货价格虽有走弱，但目前基差仍处同期高位，盘面估值偏低、仍有向上弹性，9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供致使四季度存在供应边际回升预期，并且当前钢厂利润处于历史低位水平，后市大概率会通过高炉减产应对，因此双焦基本面存在走弱预期。后市重点关注铁水产量走势、以及供应恢复情况。
4）农产品
【生猪】
生猪：全国生猪均价8.58元每公斤，微涨0.01元，河南持平。北方企业出栏有增有减，成交尚可；南方稳中略增，成交一般。屠企采购顺畅，计划够用。市场整体供应仍多于需求，供需失衡延续，少数地区出栏减少。近期各市场标肥价差表现不一，部分稍有走扩。散户标猪报价4.1至4.3元。北方300斤大猪溢价0.1至0.3元，350斤溢价0.5至0.8元；南方300斤溢价0.5至0.7元，350斤溢价1.0至1.5元。河南价差收窄，四川、两广走扩。预计短期猪价延续弱势调整。
蛋白粕：夜盘豆粕偏弱震荡，美国中西部地区天气干燥有利于大豆收割，近期美豆收割进度持续加快。USDA周度作物报告显示，截至11月1日当周，国大豆收割率为88%，市场预期为88%，此前一周为79%，五年均值为84%。此外近期11月美农报告即将发布，市场预期美豆库存将继续上调。市场平均预估美豆产量45.97亿蒲、单产53.5蒲/英亩、期末库存3.31亿蒲，均略高于10月，若兑现将给美豆进一步带来压力。随着美豆持续收割上市，丰产压力逐渐兑现，同时原油回落使得美豆油生柴需求预期走弱，美豆承压偏弱为主。国内方面，连粕在进口成本支撑松动以及国内供应宽松压制下价格仍面临较大压力。
【油脂】
油脂：夜盘菜棕偏弱运行，豆油震荡收涨。路透预计10月马来西亚棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，至375万吨，为连续第七个月增加。毛棕榈油产量预计增长3.8%至220万吨，超过9月创纪录的212万吨，并连续第五个月增长。短期产地库存压力仍大，10月预计马棕继续累库，库存压力进一步加大，同时原油走弱也对短期油脂板块走势有所拖累，预计油脂短期偏弱走势为主。
【棉花】
棉花：郑棉主力维持震荡走势。新年度新疆产量存在下调预期，但上一年度产量创历史新高，即便新季同比回落，总供给仍处于相对高位，供应端压力尚存。需求端“金九银十”旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高、成品走货偏弱，纺企多维持刚需采购，缺乏主动补库动力。当前新疆新花逐步进入集中采收期，随着新花持续上市，轧花厂套保供给将逐步释放，盘面卖套保压力阶段性突出。短期郑棉基本面偏弱，整体以震荡运行为主，后续关注新棉开秤价、实际产量以及订单的边际修复情况。
【白糖】
白糖：郑糖主力隔夜再破近期新低。巴西雷亚尔贬值影响短期有所减弱，后面市场逐渐将注意力转移到北半球的压榨情况。目前印度政府近期宣布停止采购以食糖及主要甘蔗原料生产的乙醇，预计新榨季甘蔗制乙醇量将大幅减少以缓解白糖的供应缺口，后期要关注压榨数据明朗之后印度和泰国糖产兑现情况。国内基本面弱于外盘，高库存拖累盘面，叠加新榨季国产糖仍有增产预期，内外价差逻辑偏弱。短期郑糖盘整为主。
5）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC上涨0.02%。涨价函连续未能成功落地后，弱现实压过强预期，市场更关注实际运价的开舱情况。马士基第47周至鹿特丹大柜延续报价3000美元，持平于前一周，从目前来看，11月下半月整体运价定价预计偏为谨慎。按照往年的季节性表现，11月和12月基本进入运价上行期，但今年节奏和幅度上或异于往年，11月倾向于持稳，12月预期有待验证。目前11合约已在平水附近，12合约估值中性偏谨慎，短期倾向于阶段性低位震荡，等待运价的进一步信号。
