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中共中央政治局常委、国务院总理李强9月22日在上海调研。他强调，要深入贯彻落实习近平总书记关于发展先进制造业的重要指示和全国先进制造业大会精神，坚持智能化、绿色化、融合化方向，推进科技创新和产业创新深度融合，大力发展新一代智能制造，加快培育壮大新兴产业和未来产业，持续做大做强先进制造业。美东时间9月22日，美国总统特朗普在第81届联合国大会发表讲话时重申，美国将在11月中期选举后与伊朗达成协议。特朗普预计，若伊朗冲突结束，油价将大跌，甚至可能跌至冲突前水平以下。在AI问题上，特朗普明确反对通过国际协议限制技术发展，称美国完全拒绝任何旨在建立全球性机制来管控AI的企图。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.28%报4396.20美元/盎司，COMEX白银期货涨1.80%报67.61美元/盎司。美油主力合约收跌2.73%，报89.85美元/桶；布油主力合约跌1.59%，报94.71美元/桶。
重点品种：原油、贵金属、乙二醇
原油：原油夜盘下跌3.11%。在卡塔尔、巴基斯坦斡旋下，美伊近期释放谈判信号，存在外交谈判重启可能性；但伊朗坚持要美方先行满足停止战事、解除海上封锁、解冻资产等条件，目前只是间接传话，尚未正式启动谈判，前景仍存巨大不确定性。沙特阿美已警告部分欧洲客户，由于东西向输油管道受损，导致延布地区的原油供应不足，因此下个月可能无法按照长期合同为这些客户提供原油。该输油管道在上周的无人机袭击中遭到破坏，需要数周时间才能恢复正常运行。本月沙特从波斯湾输出的石油量已增至每天246万桶，比此前增加了近200万桶；而从阿曼湾进行的石油运输量则从8月的每天250万桶进一步上升到了每天260万桶。
贵金属：夜盘贵金属反弹。美伊冲突释放缓和信号，国际油价回落，对贵金属压制减轻。9月美联储议息会议释放鹰派信号，并上调经济增长预测，加息预期升温，美债利率和美元指数高位震荡，贵金属反弹空间受限。中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，我国央行连续22个月购金，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
乙二醇：夜盘主力合约跌2.59%。现货价格下跌，现货基差走强。本周现货基差在10合约升水1150-1180，商谈7010-7040。10月下期货基差在10合约升水400-420，商谈6260-6280。油制装置负荷维持，合成气装置陆续重启，综合开工率继续回升。据CCF，截止9月17日，乙二醇综合开工率76.84（+1.90）%，其中，油制开工率77.01（-0.1）%，合成气制开工率76.53（+5.64）%。据CCF，截止9月21日，乙二醇华东主港库存13.4（+1.6）万吨，内贸船货入库和进口货阶段性到港，库存低位回升。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应持续震荡回升，而进口短期内难有明显改善，而下游因效益问题开工持续下降导致需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，但是低库存对价格仍存在强支撑，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势有缓和迹象，价格阶震荡回落。关注中东局势演变和上下游装置动态。
一、当日主要新闻关注
伊朗总统佩泽希齐扬于9月22日启程赴纽约出席第81届联合国大会高级别周活动，伊朗外长阿拉格齐已抵达纽约。伊朗方面表示，若美国减轻军事压力、解除海上封锁，伊朗可在7天内重新开放霍尔木兹海峡，条件还包括解冻伊朗资产及结束地区各战线的战争。特朗普在联大敦促伊朗达成协议，并表示美伊近期将举行会谈。9月22日，伊朗外长阿拉格齐与美国总统特使威特科夫在纽约会晤，特朗普称会谈持续3个小时且“非常有建设性”，双方已安排近期再次会谈。
2）国内新闻
国家发展改革委表示，今年秋冬季可能出现超强厄尔尼诺事件，年底达到峰值，气候影响或延续至明年夏季，将对全球粮食生产带来较大不确定性。下一步将加强灾害监测预警，推进高标准农田和灌区改造，强化种业科技支撑，并及时在符合条件的地方启动粮食最低收购价执行预案，发挥政策托底作用。（大河财立方、人民财讯）
3）行业新闻
国家发展改革委提出“十五五”时期推动北斗产业规模五年内突破1万亿元，推进高端芯片、关键零部件、融合算法等核心技术攻关，加强北斗与人工智能、卫星互联网融合创新。国家发展改革委将加快推动《中华人民共和国卫星导航条例》出台实施，并深化技术交流、人才培育和国际合作。目前我国北斗产业总体产值已突破6290亿元，相关产品已出口至全球140余个国家和地区。（综合新华财经、央视新闻、人民财讯）
二、主要品种早盘评论
【股指】
股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指冲高回落，传媒板块领涨，交通运输板块领跌，市场成交额2.15万亿元。资金方面，9月21日融资余额增加142.67亿元至26229.62亿元。美债长端收益率上行直接抬升了全球权益资产的定价基准，从估值逻辑来看，高估值成长资产对利率变动敏感度极高，贴现率上行会直接压缩成长板块估值空间，因此全球高估值成长赛道普遍承压，海外美股、欧股主要指数同步回调，风险资产估值集体修复回落，A股作为新兴市场也同步跟随外围市场调整，高估值的科技成长板块成为主要调整方向。随着9月美联储议息会议决议落地后市场风险有望再度提升。
【国债】
国债：普遍上涨。央行公开市场操作逆回购单日净投放350亿元，呵护月末跨节流动性，Shibor短端多数上行，但隔夜利率维持在1.4%下方，整体资金环境保持平稳。央行行长表示将实施好适度宽松的货币政策，为经济稳定增长和金融市场平稳运行营造良好的货币金融环境。海外方面，美联储、日本央行相继加息25BP，主要发达经济体步入紧缩周期，但受地缘局势缓和、油价高位回落带动，美债收益率有所回落。国内8月工业增加值同比好于预期，但消费、社融存量、M2同比有所回落，固投、地产开发及销售增速降幅继续扩大，一线城市二手住宅价格连续6个月环比上行，后续持续性有待观察。在基本面偏弱、逆周期调节持续发力背景下，货币政策维持适度宽松，债市整体环境较为友好，期债行情大概率维持偏强运行。
2）能化
【原油】
原油：原油夜盘下跌3.11%。在卡塔尔、巴基斯坦斡旋下，美伊近期释放谈判信号，存在外交谈判重启可能性；但伊朗坚持要美方先行满足停止战事、解除海上封锁、解冻资产等条件，目前只是间接传话，尚未正式启动谈判，前景仍存巨大不确定性。沙特阿美已警告部分欧洲客户，由于东西向输油管道受损，导致延布地区的原油供应不足，因此下个月可能无法按照长期合同为这些客户提供原油。该输油管道在上周的无人机袭击中遭到破坏，需要数周时间才能恢复正常运行。本月沙特从波斯湾输出的石油量已增至每天246万桶，比此前增加了近200万桶；而从阿曼湾进行的石油运输量则从8月的每天250万桶进一步上升到了每天260万桶。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘下跌0.78%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.61%，环比上升4.26%。本周期内虽然内地东部MTO企业开工下降，但沿海个别MTO企业开车叠加西部一体化装置开车，导致国内CTO/MTO开工负荷整体上行。截止9月17日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.36%，环比提升1.60个百分点，较去年同期下降0.30个百分点。刚需提货增多，沿海整体甲醇延续去库。截至9月17日，沿海地区甲醇库存在42.67万吨（目前沿海库存处于历史低位），相比9月10日下降14.35万吨，跌幅为25.17%，同比宽幅下降72.34%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估9.90万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计9月18日至10月4日中国进口船货到港量为21.80万-22万吨。
【橡胶】
天胶：产区割胶仍受降雨扰动，泰国原料胶价格坚挺，保税区库存持续小幅去化，国内供应压力减轻，需求端进入传统旺季，但临近中秋，国庆双节，且受到原料上涨压力，下游开工同环比走低。厄尔尼诺预期仍存，限制后期供应预期，胶价预计继续下行空间有限。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃整理运行。线性LL，中石化部分下调100，中石油部分下调100。拉丝PP，中石化平稳，中石油下调50。基本面角度，中东美伊之间消息较多，保持着博弈中谈判的趋势。美伊继续斗法，本周关注美伊间会否有谈判成果。上周美联储加息25基点，基本符合市场预期，国际原油价格回落。聚烯烃自身而言，供给和需求都在逐步恢复。相对而言，聚烯烃下游需求驱动确定。目前盘面价格跟随原油回落，关注回落的进程。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货整理运行。数据方面，上周玻璃生产企业库存6440箱，环比下降137万重箱。纯碱期货整理运行，上周纯碱生产企业库存179万吨，环比下降6.1万吨。目前北京和上海均出台了房地产相关的消费支持政策。短期玻璃面向消费玻璃需求逐步恢复，近几周玻璃库存消化速度加快，需求拉动效果逐步显现。纯碱方面，开工率继续下降，库存也连续回落。供给收缩之后存量消化开启。总体而言，玻璃纯碱在需求兑现中寻求平衡的格局未变，需耐心等待基本面的进一步好转。短期价格处于低位，后市或试探性止跌。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约跌1.27%。现货价格上涨，纸货11月在1183/1190商谈，换月10/11在+30有卖盘报价。纸货11月在1180有卖盘报价。东北某70万吨装置计划外停车，重启未定。据CCF，截止9月17日，PX负荷78.7%，周环比+1.9个百分点。乌鲁木齐石化100万吨9月17日重启，扬子石化89万吨计划在9月下和10月下分批重启，海南炼化166万吨预计推迟至10月中旬附近重启。下游PTA开工同步回升。综合来看，PX供需双增，但是下游PTA增幅更大，9月将延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动，当前中东局势有缓和迹象，价格阶震荡回落。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约跌1.60%。现货价格上涨，市场商谈氛围偏淡，基差略有松动，本周货在01+770~780附近商谈。装置重启提负，开工率震荡回升。三房巷320万吨9月20日已经重启，据CCF，截止9月17日，PTA负荷72.2%，环比+2.3个百分点，同比-4.6个百分点。福海创450万吨9月8日短停，负荷降至5成附近，逸盛大连225万吨9月中重启，中泰石化120万吨9月中短停一周，福建百宏250万吨负荷恢复正常。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，使得开工率进一步下行，对PTA需求偏弱。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷持续下降，对价格形成压制，但是库存偏低对价格亦形成支撑。预计PTA价格跟随成本震荡回落。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约跌2.59%。现货价格下跌，现货基差走强。本周现货基差在10合约升水1150-1180，商谈7010-7040。10月下期货基差在10合约升水400-420，商谈6260-6280。油制装置负荷维持，合成气装置陆续重启，综合开工率继续回升。据CCF，截止9月17日，乙二醇综合开工率76.84（+1.90）%，其中，油制开工率77.01（-0.1）%，合成气制开工率76.53（+5.64）%。据CCF，截止9月21日，乙二醇华东主港库存13.4（+1.6）万吨，内贸船货入库和进口货阶段性到港，库存低位回升。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应持续震荡回升，而进口短期内难有明显改善，而下游因效益问题开工持续下降导致需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，但是低库存对价格仍存在强支撑，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势有缓和迹象，价格阶震荡回落。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属反弹。美伊冲突释放缓和信号，国际油价回落，对贵金属压制减轻。9月美联储议息会议释放鹰派信号，并上调经济增长预测，加息预期升温，美债利率和美元指数高位震荡，贵金属反弹空间受限。中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，我国央行连续22个月购金，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨0.26%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。短期铜价可能区间波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收涨0.49%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。锌价短期可能区间波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：夜盘沪铝上涨0.02%。美联储加息靴子落地，近期美联储多位官员强调高通胀的持续性，美联储或仍有至少1次的加息，中期宏观层面仍存压制。国内下游型材、线缆、板带箔的开工率均不同程度企稳回升，“金九银十”季节性旺季或在逐渐启动中，产业层面支撑仍在。最新国内主流消费地电解铝锭库存为72.1万吨，环比去库1.2万吨，铝锭社会库存去库趋势延续，关注下游旺季主动补库情况以及佛山地区现货升水情况的变化。海外伦铝去库也在同步延续，9月21日LME铝库存为24.22万吨，环比下降400吨。整体来看，在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上方空间承压，但远水难解近渴，短期供应弹性受限、部分地区铝锭高升水加上传统需求旺季，下方存有支撑，关注海内外库存拐点和宏观预期变动。
【双焦】
双焦：昨日夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。当前焦煤的内外供应偏紧依旧存在，铁水产量维持韧性、叠加下游节前补库带来的季节性需求回升，目前双焦需求存在明显增量，但超9成钢厂亏损的低利润势必会通过减产影响后市双焦需求，并且随着节日临近补库需求日益减弱。因此，判断短期双焦盘面震荡走弱，后市重点关注铁水产量拐点、供应恢复情况、以及旺季终端需求成色。
4）农产品
生猪：全国生猪均价10.61元每公斤，下跌0.04元，河南跌0.18元。养殖端北方出栏有增有减，南方稳中略增，成交表现不一。屠企采购顺畅，计划够用。南北方整体供应相对充足。本周仔猪价格窄幅下调，断奶仔猪主流成交110至140元每头，补栏积极性偏弱。辽宁120至130元，河南低迷，山东下滑且价格较乱，四川企业自留为主，湖南多观望。预计短期猪价延续震荡调整。
【蛋白粕】
蛋白粕：夜盘豆菜粕偏强震荡，截至9月20日当周美国大豆优良率为58%，市场预期为58%，前一周为58%，上年同期为69%；美国大豆收割率为12%，此前一周为6%，去年同期为8%，五年均值为8%。美国大豆落叶率为62%，此前一周为44%，去年同期为58%，五年均值为58%。美国中西部降雨导致秋季收割推迟，使得美豆价格有一定支撑。同时中美贸易会谈临近，市场情绪整体偏暖，若本周会谈能达成某种协议或实现关税削减，从而带动美豆出口需求持续改善，美豆在需求及天气下整体有支撑。国内方面，高库存仍压制上方空间，供应压力及进口成本下连粕预计继续震荡为主。
【油脂】
油脂：夜盘菜棕油震荡收跌，豆油偏强运行，SPPOMA数据显示，2026年9月1-20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加21.32%。出口方面，ITS和AmSpec分别预计马来西亚9月1—15日棕榈油出口环比下降17.8%和25.6%。短期产地高库存预计仍旧压制价格表现，同时原油大幅下跌也拖累油脂板块走势；整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑。
【棉花】
棉花：郑棉主力反复磨底。受厄尔尼诺天气预期提振，市场风险偏好上行，棉价走强。美棉主产区长势显著走弱，德州产区表现低迷，新季减产预期发酵，推升美棉价格，带动郑棉跟涨。不过考虑到郑棉主力此前已处于价格高位，近期持续走弱，预计短期维持震荡偏弱走势，后续重点跟踪产区天气、下游订单及新棉收购进度。
【白糖】
白糖：郑糖主力自底部回升。国际糖市，厄尔尼诺预期引发东南亚、南亚甘蔗减产担忧；巴西压榨高峰下制糖比偏低，糖产量预计明显下降；印度调减乙醇用蔗、放开食糖进口，多重利多推升国际糖价。国内基本面偏弱，高库存压制现货，新榨季仍有增产预期。外盘走强导致配额外进口糖利润收窄，进口或回落，郑糖短期依赖外盘驱动，关注国内现货情况及新榨季增产落地缺口。
5）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC上涨4.5%。随着国庆假期的临近，常规的季节性淡季接近尾声，10月中旬的提涨预期和落地情况或成为市场主要驱动。马士基上周先后开舱第40周和第41周，且报价维持一致，这两周都属于国庆假期揽货期间，基本延续去年策略。去年马士基在wk40调降后，wk41持平wk40，wk42上涨大柜400美元，wk43持平wk42，周均大柜涨幅在100-150美元，其余船司也在wk42跟涨马士基。若按照运价季节性测算，在10月中旬有提涨且提涨幅度持平于往年的预期下，10合约或仍有估值修复空间，关注马士基在wk42的开舱情况及可能带来的国庆节后提涨预期的变化。
